La rémunération ambitieuse de Ryan Cohen chez GameStop : comment pourrait-il atteindre les $35 milliards ?

Le plan d’incitations lié à la performance de l’entreprise

Le Conseil d’administration de GameStop Corporation (NYSE : GME) a approuvé un package de rémunération innovant pour son CEO Ryan Cohen qui dépend entièrement de l’atteinte d’objectifs de performance. Contrairement à la rémunération traditionnelle, Cohen ne recevra ni salaire de base, ni bonus en espèces, ni primes en actions automatiques. À la place, l’entreprise a structuré sa rémunération avec des options d’achat d’actions qui ne seront débloquées que si des jalons spécifiques de capitalisation boursière et d’EBITDA cumulé sont atteints.

Dans le cadre de ce schéma de rémunération, Cohen aurait droit à des options pour acquérir 171 537 327 actions GME à un prix d’exercice de 20,66 $ par action. Si tous les neuf tranches établies sont atteintes, le montant astronomique de sa rémunération pourrait approcher les $35 milliards, selon des rapports de Reuters. Le plan inclut une structure échelonnée qui lie directement les incitations du dirigeant à la création de valeur actionnariale à long terme.

Détail des objectifs : Les neuf tranches de la proposition

La proposition établit neuf niveaux de déblocage, chacun exigeant la réalisation simultanée de deux objectifs : une cible de capitalisation boursière et un objectif d’EBITDA cumulé. Les six premières tranches offrent chacune 10 % de la prime, tandis que les septième et huitième représentent un pourcentage moindre, et les huitième et neuvième atteignent 15 % de la rémunération totale.

Pour débloquer l’intégralité du package, GameStop doit atteindre une capitalisation boursière de $100 milliards et générer un EBITDA cumulé de $10 milliards. Ces objectifs sont significatifs étant donné que la capitalisation boursière actuelle de l’entreprise tourne autour de 9,3 milliards de dollars. Depuis l’intégration de Cohen au conseil en 2020, la valeur de marché de GameStop a connu une augmentation de 615 %, passant de 1,3 milliard de dollars à ses niveaux actuels.

La proposition reflète également une transformation financière notable dans l’exploitation. L’entreprise est passée d’une perte nette de 381,3 millions de dollars en exercice fiscal 2021 à un bénéfice net de 421,8 millions de dollars au cours des quatre derniers trimestres, témoignant de l’amélioration de l’efficacité opérationnelle sous sa direction.

Changements dans la stratégie d’entreprise : Expansion et restructuration

Depuis que Cohen a pris la fonction de CEO en septembre 2023, il a impulsé une diversification stratégique au-delà du secteur traditionnel du jeu vidéo. L’entreprise a identifié des opportunités de croissance dans des segments comme les objets de collection et les cartes à échanger, élargissant ainsi sa base de génération de revenus.

Parallèlement, GameStop met en œuvre une révision substantielle de son portefeuille d’emplacements physiques. Lors du dernier exercice fiscal, 590 magasins aux États-Unis ont été fermés dans le cadre d’une stratégie d’optimisation opérationnelle. Les rapports soumis à la SEC indiquent que la restructuration se poursuivrait durant l’exercice fiscal 2025, qui se termine le 31 janvier 2026, avec la confirmation de 223 fermetures supplémentaires uniquement en janvier. Cette consolidation vise à améliorer la rentabilité en ajustant l’infrastructure aux nouvelles réalités du marché de détail.

Performance boursière et approbation actionnariale en attente

Lors des sessions de négociation récentes, GME a montré une volatilité significative. Les actions ont oscillé dans une fourchette de 52 semaines entre 19,93 $ et 35,81 $, avec des prix approchant les 21,63 $ lors des dernières journées. Bien que l’action ait récemment rebondi de 4,7 %, elle affiche une baisse cumulée de 35,2 % sur la dernière année, reflétant la nature volatile du titre.

Le plan de rémunération pour Ryan Cohen nécessite encore l’approbation des actionnaires. Une assemblée extraordinaire est prévue pour mars ou avril 2026, où les actionnaires voteront sur la proposition. Il est important de noter que Cohen s’abstiendra de participer au vote. Le package a été élaboré avec la consultation de cabinets spécialisés externes, garantissant une analyse indépendante de sa structure et de sa viabilité.