## USD/JPY grimpe à 157 alors que les données économiques américaines dépassent les attentes

La paire USD/JPY a prolongé sa série de gains à trois jours consécutifs, évoluant actuellement près du niveau de 157,00 alors que le dollar américain gagne du terrain grâce à des indicateurs économiques américains meilleurs que prévu. Pendant ce temps, le yen japonais se trouve sous une pression croissante, tant en raison de vents contraires externes que de la faiblesse économique intérieure.

### De nouvelles données sur l'emploi aux États-Unis soutiennent la force du dollar

Les nouvelles données du marché du travail de Washington ont envoyé des signaux mitigés mais finalement positifs. Les demandes d'allocations chômage initiales ont augmenté à 208 000 pour la semaine se terminant le 3 janvier — légèrement en dessous des 210 000 prévus — tandis que les demandes continues ont atteint 1,914 million. Cependant, la moyenne mobile sur quatre semaines des demandes initiales a chuté de manière notable à 211 750 contre 219 000, ce qui indique que la résilience de l'emploi reste intacte malgré les fluctuations saisonnières. Ce contexte stable du marché du travail a renforcé la confiance que la Réserve fédérale maintiendra ses taux inchangés, avec une probabilité de 88 % que la décision de politique reste inchangée lors de la réunion du 27-28 janvier.

### Le déficit commercial américain se réduit de manière inattendue, renforçant le USD

Ce qui est peut-être encore plus impressionnant, c’est la contraction brutale du déficit commercial des États-Unis. Le déficit commercial de biens et services a diminué à 29,4 milliards de dollars en octobre — dépassant largement l’estimation de 58,9 milliards et représentant une amélioration massive par rapport au déficit de 48,1 milliards de septembre. Cela constitue la position commerciale la plus serrée depuis mi-2009, alimentée par une combinaison puissante de faiblesse des importations (atteignant un creux de 21 mois) et d’exportations record. Ce mouvement a apporté un soutien significatif au sentiment sur le USD et a poussé l’indice dollar (DXY) près de 98,80, flirtant avec les sommets mensuels.

### Le JPY lutte contre plusieurs vents contraires

La faiblesse récente du yen japonais reflète une confluence de facteurs négatifs. Les tensions géopolitiques avec la Chine se sont intensifiées après que Pékin a imposé des restrictions à l’exportation de biens à double usage et a lancé une enquête antidumping sur le dichlorosilane japonais — un matériau critique pour les semi-conducteurs. Plus préoccupant pour la devise, la croissance des salaires domestiques au Japon continue de décevoir. Les gains en espèces du marché du travail de novembre n’ont augmenté que de 0,5 % en glissement annuel, sous-performant nettement le consensus de 2,3 % et reculant par rapport au rythme de 2,6 % d’octobre. Cette stagnation des salaires remet en question la possibilité d’un resserrement futur de la Banque du Japon, exerçant une pression à la baisse sur le yen.

### Quelles sont les prochaines étapes pour les marchés des devises ?

Avec le rapport sur l’emploi non agricole américain de vendredi en perspective, les traders se préparent à une volatilité continue du USD/JPY. Le consensus du marché continue d’intégrer deux baisses de taux de la part de la Réserve fédérale plus tard en 2025, mais les données sur l’emploi seront cruciales pour déterminer si cette perspective se maintient ou nécessite un ajustement. Pour l’instant, la configuration technique favorise une poursuite de la force du dollar face au yen.