2026年开年，贵金属市场正在经历一场深层次的重塑。COMEX黄金价格稳定在4633.9美元/盎司，白银直接冲破93美元/盎司的历史新高。这两个数字看似独立，但背后的故事远没那么简单——金银比跌到了49.73，创下自2012年3月以来首次破50的纪录。十多年来的市场平衡，就这么被打破了。

Cela signifie quoi ? Commençons par le rapport or/argent lui-même. Son concept est en fait très simple — il s’agit du prix de l’or divisé par le prix de l’argent. Historiquement, ce ratio fluctue généralement entre 60 et 80, ce qui correspond à la répartition naturelle des réserves mondiales d’or et d’argent en 1:10, et reflète aussi la tarification respective des deux métaux sur le marché. Lorsque le ratio dépasse 80, cela indique que l’argent est sous-évalué par le marché ; une chute en dessous de 50 entre dans une zone extrême, signalant un décalage évident dans le système d’évaluation.

Regarder les changements des dernières années est encore plus intéressant. Pendant la crise mondiale de 2020, le ratio or/argent a atteint un sommet historique de 120. Mais en avril 2025, il tournait encore autour de 103. De 103 à 49.73, en seulement 9 mois, il a chuté de plus de la moitié, une vitesse rare en près de 20 ans. Ce n’est pas une coïncidence, derrière cela se trouvent la nature refuge de l’or et la double identité industrielle et financière de l’argent, qui ont connu une divergence dramatique dans le contexte macroéconomique actuel — l’or attire des capitaux en quête de sécurité, tandis que la demande industrielle et la valorisation financière de l’argent sont en train d’être réévaluées.