La hausse des prix du pétrole alimentée par le conflit géopolitique et une forte demande

Perturbations sur le marché des carburants : quand la géopolitique rencontre l’économie

La croissance dynamique des prix du carburant sur les marchés à terme reflète la tension entre une offre déstabilisée et une demande en hausse. Les contrats de février sur le pétrole WTI ont enregistré aujourd’hui une hausse de 3,10 %, tandis que les prix du RBOB ont augmenté de 2,00 %. Les deux matières premières ont atteint leurs niveaux les plus élevés depuis un mois, ce qui témoigne d’un optimisme croissant chez les acheteurs. Bien que l’indice du dollar américain ait atteint son plus haut niveau depuis quatre semaines, la force de la demande s’est avérée plus forte que la pression exercée par la hausse de la devise.

Les enjeux géopolitiques comme moteur principal de la hausse des prix du pétrole

L’escalade des troubles en Iran, l’un des principaux producteurs membres de l’OPEP, constitue le principal facteur à l’origine de la hausse actuelle. L’Iran produit plus de 3 millions de barils par jour, et toute perturbation dans son système de distribution pourrait potentiellement affecter les flux mondiaux de matières premières. Les annonces gouvernementales de sanctions strictes contre les protestataires ainsi que les déclarations acerbes de l’administration américaine à l’encontre des dirigeants iraniens alimentent les inquiétudes du marché quant à d’éventuelles interruptions d’approvisionnement.

De plus, les opérations en Ukraine visant l’infrastructure raffinée russe ont considérablement réduit les capacités d’exportation de la Russie. Au cours des quatre derniers mois, au moins 28 attaques de drones et de missiles ont été menées contre des installations raffinées, et au moins six pétroliers russes ont été touchés en mer Baltique depuis la fin novembre. De nouvelles sanctions imposées par les États-Unis et l’UE limitent davantage les possibilités d’exportation.

Les données économiques américaines soutiennent les perspectives de demande d’énergie

L’impulsion économique en Amérique du Nord constitue le deuxième pilier soutenant les prix. Le taux de chômage en décembre est tombé à 4,4 %, dépassant les prévisions des analystes, ce qui suggère que la vigueur du marché du travail perdure. Parallèlement, l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan pour janvier a augmenté à 54,0, dépassant largement les attentes. Ces indicateurs sont historiquement associés à une demande accrue de carburants et de gasoil.

Le secteur de la raffinage réagit positivement à des spreads crack plus attractifs, qui ont atteint leur maximum en trois semaines. Cela encourage les raffineries à intensifier leurs achats de matières premières et à augmenter la production de produits dérivés. Citigroup estime que le rééquilibrage annuel des principaux indices de matières premières, notamment le BCOM et le S&P GSCI, attirera dans les prochains jours environ 2,2 milliards de dollars sur le marché à terme du pétrole.

La demande asiatique reste un réservoir d’absorption

La Chine montre une volonté inextinguible d’acheter des matières premières. Les importations de pétrole du pays en décembre auraient atteint 12,2 millions de barils par jour — en hausse de 10 % par rapport au mois précédent —, accompagnées de la reconstitution des réserves stratégiques nationales. Cette absorption constitue un soutien important aux prix du marché, surtout à un moment où la production de l’OPEP rencontre des frictions.

La pression de l’autre côté : prévisions de surplus et tactique de l’OPEP

Cependant, plusieurs facteurs freinent la hausse des prix. L’Arabie saoudite a de nouveau réduit pour le deuxième mois consécutif le prix de son pétrole Arab Light pour les livraisons de février, signalant des inquiétudes concernant la baisse de la demande d’énergie. Morgan Stanley a révisé ses prévisions, évoquant la possibilité d’un surplus mondial significatif de pétrole, qui pourrait atteindre un pic au milieu de l’année. La banque a repoussé ses prévisions pour le premier trimestre à 57,50 USD le baril, contre 60 USD précédemment, et pour le deuxième trimestre à 55 USD, contre 60 USD auparavant.

L’OPEP+ maintient systématiquement le gel de l’augmentation de la production jusqu’au premier trimestre 2026. Après une augmentation de seulement 137 000 barils par jour en décembre, le cartel s’abstient de toute nouvelle hausse, anticipant un surplus mondial à venir. Par ailleurs, l’organisation restaure progressivement la réduction de 2,2 millions de barils par jour, dont 1,2 million de barils par jour attend encore d’être rétabli.

Images distinctes des marchés de référence

Les stocks américains de pétrole au 2 janvier sont restés inférieurs de 4,1 % à la moyenne saisonnière sur cinq ans, tandis que les stocks d’essence ont été supérieurs de 1,6 % à cette moyenne, et ceux de distillats ont diminué de 3,1 % en dessous de la norme. La production de pétrole aux États-Unis a diminué de 0,1 % à 13,811 millions de barils par jour pour la semaine se terminant le 2 janvier. Baker Hughes a indiqué une hausse de trois forages actifs à 412, ce qui représente un rebond par rapport au creux de 4,25 ans, mais reste loin du maximum de 627 atteint en décembre 2022.

L’Agence internationale de l’énergie prévoit un surplus historique de 4 millions de barils par jour en 2026, tandis que l’OPEP dans sa dernière mise à jour anticipe un surplus de 500 000 barils par jour au troisième trimestre, contre un déficit prévu de 400 000 barils par jour précédemment. L’EIA a également relevé ses estimations de production de pétrole aux États-Unis pour 2025 à 13,59 millions de barils par jour.

Résumé : la lutte entre soutien et pression

La dynamique actuelle du marché du pétrole illustre la tension fondamentale entre une offre en diminution et une demande potentiellement en hausse. Bien que les risques géopolitiques et les fondamentaux économiques solides soutiennent les prix du pétrole, les prévisions de surplus à venir et l’approche prudente du cartel OPEP+ suggèrent que la croissance pourrait être limitée. Pour les observateurs du marché, les semaines à venir pourraient s’avérer cruciales pour déterminer si le prix du pétrole maintiendra ses niveaux actuels ou s’il cédera face à la pression du surplus prévu au premier semestre.