## La forte remontée du dollar américain maintient la paire de devises près du sommet annuel alors que le marché réévalue le calendrier de baisse des taux de la Fed

La paire USD/JPY reste ferme autour de 158,00 — le niveau le plus élevé depuis début 2025 — alors que le dollar américain poursuit sa série de gains impressionnante face au yen japonais. Cette performance robuste reflète un changement d’attentes concernant la direction de la politique monétaire de la Réserve fédérale, notamment en ce qui concerne les réductions de taux d’intérêt. Pour contextualiser, à taux de change actuel, 60 000 yens en USD équivalent à environ 378-400 $, illustrant la faiblesse persistante du yen par rapport au dollar.

### Les courants économiques contraires façonnent la force du dollar

Les données économiques récentes des États-Unis ont peint un tableau mitigé mais finalement favorable pour le dollar. Le marché du travail, bien qu’indiquant des signes de ralentissement, ne s’est pas détérioré au point de justifier une politique d’assouplissement agressive de la Fed. La création d’emplois en décembre a été inférieure aux attentes avec 50 000 postes contre 60 000 prévu, mais le taux de chômage a étonnamment diminué à 4,4 % — dépassant l’estimation de 4,5 %. Cette dynamique a maintenu la prudence des décideurs.

Côté salaires, la dynamique s’est en fait renforcée. Le salaire horaire moyen a augmenté de 0,3 % mensuellement et a accéléré à 3,8 % en glissement annuel, dépassant à la fois les lectures précédentes et les estimations du marché. Par ailleurs, l’optimisme des consommateurs augmente — l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan a bondi à 54,0 en janvier contre 52,9 en décembre, atteignant son niveau le plus élevé depuis septembre 2025. Ces améliorations suggèrent une résilience économique sous-jacente, du moins aux yeux des ménages et des salariés.

### L’inflation reste le problème épineux

Le rayon d’espoir pour les partisans de la baisse des taux a été terni par des attentes d’inflation tenaces. Les données d’enquête montrent que la prévision d’inflation à un an reste stable à 4,2 %, tandis que la prévision à cinq ans a en réalité augmenté à 3,4 % contre 3,2 %. Ces attentes persistantes sont une raison clé pour laquelle la Fed est peu susceptible de précipiter des réductions, maintenant une politique restrictive plus longtemps.

### Le marché réévalue les attentes concernant la Fed

La combinaison d’une croissance résiliente et d’une inflation élevée a fondamentalement modifié le sentiment du marché. Alors que les investisseurs anticipent encore environ deux baisses de taux pour l’année, les chances d’une action immédiate ont disparu. La réunion du FOMC des 27-28 janvier devrait maintenant aboutir à une décision de maintien, et la probabilité d’une baisse en mars a chuté à 29,6 % contre 38,6 % la veille, selon l’outil CME FedWatch.

Le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, et le président de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, doivent s’exprimer plus tard vendredi, les traders surveillant de près tout signal pouvant clarifier la prochaine étape de la banque centrale. D’ici là, la paire USD/JPY devrait rester soutenue par ce scénario de taux d’intérêt plus élevés pour plus longtemps.