Les marchés mondiaux du café sous pression alors que les perspectives météorologiques au Brésil atténuent la demande de matières premières

Les contrats à terme sur le café arabica font face à des vents contraires de plusieurs fronts

Les contrats à terme sur le café arabica de mars (KCH26) ont chuté de 3,41 % lors des échanges récents, tandis que les contrats sur le robusta (RMH26) ont diminué de 1,02 %. La vente massive reflète une confluence de facteurs baissiers : les précipitations entrantes dans les régions centrales du Brésil atténuent les préoccupations de sécheresse qui soutenaient auparavant les prix, tandis que le pic du dollar américain sur quatre semaines ajoute une dynamique baissière aux valorisations des matières premières.

Les attentes d’offre surpassent l’optimisme à court terme

La faiblesse des prix à court terme masque des changements structurels plus profonds dans la disponibilité mondiale de café. L’agence brésilienne Conab a révisé à la hausse ses prévisions de récolte pour 2025 de 2,4 %, estimant 56,54 millions de sacs contre 55,20 millions de sacs lors de l’estimation de septembre. Parallèlement, le Vietnam — responsable de la majorité de la production mondiale de robusta — se prépare à une expansion significative de la production. Les exportations de café du Vietnam ont augmenté de 17,5 % en glissement annuel jusqu’en 2025, atteignant 1,58 million de tonnes métriques, avec des prévisions suggérant que la production 2025/26 pourrait atteindre 30,8 millions de sacs (1,76 million de tonnes métriques), potentiellement 10 % de plus que la saison précédente si le temps coopère.

La dynamique des stocks offre un soutien temporaire

Les stocks dans les entrepôts ICE présentent un tableau mitigé. Les niveaux de stocks d’arabica ont atteint un creux de 1,75 an en novembre, avec 398 645 sacs, mais ont depuis rebondi à 461 829 sacs à la mi-semaine. Les stocks de robusta ont également touché des creux d’un an en décembre avant de se redresser à des niveaux de cinq semaines. Ces rebonds modestes des stocks limitent le rythme des baisses de prix mais n’ont pas la magnitude pour inverser la tendance baissière plus large.

Les tarifs douaniers remodelent les schémas d’importation aux États-Unis

Les acheteurs américains de café ont considérablement réduit leurs achats brésiliens pendant la période de tarifs (août-octobre), avec des importations en chute de 52 % en glissement annuel à 983 970 sacs. Bien que les taux de tarifs aient ensuite été modérés, les stocks américains restent limités, ce qui limite le soutien à la demande à court terme pour les contrats à terme sur le café arabica.

La vision d’ensemble : une production record à venir

Le Service agricole étranger de l’USDA (FAS) prévoit une production mondiale record pour 2025/26 de 178,848 millions de sacs, en hausse de 2 % par rapport à l’année précédente. Cela masque des tendances divergentes : la production d’arabica devrait diminuer de 4,7 % pour atteindre 95,515 millions de sacs, tandis que le robusta connaît une hausse de 10,9 % pour atteindre 83,333 millions de sacs. La récolte du Brésil devrait diminuer de 3,1 % pour atteindre 63 millions de sacs, mais l’estimation de 6,2 % de croissance du Vietnam à 30,8 millions de sacs compensera largement cette contraction. Les stocks de fin de période pour 2025/26 devraient se réduire de 5,4 %, à 20,148 millions de sacs, ce qui suggère un resserrement des conditions malgré des niveaux de production records.