Tokenisation d'actifs du monde réel : comment les RWA changent le paysage financier en 2024

Le secteur des cryptomonnaies connaît une transformation qui attire l’attention des plus grands acteurs financiers. Au cœur de ce processus se trouve un mouvement croissant visant à transférer les actifs traditionnels dans un format numérique via la technologie blockchain. Le marché des actifs du monde réel tokenisés (RWA) affiche une croissance impressionnante, dépassant $12 milliards au 30 septembre 2024.

RWA : que cache l’acronyme

Par RWA, on entend un mécanisme de numérisation de tout actif matériel ou financier ayant une valeur. Il ne s’agit pas seulement d’actifs traditionnels comme l’immobilier ou les titres financiers. Cette catégorie inclut également les obligations d’État, les monnaies nationales, les œuvres d’art, les marchandises et même les crédits carbone.

La principale différence entre RWA et d’autres projets cryptographiques réside dans le fait que les tokens sont garantis par une valeur réelle en dehors de la blockchain. Cela crée un pont entre l’économie traditionnelle et les systèmes financiers décentralisés, ouvrant de nouvelles possibilités pour les investisseurs et les organisations.

Bien que les stablecoins comme USDT soient techniquement des actifs du monde réel tokenisés (dans ce cas — des monnaies nationales), ils sont considérés séparément de la capitalisation totale du secteur RWA. Il est également important de distinguer les actifs tokenisés eux-mêmes des tokens de gouvernance, émis par des projets à d’autres fins.

Qui domine le marché de la tokenisation

Les volumes les plus importants dans le segment RWA concernent les crédits privés tokenisés, émis par des structures non bancaires. Selon les analyses, la valeur totale de ces crédits s’élevait à 8,8 milliards de dollars en septembre 2024. La rentabilité moyenne de ces produits dépasse légèrement 9 % par an — un indicateur nettement supérieur à celle des obligations d’État (environ 5 % par an).

Parmi les projets actifs dans le domaine des crédits privés, on trouve Figure, Maple Finance, TruFi et Goldfinch. Ce dernier a même attiré des investissements de $11 millions de dollars de la part d’Andreessen Horowitz dès 2021.

Exemples concrets de projets réussis

Ondo Finance présente un modèle permettant aux utilisateurs d’accéder à des versions numériques des obligations d’État américaines. Des fonds partenaires et des dépôts sécurisés garantissent l’authenticité et la sécurité du stockage. La plateforme propose deux types de tokens : OUSD pour les investisseurs qualifiés (fonctionne sur Ethereum) et USDY — des dépôts en dollars tokenisés avec intérêts pour le grand public. Le token natif ONDO est négocié sur les principales plateformes cryptographiques.

Centrifuge a adopté une autre approche — il a créé son propre réseau blockchain pour émettre des actifs tokenisés sous forme de NFT. Cette méthode est particulièrement adaptée pour les documents, certificats et biens immobiliers. Grâce à des ponts spéciaux, le réseau interagit avec d’autres projets blockchain et obtient de la liquidité. Les actifs émis sur Centrifuge peuvent être utilisés comme garantie dans des applications DeFi telles qu’Aave. Le token CFG est activement négocié sur les exchanges cryptographiques.

Parcl développe une approche innovante pour l’investissement immobilier. La plateforme crée des indices qui suivent les marchés du logement dans des régions géographiques et des villes spécifiques. Ces indices sont représentés par des actifs synthétiques, dont la négociation se fait selon les principes des plateformes décentralisées avec une liquidité utilisateur. Les données du marché sont mises à jour via l’oracle blockchain Pyth. Bien que la capitalisation du token PRCL soit modeste, il est déjà coté sur des exchanges cryptographiques importants.

Comment les grandes sociétés financières entrent dans le RWA

Un tournant majeur a eu lieu en 2024, lorsque deux géants de la gestion de capitaux, Franklin Templeton et BlackRock, gérant conjointement plus de 3,2 trillions de dollars d’actifs, ont lancé simultanément leurs produits RWA. L’accent a été mis principalement sur les obligations d’État américaines. Le montant des obligations tokenisées émises par ces deux sociétés a dépassé $950 millions.

Le mécanisme de cette tokenisation consiste à ce que les détenteurs reçoivent un revenu passif proche de la rentabilité réelle des titres sous-jacents. Les actifs numériques sont déployés sur différents réseaux blockchain : Ethereum, Stellar, Polygon, Arbitrum et Avalanche.

Cependant, la transparence de la technologie blockchain est compensée par des restrictions strictes d’accès. Les tokens ne sont accessibles qu’aux investisseurs répondant aux critères de l’émetteur. Comme le soulignent les études, le respect des exigences réglementaires est un élément crucial du RWA. Les projets mettent en place des systèmes de listes blanches et noires, exigent la réalisation de KYC/AML et maintiennent une conformité réglementaire.

Parallèlement, BlackRock et Franklin Templeton développent leur activité dans le domaine des fonds négociés en bourse cryptographiques. Sous leur gestion, se trouvent environ 22,5 milliards de dollars d’actifs investis dans Bitcoin et Ethereum via des ETF lancés début et mi-2024 respectivement. Cela montre une approche globale des investisseurs traditionnels envers les actifs numériques.