L'inflation hors de contrôle brise le rêve de baisse des taux : les responsables de la Réserve fédérale tirent tous la sonnette d'alarme, le marché des cryptomonnaies fait face à une pression prolongée de taux d'intérêt élevés

Le responsable de la Réserve fédérale, Goolsbee, a déclaré mercredi que l’inflation dans le secteur des services n’était pas encore maîtrisée. Derrière cette déclaration se cache un changement de consensus collectif parmi les membres de la Fed — passant d’une anticipation de baisse des taux à un maintien de taux élevés. Le CPI de base annuel est actuellement à 2,6 %, et le CPI global atteint 2,7 %, tous deux supérieurs à l’objectif de 2 % de la Fed. Plusieurs membres ont publiquement indiqué que la réunion de janvier pourrait maintenir les taux inchangés, et que la première baisse de taux pourrait être reportée à juin. Cela signifie que la liquidité tant attendue par le marché des cryptomonnaies pourrait encore devoir attendre un peu plus longtemps.

Pourquoi est-il si difficile de contrôler l’inflation dans les services ?

L’inflation dans les services se comporte de manière très différente de celle des biens. Après la reprise des chaînes d’approvisionnement mondiales, l’inflation des biens a fortement diminué, mais celle des services reste élevée. Voici quelques raisons clés :

• Rigidité des salaires : le secteur des services dépend de la main-d’œuvre, et les salaires ont du mal à baisser rapidement après une hausse, créant une spirale inflationniste
• Forte résilience de la demande : après la pandémie, la demande de consommation dans les services est vigoureuse, avec des prix stables dans la restauration, le tourisme, la santé, etc.
• Mécanismes de transmission complexes : la hausse des salaires augmente les coûts des entreprises, qui répercutent ces coûts en augmentant leurs prix pour maintenir leurs marges, et les consommateurs continuent à payer pour les services
• Difficulté à ancrer les anticipations : si les consommateurs s’attendent à une hausse continue des prix des services, ils anticipent leurs achats, ce qui pousse encore plus les prix à la hausse

La Fed doit faire face à cette “inflation collante”. Les prix des biens peuvent chuter rapidement, mais ceux des services, comme un adhésif, ont tendance à rester élevés une fois qu’ils ont augmenté.

Le changement d’attitude de la Fed : d’une anticipation de baisse des taux à une posture de statu quo

La force de cette déclaration collective reflète la gravité avec laquelle la Fed perçoit la situation inflationniste. Même face à l’enquête du ministère de la Justice sur le président Powell, les membres restent fermes sur leur position, soulignant que “la pression politique ne doit pas interférer avec la politique monétaire”. Cette résilience montre que la baisse des taux n’est pas due à une pression politique, mais qu’elle n’est simplement pas justifiée pour le moment.

La déception du marché face à la réalité

Après trois baisses de taux en 2025, Wall Street a atteint un pic d’anticipation pour une baisse en 2026. Certains banques d’investissement prévoyaient même une baisse surprise de 25 points de base lors de la réunion du FOMC en janvier. Mais la Fed a brisé cette illusion avec une déclaration claire.

La réalité actuelle est la suivante :

• Résilience économique supérieure aux attentes : ventes de logements existants en décembre au plus haut depuis 2023, ventes au détail en hausse de 0,6 % en glissement mensuel
• Inflation toujours élevée : ralentissement de la baisse, mais encore loin de l’objectif de 2 %
• Marché du travail solide : niveau d’emploi stable, pression sur les salaires persistante

Ces facteurs combinés expliquent pourquoi la Fed n’a pas de raison de baisser les taux. La réaction du marché est immédiate — le Nasdaq chute de 1 %, sa plus forte baisse en près d’un mois.

Impact profond sur le marché des cryptomonnaies

Un environnement de taux d’intérêt élevé exerce une pression multidimensionnelle sur le marché des cryptos :

Coût de la liquidité en hausse

Le report de la baisse des taux signifie que l’environnement de taux élevés va perdurer. Pour les projets crypto en quête de financement et les traders, le coût du crédit reste élevé, ce qui réduit directement la valorisation des actifs risqués. La période de relâchement de la liquidité, alimentée par la cycle de baisse de 2025, est maintenant sérieusement remise en question.

Attractivité relative des actifs risqués en baisse

Dans un contexte de taux élevés, les actifs traditionnels à revenu fixe (obligations d’État, obligations à haut rendement) deviennent plus attractifs. En revanche, la rentabilité relative des cryptos comme Bitcoin et Ethereum, qui sont plus volatiles, diminue, ce qui peut entraîner un déplacement des fonds vers des actifs plus stables.

Réévaluation des anticipations

Le marché avait intégré un “cycle de baisse en 2026”, mais doit maintenant réévaluer cette perspective pour un “maintien des taux à un niveau élevé jusqu’en juin”. La correction de cette anticipation entraîne souvent une volatilité accrue des prix des actifs.

Points clés à suivre

• Réunion du FOMC fin janvier : forte probabilité de maintien des taux
• Réunion de mars : surveiller toute amélioration concrète des données d’inflation
• Fin du mandat de Powell en mai : changement potentiel de leadership et de politique
• Réunion de juin : la première date potentielle de baisse de taux selon le marché

En résumé

L’inflation persistante dans les services est devenue le principal obstacle à une baisse des taux par la Fed. La déclaration collective de Goolsbee et des autres membres ne cherche pas à créer du suspense, mais à exprimer clairement : tant que l’inflation ne sera pas maîtrisée, aucune baisse de taux n’interviendra. Pour le marché des cryptos, cela signifie que l’environnement de taux élevés va se prolonger.

Mais ce n’est pas forcément une mauvaise nouvelle. Si l’inflation commence réellement à se rapprocher de l’objectif de 2 %, la Fed pourrait alors réduire les taux de manière décisive. À ce moment-là, la liquidité longtemps réprimée pourrait se libérer en masse. L’essentiel est de tenir bon pendant cette période d’attente de taux élevés. Pour les investisseurs crypto, la stratégie actuelle devrait être : accepter la pression à court terme sur les taux, en se préparant à un changement de politique à moyen terme. La période autour de juin pourrait être une fenêtre clé.