## L'introduction de MiniMax à Hong Kong marque une étape importante dans le secteur de l'IA alors que le fondateur Yan Junjie rejoint le rang des milliardaires

MiniMax Group Ltd. a fait sensation à la Bourse de Hong Kong avec une IPO qui a immédiatement rapporté des bénéfices aux parties prenantes. La société d'intelligence artificielle basée à Shanghai a débuté avec une valorisation de 6,5 milliards de dollars et a vu ses actions grimper de 45 % en quelques heures après l'ouverture des échanges. Cette performance a propulsé le fondateur et PDG Yan Junjie, 36 ans, au rang des milliardaires — sa participation dans l'entreprise étant désormais estimée à environ 2,4 milliards de dollars selon le suivi de Bloomberg.

L'introduction en bourse représente bien plus qu'une accumulation de richesse personnelle ; elle témoigne de l'appétit des investisseurs pour les entreprises chinoises d'IA en transition de la phase de R&D à la génération de revenus commerciaux. Avec des milliards déployés dans le secteur ces dernières années, le marché commence enfin à voir des retours tangibles via des produits comme le générateur vidéo Hailuo de MiniMax et la plateforme de communication Talkie.

### Le pari multimodal qui a payé

Alors que ses concurrents se précipitaient pour lancer des alternatives à ChatGPT, MiniMax a choisi une voie différente. La société a investi massivement dans le développement de modèles unifiés capables de traiter simultanément du texte, de l'audio et de la vidéo — un objectif techniquement exigeant que Yan a décrit à Bloomberg comme nécessitant « quatre années de difficultés ».

La patience stratégique s'est avérée justifiée. Le modèle de base M2 de MiniMax, lancé en octobre 2025, a rapidement attiré des développeurs du monde entier. La plateforme sert désormais au moins 212 millions d'utilisateurs à travers plusieurs applications grand public, démontrant une traction significative sur le marché. Cette base d'utilisateurs positionne MiniMax parmi les acteurs notables du secteur, contrastant fortement avec le scepticisme que de nombreux analystes avaient initialement exprimé à propos de telles feuilles de route techniques ambitieuses.

### De l'étudiant rural au bâtisseur de technologie

Le parcours de Yan, allant des paysages ruraux de la province du Henan à l'écosystème de l'IA à Shanghai, raconte une histoire plus large de l'ascension technologique de la Chine. Au lycée, il maîtrisait de manière autonome le calcul avancé après avoir dépassé le programme standard de son établissement. Son ambition professionnelle initiale restait étonnamment modeste — en tant que doctorant à l'Académie chinoise des sciences, il confiait à ses connaissances son objectif d’obtenir un poste de développeur Java chez IBM avec un salaire annuel d'environ 40 000 dollars.

Son passage chez SenseTime Group Inc. pendant six ans a changé sa perspective. En tant que vice-président et responsable de la recherche en vision par ordinateur, Yan a absorbé des leçons sur la mise à l’échelle des applications d'apprentissage profond. Mais une passion personnelle finirait par rediriger sa trajectoire.

### La culture du jeu vidéo comme ADN d'entreprise

La fascination de Yan pour l'intelligence artificielle provient en partie du jeu vidéo. En observant les avancées d'OpenAI en apprentissage par renforcement pour battre des joueurs humains d'élite en 2019, il s’est engagé à suivre de près l’évolution de l’IA. Ce passé de gamer imprègne la culture organisationnelle de MiniMax. Opérant sous le pseudonyme « IO » — une référence aux systèmes d'entrée-sortie et à un personnage de jeu bien-aimé — Yan a découvert une synergie de partenariat avec Cai Haoyu, co-fondateur de MiHoYo, dont le studio de jeux privilégie également l’intégration de l’IA.

L’investissement de MiHoYo dans MiniMax reflète cette alignement culturel. Au-delà de l’héritage gaming, la liste des investisseurs de MiniMax ressemble à un annuaire des institutions financières asiatiques : Pacific Century Group ( dirigé par Richard Li, héritier des vastes holdings de Li Ka-shing), Alibaba, Tencent, et le fonds souverain d’Abou Dhabi détiennent tous des participations. Cette constellation d’investisseurs témoigne de la confiance dans la valeur commerciale significative des capacités multimodales de l’IA.

### Hailuo : conquérir le marché de la génération vidéo

L’outil de synthèse vidéo Hailuo de MiniMax est devenu l’offre phare de l’entreprise pour les consommateurs. Les utilisateurs saisissent des descriptions textuelles et reçoivent en sortie des vidéos cinématographiques de six secondes — une technologie positionnant Hailuo aux côtés d’alternatives internationales comme Runway et Sora d’OpenAI. Pour les créateurs de contenu chinois et les utilisateurs internationaux, la plateforme démontre une parité compétitive avec des modèles développés en Occident.

Hailuo est le deuxième plus gros générateur de revenus de MiniMax, juste derrière Talkie, l’application de chat de l’entreprise. Cette diversification des revenus contraste avec les modèles purement basés sur la licence API.

### Pressions sur la rentabilité face à la croissance

L’expansion de MiniMax masque des défis financiers sous-jacents. La société a enregistré une perte ajustée d’environ $186 millions lors des neuf premiers mois de 2025 — principalement en raison des coûts importants liés à l’infrastructure informatique nécessaire pour entraîner son architecture de modèle Mixture of Experts. Par ailleurs, le chiffre d’affaires a augmenté de 175 % d’une année sur l’autre, illustrant la dynamique classique du capital-risque : une croissance rapide du chiffre d’affaires avant la rentabilité.

Yan a reconnu qu’une réévaluation stratégique était devenue nécessaire en 2024 après que les objectifs de monétisation interne et d’acquisition d’utilisateurs se soient révélés inatteignables. La société évolue dans des contraintes qui mettent à l’épreuve la conviction des investisseurs. Comme l’a observé Edison Lee, responsable de la recherche en télécom chez Jefferies HK Limited : « Ces entreprises d’IA émergentes affichent des valorisations difficiles à justifier compte tenu des niveaux de revenus actuels. Une multiplication substantielle des revenus doit se produire pour rationaliser les capitalisations boursières existantes. Si le secteur de l’IA aux États-Unis se contracte en 2026, les actions chinoises axées sur l’IA risquent une correction à la baisse significative. »

L’IPO de MiniMax marque en fin de compte une transition — du développement secret vers une surveillance et une responsabilité sur le marché public.