## Turbulences des prix internationaux du café : le climat et les déséquilibres d'approvisionnement annoncent un changement de marché

Le paysage des prix internationaux du café connaît une volatilité importante, avec les contrats à terme sur l'arabica de mars (KCH26) en baisse de 3,41 % et les contrats sur le robusta (RMH26) en chute de 1,02 %, alors que plusieurs forces du marché convergent. Si un dollar américain renforcé — atteignant ses plus hauts en quatre semaines — continue de peser sur les valeurs des matières premières, le moteur plus immédiat provient des prévisions de pluies inattendues dans le centre du Brésil, apaisant temporairement les inquiétudes concernant la sécheresse dans la plus grande région productrice d'arabica au monde.

### Renversements météorologiques et vents contraires monétaires redéfinissent le sentiment du marché

Les développements météorologiques récents ont considérablement modifié la dynamique du marché. Les prévisions de précipitations pour la ceinture caféière du Brésil la semaine prochaine ont affaibli le récit haussier qui dominait jeudi dernier, lorsque les prix de l'arabica atteignaient leur plus haut en quatre semaines, suite à des rapports de précipitations inférieures à la moyenne dans le Minas Gerais. La région n’avait reçu que 47,9 mm de pluie lors de la semaine se terminant le 2 janvier — soit seulement 67 % des normes historiques — mais la prévision changeante a rapidement inversé ce biais positif.

La montée du dollar américain à son niveau le plus fort en quatre semaines accentue la pression à la baisse sur les marchés des matières premières. La force de cette devise rend le café et autres commodities moins attractifs pour les acheteurs étrangers, créant des vents contraires supplémentaires pour des prix déjà confrontés à des préoccupations d’expansion de l’offre.

### L’essor des exportations vietnamiennes intensifie la faiblesse du robusta

Le Vietnam, principal producteur mondial de robusta, a considérablement accéléré son activité d’exportation. Le Bureau national de la statistique a rapporté que les exportations de café de 2025 ont augmenté de 17,5 % en glissement annuel pour atteindre 1,58 million de tonnes métriques — un développement qui pèse directement sur les valeurs des contrats robusta cette semaine. Plus important encore, la production du Vietnam pour 2025/26 devrait augmenter de 6,2 %, atteignant 30,8 millions de sacs, selon le Foreign Agriculture Service de l’USDA, marquant un sommet de production sur quatre ans.

Une telle expansion contraste fortement avec les régions productrices d’arabica. Alors que l'agence Conab du Brésil a relevé son estimation de récolte 2025 de 2,4 %, à 56,54 millions de sacs en décembre, l’USDA prévoit que la production du Brésil pour 2025/26 diminuera en réalité de 3,1 %, à 63 millions de sacs — signalant une possible contraction de l’offre d’arabica malgré les vents contraires à court terme sur les prix.

### La dynamique des stocks et les effets des tarifs compliquent la situation

Les données sur les stocks à l’ICE présentent un tableau technique mitigé. Les stocks d’arabica ont rebondi à un sommet de 2,5 mois, atteignant 461 829 sacs mercredi, après avoir atteint un creux de 1,75 année en novembre, tandis que les stocks de robusta ont également retrouvé leur niveau le plus élevé en cinq semaines après les creux de décembre. Ces accumulations de stocks suggèrent une certaine marge de manœuvre à court terme pour l’offre, bien que l’expansion de la production vietnamienne menace l’équilibre à plus long terme.

Les dynamiques du marché américain restent limitées par les héritages tarifaires. Les importations de café brésilien aux États-Unis ont chuté de 52 % d’août à octobre par rapport aux niveaux de l’année précédente, totalisant seulement 983 970 sacs durant la période tarifaire. Malgré la réduction récente des tarifs, les stocks de café aux États-Unis restent comprimés, limitant la reprise de la demande à court terme.

### La hausse mondiale de la production tempère le soutien aux prix

L’Organisation internationale du café (ICO) a rapporté que les exportations mondiales de café pour l’année commerciale en cours (octobre à septembre) ont diminué de 0,3 % en glissement annuel pour atteindre 138,658 millions de sacs. Cependant, le rapport de décembre de l’USDA prévoit des dynamiques à plus long terme radicalement différentes : la production mondiale de café pour 2025/26 devrait atteindre un record de 178,848 millions de sacs — une augmentation de 2 % par rapport à l’année précédente.

Cette croissance de la production est fortement orientée vers le robusta, qui devrait augmenter de 10,9 %, à 83,333 millions de sacs, tandis que la production d’arabica se contracterait de 4,7 %, à 95,515 millions de sacs. Les stocks de fin de saison 2025/26 devraient diminuer de 5,4 %, à 20,148 millions de sacs — une baisse qui pourrait finalement soutenir les prix une fois que l’expansion de l’offre saturera le marché.

La volatilité des prix du café international souligne une réévaluation en cours de l’offre et de la demande, où les renversements météorologiques à court terme et les mouvements monétaires croisent des changements structurels dans la capacité de production régionale.