## USD/INR Maintient au-dessus de 90 alors que la roupie fait face à une demande d'importation renouvelée malgré le soutien de la RBI

La paire USD/INR oscille près de la barre des 90,20 jeudi matin, alors que la roupie indienne continue de peiner face au dollar américain suite à une intervention agressive de la Reserve Bank of India (RBI) la veille. Malgré la vente coordonnée de dollars américains par la RBI mercredi — la première intervention significative sur le marché des changes de l’année pour limiter des mouvements excessifs unilatéraux — la paire de devises a réussi à maintenir des niveaux élevés. Les participants au marché attribuent cette résilience principalement à une forte demande de la part des importateurs indiens, qui ont vu la brève reprise de la roupie comme une opportunité attrayante pour établir de nouvelles positions.

La demande persistante en dollars reflète des tensions commerciales sous-jacentes entre l’Inde et les États-Unis qui se sont intensifiées considérablement depuis mi-2025. Lorsque Washington a imposé des tarifs douaniers de 50 % sur les importations de pétrole de New Delhi en provenance de Russie, cela a déclenché une friction économique plus large. Plus récemment, le président américain Donald Trump a menacé d’escalader davantage les tarifs, exerçant une pression supplémentaire sur les actifs indiens. Ce contexte géopolitique s’est avéré particulièrement préjudiciable à la confiance des investisseurs étrangers dans les actions indiennes, avec les Investisseurs Institutionnels Étrangers (FIIs) enregistrant des sorties nettes dans huit des douze mois de 2025, et la vente de titres pour une valeur de Rs. 4 650,39 crore jusqu’à présent en janvier.

### La force du dollar alimentée par des données solides sur les services américains

La dynamique haussière de USD/INR bénéficie d’un soutien supplémentaire grâce à la reprise de la force de l’indice du dollar américain (DXY), qui se négocie près de 98,70 après la publication surprise mercredi de l’indice PMI des services de l’ISM (PMI) aux États-Unis. Le PMI des services a accéléré à 54,4 contre 52,6 en novembre, dépassant largement les attentes des économistes qui tablaient sur 52,3. Cette accélération indique que le secteur des services américain a terminé 2025 avec une dynamique notable, tandis que ses sous-composantes, notamment l’indice de l’emploi et l’indice des nouvelles commandes, ont également dépassé les prévisions.

Cependant, des indicateurs plus larges du marché du travail présentent une image plus modérée. La variation de l’emploi selon l’ADP n’a enregistré que 41 000 emplois privés ajoutés en décembre, contre une estimation de 47 000, tandis que les offres d’emploi JOLTS ont diminué à 7,15 millions en novembre, contre une projection de 7,6 millions. Ces chiffres plus faibles suggèrent une demande de main-d’œuvre en ralentissement, ce qui pourrait soutenir les attentes du marché quant à une réduction des taux d’intérêt par la Réserve fédérale lors des prochaines réunions de politique monétaire.

Les participants au marché surveilleront de près le rapport sur les NFP (NFP) de décembre, dont le consensus prévoit 60 000 nouvelles positions créées contre 64 000 en novembre, tandis que le taux de chômage devrait diminuer à 4,5 % contre 4,6 %.

### Perspective technique : la EMA 20 jours apparaît comme une résistance critique

D’un point de vue technique, USD/INR fait face à un point d’inflexion crucial à la moyenne mobile exponentielle (EMA) 20 jours (EMA), actuellement située à 90,2025. La paire se trouve légèrement en dessous de ce niveau clé, qui commence à se stabiliser et à se retourner, suggérant un momentum haussier en diminution. L’indice de force relative (RSI) sur 14 jours (RSI) affiche un niveau de 49, reflétant des conditions neutres sans biais directionnel décisif.

Une clôture quotidienne réussie au-dessus de l’EMA 20 jours relancerait la dynamique haussière et pourrait ouvrir la voie vers le sommet historique de 91,55. À l’inverse, un échec à franchir cette résistance pourrait entraîner un retour vers la moyenne, avec le plus bas du 19 décembre à 89,50 comme prochain support important à surveiller.