La Fed se montre ferme face au marché : pas de baisse des taux avant que l'inflation ne descende en dessous de 2 %, le rêve de baisse des taux dans le marché des cryptomonnaies s'effondre

La Réserve fédérale est passée du rôle de “caisse d’épargne” des attentes de baisse des taux à celui de “porte fermée”. Le président de la Fed de Chicago, Goolsbee, a déclaré jeudi qu’en raison de la stabilité du marché de l’emploi, la banque centrale devrait se concentrer sur la réduction de l’inflation, laissant une marge de manœuvre importante pour une baisse des taux, à condition de disposer de preuves convaincantes que l’inflation revient sur la trajectoire de 2 %. Cette déclaration, apparemment modérée, refroidit en réalité le marché : une baisse des taux pourrait intervenir cette année, mais pas maintenant.

Priorité à l’inflation, pause dans la baisse des taux

La logique centrale de Goolsbee est très claire : un marché de l’emploi solide n’est pas un problème, c’est l’inflation qui l’est. Le marché de l’emploi reste robuste, mais le problème principal est de ramener l’inflation à 2 %. Cette déclaration peut sembler simple, mais ses implications politiques sont lourdes : tant que l’inflation ne sera pas clairement revenue à l’objectif, une baisse des taux sera un luxe.

Les données récentes soutiennent cette analyse. Selon les dernières statistiques, l’IPC core de décembre aux États-Unis a augmenté de 2,6 % en glissement annuel, tandis que l’IPC global atteint 2,7 %, dépassant tous deux l’objectif de 2 %. Bien que ces niveaux soient relativement modérés, ils restent insuffisants pour la Fed.

Déclarations collectives des responsables de la Fed

Goolsbee n’est pas un cas isolé. Selon les dernières nouvelles, plusieurs membres du FOMC ont insisté mercredi sur l’indépendance de leur politique, tout en envoyant un signal clair de pause dans la baisse des taux. Le président de la Fed de Minneapolis, Kashkari, a déclaré que l’inflation reste élevée et que l’économie est stable, donc il n’y a pas de raison de baisser les taux ; le président de la Fed d’Atlanta, Bostic, a souligné qu’il reste encore beaucoup à faire pour atteindre l’objectif de 2 %, et que la politique doit rester restrictive ; le président de la Fed de New York, Williams, a exprimé une opinion similaire.

Ce “discours collectif” rare cache aussi un contexte politique. Face à l’enquête du ministère de la Justice sur Powell, les responsables de la Fed ont unanimement défendu l’indépendance de leur politique monétaire, affirmant que la pression politique ou judiciaire ne doit pas interférer dans la prise de décision. Goolsbee a même déclaré explicitement que “l’indépendance de la Fed est cruciale pour le taux d’inflation à long terme aux États-Unis”.

L’effondrement des attentes du marché

Que signifie tout cela pour le marché ? Les anticipations de baisse des taux lors de la réunion du FOMC de janvier ont déjà été presque anéanties. Plusieurs responsables ont indiqué que la réunion de janvier pourrait très probablement maintenir les taux inchangés. Le marché prévoit généralement que la Fed pourrait commencer à réduire les taux seulement après juin.

Cet écart temporel est très critique. En 2025, trois baisses consécutives de taux totalisant 75 points de base ont permis aux actions, aux cryptomonnaies et autres actifs risqués de profiter d’une euphorie. Mais entre janvier et juin, le marché devra supporter 5 mois de “vide de baisse”. Cela exerce une pression substantielle sur les actifs dépendants de la liquidité — en particulier les cryptomonnaies.

Facteurs clés d’influence

• Les données d’inflation deviennent cruciales : chaque nouvelle publication de l’IPC sera scrutée, toute indication d’un retour vers l’objectif de 2 % pourrait raviver les attentes de baisse des taux
• Le rôle des données d’emploi s’affaiblit : les responsables de la Fed ont clairement indiqué que l’emploi n’est pas leur priorité actuelle, la volatilité des données d’emploi a moins d’impact sur le marché
• Pressions politiques persistantes : Powell est en poste jusqu’en mai, des incertitudes politiques subsistent, mais le discours collectif des responsables indique un renforcement de l’indépendance
• Le tournant de juin comme point de basculement : si l’inflation ne s’améliore pas nettement, la baisse des taux pourrait encore être repoussée ; si les données CPI s’améliorent, juin pourrait devenir une fenêtre pour une baisse

En résumé

La Fed est passée du “cycle de baisse des taux” de 2025 à la “priorité à l’inflation” de 2026, marquant un changement de cap politique substantiel. Goolsbee et les autres responsables ont été très clairs : tant que l’inflation ne reviendra pas à 2 %, la baisse des taux restera un mirage. Le marché doit se préparer à un maintien prolongé de taux élevés, au moins jusqu’en juin. Pour le marché des cryptomonnaies, cela signifie que la dynamique de croissance alimentée par la liquidité s’affaiblit, tandis que l’importance des fondamentaux et de la valeur d’usage réelle augmente. La clé sera d’observer l’évolution des données d’inflation et de voir si la Fed ajustera sa position en fonction des changements économiques.