Loi GENIUS dans le cadre de la lutte contre le blanchiment d'argent – 6,6 billions de dollars quitteront-ils le système bancaire américain ?

Lorsque le Congrès a adopté la loi GENIUS Act début 2025, beaucoup ont manqué une faille réglementaire clé. Il s’avère maintenant que l’absence de directives appropriées concernant la divulgation et la conformité à la loi AML (Anti-Money Laundering) en ce qui concerne les stablecoins pourrait créer un problème majeur pour l’ensemble du secteur bancaire. Le Bank Policy Institute (BPI), en collaboration avec une coalition d’institutions financières influentes, a envoyé une lettre au Congrès le 6 janvier, avertissant du risque de sortie de 6,6 trillions de dollars du système bancaire américain.

La faille réglementaire et le système de stablecoins dans l’ombre

Le problème principal ne concerne pas les stablecoins en soi, mais leur utilisation. La loi GENIUS Act interdit certes aux émetteurs de stablecoins de payer des intérêts, mais les plateformes d’échange de cryptomonnaies contournent cette règle via des sociétés affiliées, offrant des gains impossibles à obtenir sur des comptes d’épargne conventionnels.

Cela constitue une faille stratégique grave dans le cadre de l’AML et de la supervision financière. Si les stablecoins cessent de jouer un rôle d’outil de paiement et deviennent un produit d’investissement à haut rendement, une migration massive des dépôts depuis les banques traditionnelles pourrait s’ensuivre. Le BPI souligne qu’un tel changement serait destructeur non seulement pour le bilan des institutions de crédit, mais réduirait également l’accès au financement pour le secteur réel de l’économie – des prêts hypothécaires au financement des entreprises et de l’agriculture.

Le marché des stablecoins croît plus vite que la régulation

Les données du marché montrent l’ampleur du problème. La capitalisation totale du marché des stablecoins s’élevait à 317,8 milliards de dollars, avec une domination claire de Tether (USDT) à environ 187 milliards de dollars. USDC de Circle a connu une croissance agressive de 73 % au cours de la dernière année, atteignant une capitalisation actuelle de 75 milliards de dollars.

Beaucoup se demandent pourquoi les stablecoins croissent si rapidement. La réponse est simple : la faille dans le taux d’intérêt des dépôts. En période de faibles taux d’intérêt dans le secteur bancaire traditionnel, les stablecoins offrant des rendements plus élevés attirent naturellement le capital. Cependant, si le Congrès ferme cette faille par des réglementations AML strictes et interdit aux plateformes d’offrir des intérêts, cela pourrait provoquer un changement radical dans l’attractivité de ce secteur.

Débat politique – différentes perspectives

L’opposition à la GENIUS Act est venue de plusieurs côtés. La représentante Marjorie Taylor Greene s’est vivement opposée à la loi en juillet 2025, mais pour des raisons totalement différentes – elle craignait la possibilité d’introduire une monnaie numérique de banque centrale (CBDC). Greene a déclaré : « Je soutiens la crypto, mais je ne soutiendrai jamais des initiatives permettant au gouvernement de prendre le contrôle total de votre argent ».

De son côté, Douglas Holtz-Eakin, président de l’American Action Forum, a souligné un problème plus technique : « La GENIUS Act se concentre uniquement sur les stablecoins, en ignorant l’exigence d’un équilibre concurrentiel entre eux et d’autres mécanismes de paiement ». Sa proposition était d’adopter une approche plus holistique – la Clarity Act, qui égaliserait les conditions de jeu pour toutes les formes de paiement traditionnelles et numériques.

Risques systémiques et avenir de 317 milliards de dollars

La situation actuelle révèle un problème fondamental : le cadre AML et les réglementations sur la divulgation d’informations financières n’ont pas été conçus pour les actifs cryptographiques. Si le Congrès décide de fermer la faille de rémunération, cela pourrait entraîner une fuite soudaine de capital hors de l’écosystème des stablecoins.

La question reste ouverte : si les récompenses et les taux d’intérêt disparaissent, les 317 milliards de dollars resteront-ils dans le système ou reviendront-ils dans les banques traditionnelles ? Ou, en cherchant de nouvelles alternatives, ce capital sera-t-il dispersé dans tout l’écosystème DeFi ?

Perspective à long terme

La faille actuelle dans les stablecoins est passée d’un simple oubli réglementaire à un risque systémique que le secteur bancaire traditionnel ne peut plus ignorer. La mise en place d’un cadre AML complet, de directives claires sur la divulgation et de restrictions possibles sur les taux d’intérêt n’est plus une option, mais une nécessité.

Le Congrès doit faire un choix réel : fermer rapidement la faille réglementaire dans le système des stablecoins par le biais de réglementations AML renforcées, ou permettre la croissance continue d’un système parallèle de crypto-banking. La réponse à cette question aura d’énormes implications pour 317 milliards de dollars de capital et pour la future configuration du système financier.