Le café Robusta rebondit alors que la force de l'Arabica signale un changement dans la dynamique du marché

L’action des prix reflète la tension sur l’offre et les pressions monétaires

Les marchés à terme du café affichent une dynamique distincte selon les variétés. Les contrats d’arabica de mars (KCH26) ont gagné 13,30 points — soit une progression de 3,7 % — tandis que les contrats de robusta (RMH26) ont ajouté 63 points, représentant une hausse de 1,61 %. L’arabica a atteint son niveau le plus élevé en quatre semaines, signalant un intérêt d’achat persistant malgré les vents contraires plus larges des matières premières.

La hausse des prix résulte de plusieurs facteurs convergents. La région de Minas Gerais au Brésil, qui représente la majeure partie de la production mondiale d’arabica, a connu 47,9 mm de précipitations durant la semaine se terminant le 2 janvier — soit seulement 67 % de la moyenne historique selon Somar Meteorologia. Parallèlement, un réal brésilien plus fort a atteint ses plus hauts niveaux en un mois face au dollar américain, créant des dissuations pour les producteurs locaux d’exporter, ce qui resserre l’offre à des moments critiques.

La poussée des exportations du Vietnam crée une divergence entre robusta et arabica

Alors que l’arabica bénéficie du contexte météorologique difficile et des dynamiques monétaires, le robusta fait face à des vents contraires dus à une offre concurrentielle robuste. Le Bureau national des statistiques du Vietnam a rapporté que les exportations de café de 2025 ont augmenté de 17,5 % en glissement annuel pour atteindre 1,58 million de tonnes métriques, renforçant sa position de plus grand fournisseur mondial de robusta. Cette hausse de volume a tempéré les gains dans le segment du robusta même si la demande mondiale reste résiliente.

La trajectoire de production du Vietnam renforce la situation de l’offre de robusta. La production pour la saison 2025/26 devrait augmenter de 6 % pour atteindre 1,76 million de tonnes métriques (29,4 millions de sacs), marquant un sommet sur quatre ans. L’Association du café et du cacao du Vietnam a indiqué en octobre qu’un temps favorable pourrait faire progresser la prochaine récolte de 10 % par rapport à la saison précédente.

Les indicateurs d’inventaire de l’ICE suggèrent une tension structurelle

Les niveaux de stockage sur les bourses ICE ont fluctué de manière significative, révélant des préoccupations sous-jacentes concernant l’offre. Les stocks d’arabica ont plongé à leur niveau le plus bas en 1,75 an, à 398 645 sacs au 20 novembre, avant de se redresser à 456 477 sacs le 24 décembre. De même, les stocks de robusta ont atteint un creux d’un an à 4 012 lots le 10 décembre, avant de rebondir à 4 278 lots fin décembre. Ces dynamiques indiquent qu’en dépit de la reconstitution saisonnière, les réserves restent limitées par rapport aux normes historiques.

Les perspectives de production du Brésil tempèrent le soutien à long terme des prix

L’agence de prévision des récoltes du Brésil, Conab, a révisé à la hausse ses estimations pour la récolte 2025 de 2,4 %, à 56,54 millions de sacs, contre 55,20 millions de sacs en projection en septembre. Cependant, le Service de l’agriculture étrangère de l’USDA prévoit une baisse de 3,1 % de la production brésilienne à 63 millions de sacs pour 2025/26, introduisant une guidance contradictoire sur la capacité d’offre de la région. Globalement, la production mondiale d’arabica devrait se contracter de 4,7 %, à 95,515 millions de sacs, tandis que la production de robusta devrait augmenter de 10,9 %, à 83,333 millions de sacs.

Perturbations commerciales et pressions sur les stocks de fin de période

Les modèles d’importation américains révèlent des impacts durables des cycles tarifaires. Entre août et octobre 2024, lorsque les tarifs sur le café brésilien étaient en vigueur, les achats américains ont chuté de 52 % en glissement annuel, à 983 970 sacs. Bien que les droits aient depuis été réduits, les stocks de café aux États-Unis restent tendus, soutenant les niveaux de prix.

Au niveau macroéconomique, les exportations mondiales de café pour l’année commerciale en cours (octobre à septembre) ont diminué de 0,3 % en glissement annuel, à 138,658 millions de sacs, selon l’Organisation internationale du café. L’USDA prévoit que les stocks de fin de période pour 2025/26 diminueront de 5,4 %, à 20,148 millions de sacs, contre 21,307 millions de sacs l’année précédente — une contraction significative qui pourrait soutenir les prix si des perturbations de la production se produisent.

Implications pour le marché

Le complexe caféier reflète des narratifs concurrents : une tension à court terme due aux conditions météorologiques sur l’arabica versus une abondance structurelle dans les chaînes d’approvisionnement du robusta. La réduction des stocks et la baisse modérée des exportations suggèrent une marge limitée à l’échelle mondiale, tandis que les prévisions de production indiquent des approvisionnements suffisants à venir. Les traders devraient surveiller les précipitations au Brésil, les récoltes au Vietnam et les mouvements de devises comme principaux moteurs de la tendance dans les mois à venir.