Les discussions récentes dans le monde de la cryptomonnaie tournent toujours autour de "Comment va évoluer le marché", mais le véritable danger se prépare depuis longtemps — la Cour suprême des États-Unis va bientôt rendre une décision sur la politique tarifaire mondiale de Trump. À première vue, cela semble être une simple question de politique, mais ses impacts réels pourraient être bien plus graves que ce que le marché prévoit.

Commençons par les chiffres : grâce à la loi sur les pouvoirs économiques d'urgence internationale (), ce système de tarifs douaniers rapporte chaque mois 30 milliards de dollars au budget américain, ce qui représente près de 350 milliards de dollars par an. Cette somme est cruciale pour le budget des États-Unis. Mais le consensus actuel du marché est que cette affaire pourrait échouer — la probabilité que la Cour suprême déclare cette politique illégale est déjà montée à 76%.

Si la décision est défavorable, les conséquences pourraient se déclencher comme une réaction en chaîne de dominos. Tout d’abord, les revenus fiscaux s’évaporeraient directement, laissant un trou noir de 350 milliards de dollars à combler. Ajoutez à cela d’éventuels remboursements rétroactifs, et le déficit total pourrait atteindre plusieurs milliers de milliards de dollars — un coup fatal pour n’importe quel budget national.

Que peut faire le ministère des Finances dans ce cas ? Il n’a d’autre choix que d’émettre massivement de la dette. Selon une analyse de JP Morgan, si le ministère augmente fortement l’émission de titres d’État, le rendement des obligations américaines à long terme augmenterait nettement, et la courbe des rendements deviendrait plus escarpée. Qu’est-ce que cela signifie concrètement ? La liquidité du marché serait fortement drainée.

Certains disent que Trump a encore des plans de secours, comme utiliser l’article 122 ou l’enquête 301 pour remplacer cette politique. Cela semble une bonne idée, mais le problème, c’est que ces outils ont leurs limites naturelles — le plafond de taxation de l’article 122 est seulement de 15 %, ce qui ne couvre pas du tout le déficit actuel ; la procédure d’enquête 301 est trop longue pour une réponse rapide en cas d’urgence.

Il faut aussi rester vigilant face à une erreur de jugement du marché. Beaucoup pensent que la suppression des tarifs serait bénéfique, car cela réduirait les coûts pour les entreprises. Mais cette logique ignore un fait essentiel : cette fois, la liquidité ne se déplace pas, elle disparaît réellement. Quand le rendement des obligations américaines monte en flèche, les fonds se retireront en masse d’autres classes d’actifs, y compris les cryptomonnaies. Ce n’est pas simplement un transfert de A à B, c’est une contraction globale du marché.