Les métaux précieux subissent une pression baissière alors que le marché cherche une direction

La session de négociation matinale américaine du jeudi 8 janvier a montré une baisse significative des prix de l’or et de l’argent, dominée par des ajustements techniques et la clôture de positions. Les contrats à terme sur l’or échéance février se négociaient à 4.431,7 dollars/l’once, en recul de 30,8 dollars, tandis que les contrats à terme sur l’argent avec livraison en mars cotisaient à 73,83 dollars/l’once, en baisse de 3,783 dollars.

Facteurs techniques et comportement du marché

Le mouvement baissier répondait principalement à la prise de bénéfices par des opérateurs à court terme et à la clôture de positions longues faibles. Le comportement technique de l’argent a suscité une inquiétude considérable sur les marchés, avec des signaux de formation de modèles de retournement sur les graphiques journaliers. Les investisseurs haussiers des deux métaux observent avec préoccupation la perte de momentum de l’élan haussier.

Un aspect crucial du panorama actuel est que les marchés haussiers matures nécessitent un flux continu de catalyseurs positifs pour maintenir leur tendance. Dans le contexte présent, les deux métaux semblent manquer de ce type de support fondamental qui soutenait leurs hausses récentes. Cette situation explique pourquoi les participants au marché réévaluent leurs stratégies.

Reéquilibrage des indices : un catalyseur crucial

Tant les opérateurs que les investisseurs se préparent au rééquilibrage annuel des indices de matières premières, un événement qui pourrait déclencher des ventes massives. Citigroup estime qu’environ 6.800 millions de dollars en contrats sur l’argent pourraient sortir du marché dans les prochains jours, avec des sorties de fonds en or d’environ des montants équivalents. Bloomberg attribue ces pressions à l’augmentation de la pondération des métaux précieux dans les indices de référence.

Contexte macroéconomique favorable à l’or

Paradoxalement, les données sur l’emploi américain pourraient soutenir les prix à long terme. Selon le cabinet Challenger, Gray & Christmas, les licenciements annoncés en décembre ont atteint 35.553, soit le niveau le plus bas depuis juillet 2024, représentant une baisse de 8 % par rapport à décembre de l’année précédente.

Cependant, le panorama annuel reflète un marché du travail difficile. En 2025, les employeurs américains ont annoncé 1.206.374 licenciements totaux, une augmentation de 58 % par rapport à 2024 et le plus haut depuis 2020. Le secteur technologique a mené les réductions, avec 154.445 licenciements, attribués à l’adoption accélérée de l’intelligence artificielle et à la sur-embauche des années précédentes. Le secteur gouvernemental a signalé 308.167 licenciements, principalement au niveau fédéral.

Parallèlement, les embauches annoncées ont chuté à 507.647, une baisse de 34 % par rapport à 2024 et le niveau le plus bas depuis 2010. Cette combinaison suggère un marché du travail en contraction, un facteur qui soutient historiquement la demande pour des actifs refuges comme l’or.

Incertitude réglementaire sur les tarifs douaniers

La Cour suprême des États-Unis pourrait rendre une décision critique sur la légalité des tarifs douaniers dès vendredi. Le président Trump utilise la Loi sur les pouvoirs économiques d’urgence internationale de 1977 pour justifier ses tarifs réciproques, mais une cour inférieure a déjà déterminé que cette invocation dépasse son autorité exécutive.

Si la Cour suprême invalide ces tarifs, la majorité des mesures imposées lors du second mandat de Trump pourraient être annulées, et le gouvernement pourrait faire face à des obligations de remboursement de dizaines de milliards de dollars. Cependant, cinq alternatives légales existent pour continuer la politique tarifaire, bien que celles-ci présentent des restrictions procédurales accrues.

Expansion du budget de défense

Trump a proposé d’augmenter les dépenses annuelles de défense de 500 milliards de dollars, atteignant 1,5 billion. Cette mesure vise à construire, selon ses mots, une « armée de rêve » et à renforcer la sécurité nationale. Par ailleurs, il a signé un décret interdisant les rachats d’actions et les dividendes pour les principaux contractants de la défense jusqu’à ce qu’ils augmentent leurs investissements dans la construction d’installations et la recherche-développement, avec des salaires exécutifs limités à 5 millions de dollars par an.

La nouvelle a provoqué des reculades sur les actions de Raytheon Technologies, Northrop Grumman, Lockheed Martin et General Dynamics.

Pétrole vénézuélien : reconfiguration géopolitique

Le gouvernement de Trump a annoncé des plans pour contrôler jusqu’à 50 millions de barils de pétrole vénézuélien, représentant l’un des changements les plus significatifs dans l’approvisionnement mondial récent. Cette stratégie implique une participation directe du gouvernement fédéral sur les marchés internationaux du brut et pourrait relancer les exportations vénézuéliennes après des années de sanctions.

Le Venezuela, détenteur des plus grandes réserves pétrolières mondiales, a vu sa production chuter à moins d’un million de barils par jour en raison du manque d’investissements, des sanctions et de l’isolement économique. Trump a affirmé que les États-Unis « reconstruiront l’industrie pétrolière vénézuélienne de manière hautement rentable ».

Les opérateurs pétroliers américains ajustent rapidement leurs positions pour garantir l’accès à ces approvisionnements. Cependant, les principales entreprises pétrolières restent prudentes sans un environnement politique et juridique clair, bien que certaines prévoient de rencontrer prochainement des autorités de la Maison-Blanche. Cette situation a déjà fait baisser les prix du pétrole canadien et exercé une pression sur les contrats à terme de référence.

Dynamiques actuelles des marchés extérieurs

L’indice du dollar américain a montré un léger renforcement, tandis que le pétrole brut se négocie autour de 57,00 dollars le baril. Les rendements des obligations du Trésor à 10 ans s’établissent à 4,16 %.

Perspective technique pour les contrats à terme sur les métaux précieux

Or (février) : Les haussiers cherchent à clôturer au-dessus du record historique de 4.584,00 dollars/l’once, tandis que les baissiers visent à perforer 4.284,30 dollars/l’once. La résistance immédiate se situe à 4.475,20 dollars/l’once, suivie de 4.500,00 dollars/l’once ; le support principal est à 4.400,00 dollars/l’once.

Argent (mars) : Le prix oscille sur des formations techniques complexes, avec les haussiers visant à casser 82,67 dollars/l’once. Les baissiers cherchent à clôturer en dessous de 69,225 dollars/l’once, le minimum hebdomadaire précédent. La résistance proche est à 75,00 dollars/l’once ; le support se trouve à 74,00 dollars/l’once. Les conseillers indiquent que la valeur d’une once d’argent reflète principalement ces dynamiques techniques superposées à des facteurs macroéconomiques.

Les marchés des métaux précieux fonctionnent via deux mécanismes : le marché spot pour livraison immédiate et les contrats à terme pour livraisons futures. Actuellement, la liquidité et les ajustements de fin d’année favorisent la négociation de contrats plus proches sur le CME (Bourse de Chicago).