Le calculateur de goulot d'étranglement du staking d'Ethereum montre que la file d'attente de sortie est complètement soulagée – Quelles sont les prochaines étapes pour le staking liquide

Après près de quatre mois de tension sur le réseau, la file d’attente de sortie du staking d’Ethereum est tombée à zéro – une évolution qui redéfinit les perspectives économiques des protocoles de staking liquide et de leurs tokens associés. Cette avancée intervient suite à un incident de sécurité chez Kiln, où une vulnérabilité a contraint l’opérateur du protocole à retirer tous les validateurs, déclenchant un retard en cascade qui a duré de septembre au début de janvier.

Le mécanisme de tarification du marché derrière le soulagement de la file d’attente

Kirill Kutakov, co-fondateur de Stakewise, a fourni un aperçu crucial sur la façon dont les marchés de la cryptomonnaie ont intégré les retards de la file d’attente de sortie. Selon son analyse, le marché a intégré une « prime de risque temporel » dans les tokens de staking liquide, avec des discounts plus importants correspondant à des files d’attente de retrait plus longues. Ce mécanisme fonctionnait à l’envers : à mesure que la file d’attente de sortie diminue, la probabilité que les tokens de staking liquide soient négociés avec une décote diminue proportionnellement.

Les implications sont importantes pour les plateformes opérant au nom des stakers ETH. Avec le goulot d’étranglement résolu, les retraits de staking peuvent désormais s’effectuer à une vitesse normale, restaurant la confiance dans l’infrastructure de staking de base de la DeFi.

Gains d’efficacité opérationnelle à travers l’écosystème

La libération de la file d’attente débloque plusieurs améliorations en termes d’efficacité :

Pour les stratégies de staking à effet de levier : La clôture des positions de staking ETH à effet de levier dans les protocoles DeFi nécessite désormais beaucoup moins de temps et de capital, améliorant l’efficacité globale du marché et réduisant les risques systémiques.

Pour les opérations de Rocket Pool : Le troisième plus grand protocole de staking liquide, qui gère 1,8 milliard de dollars en ETH mis en staking, bénéficie d’un processus de repositionnement des validateurs nettement plus simple. Ce calendrier s’aligne parfaitement avec la mise à niveau Saturn prévue pour début février.

Pour la mécanique du réseau : La file d’attente de sortie d’Ethereum fonctionne comme un mécanisme de sécurité, limitant les sorties quotidiennes d’ETH à environ 57 600 ETH en fonction des actifs stakés totaux. Avec la congestion levée, ce taux reflète désormais des conditions de marché normales plutôt qu’une contrainte liée à la crise.

Le problème inverse : explosion de la file d’attente d’entrée

Cependant, la dynamique du marché a simplement changé plutôt que stabilisé. Les données de Beaconcha.in révèlent la formation d’un goulot d’étranglement inverse : la file d’attente pour les nouveaux validateurs rejoignant le réseau a explosé de 300 % depuis le 24 décembre, dépassant maintenant 1,7 million d’ETH en attente d’activation.

Les nouveaux validateurs doivent actuellement attendre plus de 30 jours pour rejoindre le réseau. Cette congestion côté entrée reflète une demande de staking en forte hausse, notamment de la part de capitaux institutionnels et de participants à la recherche de rendement, qui capitalisent sur la confiance restaurée dans l’écosystème de staking. La dynamique suggère que, si les risques de sortie ont disparu, les contraintes d’entrée pourraient désormais devenir le facteur limitant à la croissance de l’écosystème à court terme.