## La tension géopolitique comme catalyseur de la hausse des prix de l'énergie

Le marché du pétrole montre une réaction visible à l'aggravation de la situation en Iran. Les mouvements de protestation dans le pays ont provoqué une hausse des cotations — les contrats à terme de février sur le WTI crude oil ont augmenté de 3,10 %, et les contrats sur le RBOB gasoline ont augmenté de 2,00 %. Les deux instruments ont retrouvé leurs maxima mensuels. La sécurité des approvisionnements devient une priorité, car l'Iran fait partie de l'OPEP et produit plus de 3 millions de barils par jour. Le président des États-Unis a exprimé de graves avertissements concernant la sécurité des manifestants, et les autorités promettent des sanctions strictes en cas de dommages aux biens. Même une instabilité mineure dans cette région peut influencer les chaînes d'approvisionnement mondiales.

## Les signaux économiques américains renforcent le scénario haussier

Les données américaines racontent une histoire importante pour les partisans de la hausse des prix du pétrole. Le taux de chômage en décembre est tombé à 4,4 %, interrompant les prévisions des analystes, tandis que l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan pour janvier a atteint 54,0 points. Ces indicateurs témoignent de la résilience des consommateurs et, par conséquent, d’une augmentation de la demande d’énergie. Par ailleurs, le maximum triennal du crack spread incite les raffineries à augmenter leurs achats de pétrole brut et à accélérer la production d’essence et de distillats.

Un événement supplémentaire pourrait donner un coup de pouce : les indices BCOM et S&P GSCI subissent leur rééquilibrage annuel, qui attirera environ 2,2 milliards de dollars dans les contrats à terme sur le pétrole au cours de la semaine prochaine, selon Citigroup. Bien que l’indice du dollar américain soit à son plus haut niveau depuis quatre semaines, ce facteur ne freine pas la hausse des prix de l’énergie.

## La demande chinoise et les actions de la Russie : nuances de l’architecture mondiale

La Chine renouvelle ses réserves stratégiques plus activement qu’auparavant. Les importations de pétrole brut en décembre ont dépassé celles du mois précédent de 10 %, atteignant un record de 12,2 millions de barils par jour selon Kpler. Cette manœuvre reflète la vision stratégique de la direction chinoise concernant la sécurité énergétique.

De leur côté, les drones et missiles ukrainiens ont frappé au moins 28 complexes de raffinage russes en quatre mois, limitant considérablement les capacités d’exportation russes. Les sanctions américaines et européennes sur la logistique pétrolière russe et les tankers (au moins six navires touchés en mer Baltique depuis novembre) ont encore compliqué l’équilibre mondial.

## Pourquoi l’OPEP+ reste en retrait

Le groupe OPEP+ a décidé de poursuivre sa pause dans l’augmentation de la production jusqu’au premier trimestre 2026. Malgré une légère augmentation de 137 000 barils par jour en décembre, l’organisation s’abstient de prendre de nouvelles mesures. La production de l’OPEP a atteint 29,03 millions de barils par jour, mais l’organisation ne se permet de restaurer qu’une partie de la réduction précédente de 2,2 millions de barils, qui a eu lieu début 2024.

Une telle prudence est logique : les prévisions indiquent une surabondance imminente. L’IEA prévoit un déficit de 4 millions de barils par jour en 2026, tandis que l’OPEP a revu ses attentes pour le troisième trimestre, anticipant un excédent de 500 000 barils contre un minimum de 400 000 barils il y a un mois.

## Le consensus reste silencieux sur la chute des prix

Morgan Stanley a officiellement abaissé ses prévisions par crainte d’une demande plus faible. La banque prévoit un excédent mondial notable, atteignant un pic au milieu de l’année. Par conséquent, les objectifs de prix ont été révisés : le premier trimestre sera inférieur à 57,50 $/baril (contre 60 $), le deuxième trimestre chutera également à $55 contre 60 $(. La Saudi Aramco, indicateur du sentiment, a réduit le prix du Arab Light crude pour février pour le troisième mois consécutif.

## La production américaine maintient ses positions

Sur le front intérieur, les États-Unis montrent une résistance : la production de pétrole brut est restée à 13,811 millions de barils par jour jusqu’à la semaine du 2 janvier, approchant presque le maximum de novembre. L’EIA a relevé la prévision de la production annuelle pour 2025 à 13,59 millions de barils par jour. Le nombre de plateformes pétrolières actives a augmenté de trois pour atteindre 412, signalant une reprise progressive après un minimum de 4,25 ans.

Les réserves racontent une histoire mitigée : au 2 janvier, la quantité de pétrole brut était inférieure de 4,1 % à la moyenne saisonnière sur cinq ans, l’essence était supérieure de 1,6 % à la norme, et les distillats inférieurs de 3,1 %. Cette répartition reflète la complexité de l’équilibre actuel du marché de l’énergie.

## En résumé : le prix du pétrole sous la pression de forces contradictoires

Le prix de l’énergie se trouve à la croisée de plusieurs vecteurs. L’instabilité géopolitique et de solides indicateurs économiques américains exercent une pression à la hausse, mais la confiance dans un futur excédent mondial et la position prudente de l’OPEP+ créent une résistance. Le résultat dépendra de l’intensification de la tension régionale en Iran et de la rapidité avec laquelle la demande chinoise maintiendra sa dynamique.