Impasse technologique d'Ethereum et jeu de capitaux : sortie de spot suggérant des inquiétudes du marché

Signal de retrait du marché spot continue de peser

La dernière cotation d’Ethereum fluctue autour de $3.37K, avec une hausse récente de +0.83 %, mais cette tendance modérée cache des inquiétudes profondes concernant la liquidité. Le 8 janvier, le flux net de fonds sur le marché spot a atteint 46,2 millions de dollars en une seule journée, ce qui n’est pas un incident isolé — depuis le rebond du creux de décembre, chaque hausse de prix s’est accompagnée d’une sortie de capitaux, plutôt que d’un accumulatif normal lors des corrections.

Ce mode de mouvement anormal des fonds mérite une vigilance accrue. Traditionnellement, une hausse saine doit être alimentée par des flux entrants sur le marché spot, mais la performance actuelle d’ETH est totalement inverse — les vendeurs profitent des rebonds pour sortir, ce qui affaiblit la durabilité et la crédibilité de la tendance haussière.

Résistance technique multiple en formation

Le graphique journalier montre un ETH confronté à une situation complexe à plusieurs niveaux. La moyenne mobile exponentielle (EMA) 20 jours à environ $3,078, la EMA 50 jours à environ $3,128, la EMA 100 jours à environ $3,302, et la EMA 200 jours proche de $3,349, forment ensemble une zone de résistance dense au-dessus du prix. Depuis la mi-décembre, ETH a testé cette zone à plusieurs reprises, chaque tentative se soldant par un échec, confirmant que le marché est toujours en phase de correction plutôt que de retournement.

Les bandes de Bollinger renforcent également le signal de consolidation. Le prix est comprimé dans la moitié inférieure de la bande, indiquant une phase de consolidation plutôt qu’une expansion, avec une pression vendeuse toujours forte. Sur un graphique à court terme, un canal descendant se dessine clairement : les sommets diminuent progressivement, la pression de vente en haut du canal persiste.

L’indice RSI oscille sous 45, témoignant d’un faible momentum acheteur ; le MACD, bien que montrant une légère remontée de l’histogramme, reste en territoire négatif. Chaque rebond vers la résistance du canal échoue, ce qui confirme encore le contrôle des vendeurs.

Divergences entre signaux institutionnels et réalité du marché

Il est notable que les signaux positifs émanant des institutions contrastent fortement avec la faiblesse du marché spot. Le 7 janvier, Morgan Stanley a soumis une demande de trust Ethereum à la SEC, après Bitcoin et Solana, indiquant une reconnaissance croissante par la finance traditionnelle d’ETH comme actif générant des revenus (notamment via le staking).

Par ailleurs, Bitmine cherche à obtenir l’approbation des actionnaires pour une expansion significative de ses participations, en vue d’une acquisition à grande échelle d’ETH. La société détient actuellement 4,14 millions d’ETH (d’une valeur d’environ 13,3 milliards de dollars) et prévoit de lancer le réseau de validateurs MAVAN en 2026, avec un objectif de revenus de staking annuel de 374 millions de dollars.

Ces narratives à long terme renforcent effectivement les fondamentaux d’ETH, mais ne se traduisent pas encore par une force d’achat immédiate sur le marché spot.

Progression de la mise à l’échelle et risques liés à l’évaluation EVM

La mise à jour Fusaka d’Ethereum, déployée en décembre, introduit le mécanisme PeerDAS, améliorant considérablement l’efficacité du traitement des données Layer-2. Les premières données montrent une baisse notable des frais de transaction sur les principales rollups, ce qui améliore l’économie pour les utilisateurs.

Cependant, les débats techniques autour de la feuille de route de la scalabilité persistent. Les critiques soulignent que le coût matériel nécessaire pour réaliser une ZK-EVM avancée continue d’augmenter, et que, du point de vue de l’évaluation EVM, cela pourrait à long terme entraîner un risque de centralisation du réseau de validation — un risque latent qui, bien qu’il n’impacte pas directement le prix actuel, fait partie intégrante de l’évaluation narrative pour les investisseurs.

Point de bifurcation clair entre haussiers et baissiers

Ethereum se trouve actuellement à la croisée des chemins entre une amélioration fondamentale et une faiblesse structurelle à court terme :

Scénario haussier : si le prix se maintient clairement au-dessus de $3,350, avec une augmentation du volume de transactions et un flux net de fonds spot positif, cela signifiera une confirmation de retournement de tendance, ouvrant la voie à une reprise vers $3,600.

Scénario baissier : si le niveau de $3,000 est cassé, ETH maintiendra une structure faible, avec une possible chute vers la zone de support à $2,800.

Avant une cassure claire des résistances par les moyennes mobiles et un flux de fonds spot positif, ETH restera en phase de consolidation. L’intérêt institutionnel monte, mais la configuration technique nécessite encore du temps pour mûrir.