Les ETF au comptant XRP attirent 1,25 milliards de dollars en quelques semaines, tandis que WisdomTree abandonne son fonds

Le marché des ETF spot XRP connaît une croissance explosive, mais tous les acteurs ne restent pas dans la course. WisdomTree Digital Commodity Services a officiellement demandé à la SEC de retirer sa déclaration d’enregistrement pour l’ETF XRP, alors que des produits concurrents captent déjà des milliards de dollars de capitaux investisseurs.

Un marché en plein essor sans WisdomTree

Le 6 janvier, WisdomTree a déposé un avis RW auprès de la Securities and Exchange Commission, demandant le retrait de son enregistrement Form S‑1 pour le fonds XRP de WisdomTree. La société a décidé « de ne pas poursuivre pour le moment », en citant la règle 477 du Règlement C. Aucune action n’a été échangée sous cet enregistrement, ce qui signifie que le produit a été mis de côté avant son lancement malgré plusieurs mois d’engagement réglementaire.

Le timing est frappant. Le marché des ETF spot XRP est en plein boom — des produits concurrents de Grayscale, Franklin Templeton, Canary et Bitwise ont déjà attiré plus de 1,25 milliard de dollars de flux nets cumulés depuis leurs débuts. Rien qu’au 6 janvier, ces ETF ont enregistré 19,12 millions de dollars de nouveaux capitaux, avec Franklin’s XRPZ en tête à 7,35 millions, suivi de Canary’s XRPC à 6,49 millions et de l’offre de Bitwise à 3,54 millions. Les flux hebdomadaires ont récemment dépassé $40 millions.

Pourquoi les ETF XRP comptent pour les gestionnaires d’actifs

Le produit XRP visait à offrir une exposition réglementée et cotée au jeton natif de Ripple via Cboe BZX — le même canal de distribution que WisdomTree utilise pour ses offres Bitcoin. Les analystes considèrent les ETF XRP comme une « troisième voie » pour les gestionnaires d’actifs cherchant à diversifier au-delà du Bitcoin et de l’Ethereum sans s’aventurer dans des altcoins peu liquides. Cette stratégie séduit les institutions souhaitant une exposition qui ne soit pas uniquement dominée par BTC ou ETH.

Mais réussir dans cette niche demande plus qu’un bon timing. Les émetteurs doivent construire une liquidité compétitive et investir massivement dans la distribution. La barrière à l’entrée s’est élevée, car les premiers entrants — Grayscale, Canary, Franklin et Bitwise — ont déjà établi leur part de marché et consolidé les flux d’investisseurs. Dans un secteur saturé, les entrants tardifs doivent faire face à une montée en puissance plus difficile.

La trajectoire de XRP : miroir des cycles de Bitcoin et Ethereum

Actuellement, XRP se négocie à 2,06 $ avec une capitalisation de marché en circulation de 125,16 milliards de dollars, bien en dessous de son pic de 2025. Cette trajectoire de prix reflète les schémas observés après le lancement des ETF spot Bitcoin et Ethereum — des phases de forte demande institutionnelle suivies de consolidations lorsque l’excès spéculatif se corrige.

L’écart entre les flux importants dans les ETF et l’action prudente des prix révèle la dynamique à laquelle WisdomTree a été confrontée. Le capital institutionnel afflue clairement vers les produits XRP, mais la part de marché se concentre autour des premiers acteurs qui ont capté la liquidité en premier. Pour WisdomTree, entrer tard dans un marché déjà dominé par d’autres pouvait sembler une proposition risquée.

Le calendrier changeant de la SEC

Le retrait de WisdomTree reflète également les retards répétés de la SEC concernant les dépôts XRP tout au long de 2024. Ces reports ont obligé les sponsors à naviguer dans des délais incertains, à faire face à des coûts juridiques croissants et à une pression opérationnelle. Certains émetteurs ont peut-être estimé que la friction réglementaire et la concurrence concentrée ne justifiaient plus l’investissement en capital.

L’attrait de XRP en tant qu’actif de paiement et de trésorerie continue d’attirer l’intérêt institutionnel, notamment dans les portefeuilles cherchant à se diversifier. Pourtant, la décision de WisdomTree de se retirer « pour l’instant » indique que, même dans un marché saturé de capitaux, le timing et la part de marché comptent plus que les fondamentaux de l’actif sous-jacent.