Le pivot stratégique de Bakkt : sécuriser DTR pour renforcer l'infrastructure de règlement des stablecoins

Après des mois de spéculations sur sa future orientation, Bakkt Holdings a fait un mouvement décisif en acquérant Distributed Technologies Research (DTR), un acteur clé dans l’infrastructure de paiement en stablecoin. Cette opération marque un changement fondamental dans la stratégie de l’entreprise — s’éloignant des scénarios de séparation potentielle évoqués en 2024 et se concentrant sur une consolidation autour des capacités de règlement d’actifs numériques.

Les modalités de l’acquisition : Échange d’actions contre actifs

Selon l’accord, Bakkt émettra des actions ordinaires de classe A représentant 31,5 % de son total d’actions — environ 9,13 millions d’actions — aux actionnaires de DTR, dont le PDG d’DTR, Akshay Naheta, fait partie des bénéficiaires. Le nombre exact d’actions sera finalisé conformément à l’Accord de Coopération avant la clôture. Intercontinental Exchange, qui détient environ 31 % des actions de classe A de Bakkt, s’est déjà engagée à soutenir la transaction lors du vote des actionnaires.

L’exemple de DTR démontre comment une activité stratégique de fusions et acquisitions dans l’infrastructure crypto peut remodeler le positionnement concurrentiel. En intégrant la technologie de DTR, Bakkt vise à accélérer son entrée dans le règlement en stablecoin, réduire sa dépendance aux fournisseurs tiers, et débloquer de nouvelles sources de revenus dans les paiements et les applications bancaires.

Chemin réglementaire et calendrier

La transaction reste soumise aux approbations réglementaires standard et nécessite l’approbation des actionnaires de Bakkt pour aller de l’avant. La société a prévu une Journée Investisseurs pour le 17 mars 2026, où la direction devrait présenter la feuille de route de l’entité fusionnée. De plus, Bakkt a annoncé une transition de nom d’entreprise vers Bakkt, Inc., effective le 22 janvier 2026, tout en conservant son symbole boursier BKKT.

Colleen Brown, membre du comité spécial de Bakkt, a souligné que l’acquisition « élargit la portée de ce que notre plateforme peut offrir dans les actifs numériques et le règlement » — une reconnaissance que l’infrastructure de stablecoin est au cœur de la prochaine phase de croissance de l’entreprise.

Contexte financier : Gains de revenus face à des défis de rentabilité

Les performances de Bakkt en 2023 fournissent un contexte important pour cette démarche stratégique. La société a généré 214,5 millions de dollars de revenus au quatrième trimestre 2023, portant le chiffre d’affaires annuel à 780,1 millions de dollars. La croissance a été principalement alimentée par l’augmentation des revenus liés à la crypto suite à l’acquisition de Bakkt Crypto (anciennement Apex Crypto).

Malgré cette expansion du chiffre d’affaires, Bakkt a rencontré des vents contraires en matière de rentabilité, affichant une perte ajustée d’EBITDA de 93,9 millions de dollars pour l’année. Les pertes nettes se sont réduites à 225,8 millions de dollars par rapport à l’année précédente, ce qui suggère une amélioration de l’efficacité opérationnelle même si l’entreprise investit dans l’infrastructure et le développement du marché.

L’acquisition de DTR représente la mise sur la table par la direction que l’intégration verticale — combinant trading, garde et capacités de règlement — peut favoriser de meilleures unités économiques et accélérer la monétisation. Pour une entreprise fondée en 2018 et devenue publique via une fusion inversée en 2021, la consolidation autour des compétences clés pourrait s’avérer plus viable que la diversification.