USD/JPY se consolide autour de 154,00 dans un contexte d'incertitude sur la politique de la BoJ et de signaux économiques mitigés

Le dollar américain reste résilient face au yen japonais, se négociant près de 153,90 lors des heures matinales asiatiques lundi, maintenant sa proximité d’un sommet de huit mois à 154,49 atteint le 4 novembre. Cette force du USD/JPY reflète une incertitude persistante concernant la direction de la politique monétaire de la Banque du Japon, un facteur clé de la performance du yen ces dernières semaines.

La position prudente de la BoJ maintient la voie politique floue

Le membre du conseil d’administration de la Banque du Japon, Junko Nakagawa, a indiqué lundi que les décideurs poursuivraient leur délibération concernant les ajustements de taux, soulignant la nécessité d’évaluer l’ambiguïté continue dans la dynamique du commerce mondial. Selon ses déclarations, bien que les entreprises japonaises soient confrontées à des pressions potentielles sur leurs bénéfices dues aux complications tarifaires, la reprise semble probable à mesure que les conditions économiques internationales se stabilisent et que la consommation intérieure se renforce grâce à l’amélioration de la croissance des salaires.

Nakagawa a également souligné que les attentes de prix à moyen et long terme convergent progressivement vers l’objectif d’inflation de 2 % de la BoJ, bien que l’atteinte de cet objectif reste un travail en cours. Le résumé de politique de la banque centrale d’octobre a évoqué des questions persistantes concernant les perspectives, tout en suggérant qu’une normalisation des taux pourrait se produire si les conditions économiques et de prix s’alignent de manière appropriée.

Quand les ajustements de taux auront-ils lieu ?

La BoJ semble prête à augmenter son taux de politique, à condition que deux éléments se concrétisent : une vigueur soutenue des conditions économiques et financières mondiales, ainsi que la confirmation que les entreprises japonaises maintiendront leur dynamique de fixation des salaires. Cette approche prudente et conditionnelle explique pourquoi le yen reste sous pression malgré la perspective de taux plus élevés à venir.

Les gains du USD face aux développements politiques

Le dollar américain a reçu un soutien supplémentaire après que le Sénat a adopté une législation de financement du gouvernement avec un vote préliminaire de 60-40, rapprochant le pays d’éviter une fermeture administrative. La Chambre des représentants doit encore approuver le projet de loi modifié et le transmettre au président Donald Trump pour signature, une procédure que Reuters indique pourrait nécessiter plusieurs jours supplémentaires.

Comprendre la dynamique du yen japonais

Le yen japonais figure parmi les devises les plus échangées au monde. Si la performance économique du pays influence largement sa valorisation, d’autres facteurs plus spécifiques incluent la politique monétaire de la BoJ, l’écart de rendement entre les obligations d’État japonaises et américaines, et le sentiment de risque dominant sur le marché.

La BoJ maintient une autorité explicite sur la gestion de la monnaie et a parfois intervenu directement sur les marchés des changes pour affaiblir le yen, bien que ces actions soient rares en raison des sensibilités politiques avec les principaux partenaires commerciaux. Entre 2013 et 2024, l’ère d’assouplissement monétaire prolongé de la banque centrale a créé une divergence avec d’autres banques centrales, entraînant une dépréciation substantielle du yen.

Alors que la BoJ inverse progressivement son cadre de politique ultra-accommodant qui a duré une décennie, le yen a trouvé un certain soutien. L’écart croissant entre les taux d’intérêt américains et japonais durant cette période d’assouplissement avait auparavant favorisé la force du dollar ; cependant, le recentrage récent de la politique commence à réduire cette différence. Le yen japonais fonctionne traditionnellement comme une devise refuge — en période de turbulence sur les marchés, les investisseurs augmentent généralement leurs allocations en actifs libellés en yen en raison de leur perception de sécurité, souvent au détriment d’autres devises à risque plus élevé.