Mesdames et messieurs, un événement majeur se produira ce soir — à 23h, la décision finale concernant la légalité de la politique tarifaire de Trump sera annoncée. Selon les dernières données du marché, la probabilité que Trump perde cette affaire a déjà augmenté à 72 %, ce qui concerne directement le remboursement potentiel de plus de 1300 milliards de dollars de droits de douane déjà perçus. Cela semble être une bonne nouvelle ? Ne vous précipitez pas pour célébrer, la situation est bien plus complexe qu'il y a un an.

Pourquoi la même politique a-t-elle provoqué une réaction de marché si différente l'année dernière ? La clé réside dans le fait que la logique sous-jacente du marché a complètement changé. À cette période l'année dernière, la politique tarifaire de Trump avait alimenté les anticipations d'inflation, entraînant une hausse des prix des matières premières et une baisse des actifs risqués. À l'époque, si les droits de douane avaient été jugés illégaux, le marché aurait considéré cela comme une levée de la pression inflationniste, ce qui aurait bénéficié au marché des cryptomonnaies.

Mais la situation actuelle ressemble à la résolution d'une énigme à plusieurs niveaux. Tout d'abord, le processus de remboursement de plus de 1300 milliards de dollars est lui-même plein d'incertitudes. Le remboursement concerne les importateurs, et non une injection directe de liquidités sur le marché, ce qui a un effet totalement différent. Ensuite, les règles précises du remboursement — qui y a droit, quel montant, le calendrier de versement — sont encore incertaines.

Ce qui est encore plus préoccupant, c'est que la Maison Blanche a déjà laissé entendre que, même en cas de défaite, le gouvernement Trump ne lâcherait pas l'affaire. Ils détiennent encore plusieurs cartes, comme l'article 122 de la loi commerciale de 1974 — cette disposition n'a jamais été activée auparavant, mais si elle l'était, elle permettrait d'imposer directement une taxe de 15 % dans les 150 jours. Cela signifie que ce qui semble être un changement de politique pourrait en réalité n'être qu'une nouvelle forme juridique pour continuer la même stratégie.

La logique fondamentale est la suivante : l'incertitude autour de la politique commerciale a été complètement verrouillée. Peu importe le verdict de ce soir, le marché doit faire face à une instabilité politique persistante. Dans ce contexte, les détenteurs de contrats doivent faire preuve d'une prudence extrême — cette incertitude peut provoquer des fluctuations violentes similaires à celles d'une date de livraison de contrat. Ne pas agir aveuglément ce soir, l'essentiel est de comprendre la véritable intention derrière la politique, plutôt que de se laisser guider par une seule information.