La reprise économique de la Nouvelle-Zélande est en bonne voie alors que la RBNZ signale une croissance continue

La Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) observe des signaux encourageants dans la trajectoire économique du pays. Selon les commentaires récents de la gouverneure Anna Breman, les développements économiques actuels s’alignent sur les projections de la banque centrale, avec de plus en plus de preuves indiquant une dynamique de croissance renforcée dans les périodes à venir.

Réaction du marché et mouvement de la devise

Le dollar néo-zélandais a réagi à ces signaux de politique sur les marchés, avec le taux de change NZD/USD en baisse de 0,27 % pour atteindre 0,5787 lors de la séance. Pour contextualiser, 43 USD se convertissent actuellement en environ 74,46 NZD aux taux en vigueur, ce qui met en évidence la relation de la devise avec les conditions économiques plus larges.

Comprendre le cadre de politique de la RBNZ

La RBNZ opère selon un double mandat conçu pour maintenir la stabilité économique à travers deux objectifs principaux : atteindre une stabilité des prix constante et favoriser un niveau d’emploi maximal et durable.

Stabilité des prix via la cible CPI

La stabilité des prix est mesurée par l’indice des prix à la consommation, la RBNZ maintenant l’inflation dans une fourchette de 1 à 3 %. Cette plage étroite évite à la fois l’érosion causée par une inflation élevée et les risques de stagnation liés à la déflation. Le Comité de politique monétaire ajuste le taux de caisse officiel (OCR) comme principal levier — en l’augmentant lorsque l’inflation menace de dépasser le seuil supérieur, ce qui augmente les coûts d’emprunt et modère l’activité économique.

L’emploi comme couverture contre l’inflation

Le mandat en matière d’emploi fonctionne comme un mécanisme de contrôle de l’inflation prospectif. Lorsque les marchés du travail deviennent excessivement tendus, les pressions salariales s’intensifient et alimentent la hausse des prix. La RBNZ définit l’emploi maximal durable comme le niveau optimal d’utilisation de la main-d’œuvre qui empêche une accélération inflationniste. Maintenir cet équilibre nécessite que le MPC agisse de manière préventive lorsque l’emploi dépasse les seuils durables.

La relation taux-devises

Les décisions de taux d’intérêt ont des implications directes sur les marchés des devises. Des taux OCR plus élevés attirent les capitaux étrangers en quête de rendements améliorés, renforçant le dollar néo-zélandais. À l’inverse, des réductions de taux exercent généralement une pression à la baisse sur le NZD, alors que les investisseurs internationaux recherchent des rendements ailleurs.

Quand les outils traditionnels ne suffisent pas : l’assouplissement quantitatif

En période de stress économique extrême — comme lors de la crise du COVID-19 — la RBNZ a déployé l’assouplissement quantitatif en tant qu’instrument de politique supplémentaire. L’AE consiste pour la banque centrale à créer de la monnaie électroniquement et à utiliser ces fonds pour acheter des obligations d’État et d’entreprises auprès des institutions financières. Cette approche augmente la masse monétaire nationale et stimule les conditions de crédit lorsque les réductions de taux classiques s’avèrent insuffisantes.

Un effet secondaire notable de l’AE est la faiblesse de la devise, car l’expansion de la masse monétaire tend généralement à déprécier le dollar néo-zélandais par rapport aux autres devises. La RBNZ réserve cet outil pour des scénarios de crise véritable où les mécanismes traditionnels de transmission de la politique monétaire ont été épuisés.

L’évolution de la situation économique suggère la nécessité d’une vigilance continue en matière de politique, le MPC restant probablement sensible aux signaux de croissance émergents tout en maintenant ses objectifs de contrôle de l’inflation.