Rupee indien se renforce grâce au soutien du marché de la RBI alors que le USD/INR chute en dessous de 90.00

La RBI intervient sur les marchés des devises pour soutenir la monnaie nationale

La roupie indienne a connu une reprise significative face au dollar américain lors de la séance asiatique de mercredi, avec le taux de change USD/INR chutant de plus de 1 % pour passer sous le seuil psychologique de 90,00. La paire de devises avait auparavant atteint un sommet historique de 91,56, rendant le recul de mercredi particulièrement notable pour les traders surveillant la paire.

Ce retournement de la roupie est directement attribuable à une action délibérée de la Reserve Bank of India sur les marchés au comptant et Non-deliverable Forward (NDF). Les participants au marché ont rapporté que des institutions bancaires publiques fournissaient activement des quantités importantes de dollars américains — représentant apparemment la stratégie d’intervention plus large de la RBI. Trois traders distincts ont confirmé ces observations à Reuters, soulignant la détermination de la banque centrale à empêcher une détérioration supplémentaire de la monnaie la moins performante d’Asie face au dollar.

La décision de la RBI d’intervenir reflète des préoccupations croissantes concernant la performance de la roupie depuis le début de l’année, qui s’est dégradée d’environ 6,45 %. Cette faiblesse provient de plusieurs vents contraires structurels : un blocage prolongé dans les négociations commerciales entre les États-Unis et l’Inde a tari le flux d’investissements étrangers, tandis que des demandes simultanées de dollars de la part des importateurs indiens ont exercé une pression supplémentaire à la baisse sur la devise.

Fuite des capitaux et positionnement politique

Le paysage des investissements étrangers reste décidément défavorable pour la roupie. Les investisseurs institutionnels étrangers ont enregistré des sorties nettes lors de sept des onze premiers mois de cette année. Les chiffres de décembre ont peint un tableau particulièrement sombre, avec les FII réduisant leurs participations en actions indiennes de Rs. 23 455,75 crore — un volume énorme en équivalent de millions de roupies indiennes, soulignant la gravité du retrait de capitaux des marchés indiens.

Dans ce contexte, le gouverneur de la RBI, Sanjay Malhotra, a récemment indiqué au Financial Times que les taux de politique monétaire maintiendraient une posture accommodante « pour une période prolongée ». Notamment, Malhotra a qualifié la dernière lecture de la croissance du PIB d’« inattendue », ce qui a incité la banque centrale à recalibrer ses modèles de prévision économique. Le gouverneur a suggéré qu’un éventuel accord commercial US-Inde pourrait générer des effets positifs sur le PIB pouvant atteindre 0,5 % pour l’économie dans son ensemble — indiquant que la résolution de l’impasse commerciale pourrait apporter des bénéfices économiques significatifs.

La reprise du dollar face à des vents contraires malgré des données faibles

Par ailleurs, le dollar américain a repris du terrain lors des heures asiatiques de mercredi, inversant partiellement les pertes de mardi. L’indice dollar (DXY), qui mesure la performance du dollar face à six partenaires commerciaux majeurs, a augmenté de 0,17 % pour se situer près de 98,40, après avoir atteint un nouveau creux de huit semaines proche de 98,00 lors de la séance précédente.

Ce rebond du dollar s’est produit au moment de la publication de chiffres américains de l’emploi décevants. Le rapport combiné sur l’emploi non agricole d’octobre-novembre a révélé que le taux de chômage américain était monté à 4,6 % — le plus haut depuis septembre 2021. Les données ont montré une perte de 105 000 emplois en octobre, partiellement compensée par la création de 64 000 nouveaux postes en novembre.

Les indicateurs économiques soutenant la situation ont également présenté un tableau décevant. Les ventes au détail d’octobre sont restées totalement stables d’un mois sur l’autre, alors qu’une croissance modeste de 0,1 % était attendue. L’indice PMI composite flash de décembre pour l’activité du secteur privé a enregistré 53,0 — une baisse importante par rapport à la lecture de 54,2 de novembre, suggérant un ralentissement de la dynamique de l’activité commerciale dans l’ensemble.

Interprétation du marché et perspectives de baisse des taux

Les analystes des marchés financiers ont en grande partie rejeté les faibles données américaines comme ayant des implications significatives pour les décisions de la Réserve fédérale. La plupart des observateurs attribuent ces statistiques faibles à des distorsions dues à la récente fermeture du gouvernement américain, considérant cette période comme un guide peu fiable de la véritable dynamique économique.

Les prix actuels du marché, tels qu’ils sont reflétés dans le calcul de l’outil CME FedWatch, suggèrent une probabilité négligeable d’une baisse de taux de la Fed lors de la décision monétaire de janvier 2026. L’attention des investisseurs se portera désormais fortement sur le rapport de l’indice des prix à la consommation de novembre, prévu pour jeudi — des données qui pourraient s’avérer plus déterminantes pour les attentes concernant la trajectoire des taux.

Image technique : USD/INR en consolidation au-dessus de la moyenne mobile clé

D’un point de vue technique, le USD/INR se négocie actuellement à 90,5370, maintenant une position au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (EMA) de 20 jours en hausse, située à 90,1278. Cette position maintient le biais haussier plus large qui a caractérisé l’action récente des prix, malgré la forte baisse de mercredi.

L’indice de force relative (RSI) se situe à 59,23, bien au-dessus de la ligne médiane à 50, ce qui confirme que le momentum positif reste intact après un recul par rapport aux extrêmes de surachat précédents dans la fourchette des 70. La principale zone de support pour la paire reste le niveau de la EMA de 20 jours à 90,1278 — tant que la paire se négocie au-dessus de ce seuil, les scénarios de poursuite haussière restent favorisés.

Une zone de support critique s’étend sur le cluster plus large de la EMA de 20 jours entre 89,9556 et 89,8364. Si le USD/INR clôture la séance quotidienne en dessous de cette zone, le tableau technique évoluerait vers une dynamique de consolidation. Inversement, si la paire maintient sa position au-dessus de cette bande de support, les traders devraient surveiller d’éventuelles extensions vers des niveaux plus élevés, la tendance restant soutenue par la structure de la moyenne mobile en hausse.

Comprendre les moteurs de la roupie : ce qui fait bouger la monnaie indienne

La roupie indienne réagit de manière sensible à plusieurs variables externes que les participants au marché des devises mondiales doivent surveiller. Les prix du pétrole brut — essentiels compte tenu de la forte dépendance aux importations de l’Inde — constituent un pilier. La valorisation du dollar américain elle-même constitue un autre levier crucial, puisque le commerce international utilise principalement le USD comme monnaie de règlement. La quantité et la direction des flux de capitaux étrangers représentent la troisième variable clé façonnant la dynamique de la roupie.

La RBI met en œuvre une gestion active continue sur les marchés des devises, déployant des interventions pour maintenir des conditions de change ordonnées facilitant le commerce bilatéral. Parallèlement, la banque centrale ajuste ses taux d’intérêt pour cibler une inflation proche de 4 %, en reconnaissant que les ajustements de taux influencent directement la valorisation de la devise. Des taux d’intérêt plus élevés renforcent généralement la roupie en activant le mécanisme de carry trade — où les investisseurs internationaux empruntent dans des juridictions à faible rendement pour déployer du capital dans des marchés à rendement plus élevé, captant la différence de spread.

Les fondamentaux macroéconomiques apportent un contexte plus profond, incluant la trajectoire de l’inflation, l’environnement des taux d’intérêt, la croissance économique (GDP), la position de la balance commerciale, et l’ampleur des flux d’investissements directs étrangers et de portefeuille. Une croissance robuste du PIB attire davantage de capitaux étrangers, renforçant la demande pour la roupie. L’amélioration de la balance commerciale, lorsque les importations diminuent par rapport aux exportations, soutient également la devise. Les taux d’intérêt réels — taux nominaux ajustés à l’inflation — ont des effets particulièrement puissants sur la force de la devise. Le sentiment de marché axé sur le risque amplifie à la fois les flux FDI et FII, apportant un soutien supplémentaire à la roupie.

Inversement, une inflation élevée, en particulier dépassant celle des économies partenaires, pèse généralement sur la roupie, reflétant une dévaluation de la devise par une masse monétaire excessive. L’inflation augmente également le coût des exportations, obligeant les exportateurs indiens à vendre davantage de roupies pour acheter des biens étrangers, créant une pression à la baisse sur la devise. Cependant, les augmentations de taux par la banque centrale pour lutter contre l’inflation peuvent paradoxalement renforcer la roupie en attirant des investisseurs internationaux à la recherche de rendements plus élevés, compensant partiellement l’effet négatif de l’inflation.