Jensen Huang et le dilemme de Nvidia : la révolution de l'IA peut-elle maintenir son élan après le CES 2026 ?

L'incertitude domine l'analyse de Wall Street sur l'avenir de Nvidia

La présentation de Jensen Huang au CES 2026 a créé une fracture considérable parmi les investisseurs. Le PDG de Nvidia (NVDA) a montré une stratégie ambitieuse avec l'introduction de la plateforme Vera Rubin —six puces révolutionnaires prêtes pour une production de masse cette année—, mais les projections de Wall Street sur la capacité du géant des semi-conducteurs à maintenir sa croissance exponentielle restent profondément divisées.

Bulle spéculative ou économie réelle de l'IA ?

Dan Ives, analyste chez Wedbush, rejette catégoriquement la notion d'une bulle technologique. Son argument est solide : les investisseurs qui excluent l'IA comme étant une exagération ignorent une donnée fondamentale. “Les montants de capital qui affluent dans ce secteur atteignent des chiffres de billions de dollars”, a déclaré Ives lors de son analyse pour Yahoo Finance.

Ce qui est intéressant, c'est que, tandis que Jensen Huang met en avant les avancées dans les applications physiques de l'IA —robotique autonome, véhicules sans conducteur, informatique de bord—, les analystes financiers gardent la loupe sur la véritable machine à profits : les centres de données et leur rentabilité soutenue.

Perspectives opposées : optimisme extrême versus scepticisme prudent

Le contraste d'opinions est notable. Ives projette que Nvidia pourrait atteindre une capitalisation de 6 billions de dollars, reflétant une confiance inébranlable dans la persistance du cycle haussier. Cependant, Gil Luria de DA Davidson présente un contrepoint plus réservé.

Luria soutient que la performance spectaculaire récente de Nvidia repose sur une demande insatiable pour des GPU spécialisés en IA, mais il remet en question si cette trajectoire peut continuer lorsque le marché des centres de données entamera sa phase de maturation. Selon son analyse, le prix actuel des actions de Nvidia intègre déjà un scénario où le marché de la computation en centres de données approche de ses limites.

La transition que constate Luria est significative : Jensen Huang réoriente déjà ses stratégies vers des territoires moins explorés —l'intégration de GPU dans l'automobile et les systèmes robotiques—, mais le timing de ces expansions reste une inconnue.

La pression concurrentielle s'intensifie dans le matériel d'intelligence artificielle

La concurrence ne reste pas inactive. Un jour après la présentation de Jensen Huang, Lisa Su, PDG d'AMD (AMD), a surpris le marché avec le concept de “yottaflop” —une unité de mesure computationnelle qui semblait purement théorique jusqu'à présent.

Bien que Nvidia conserve la position de leader incontesté dans les solutions d'IA, Ives suggère que Wall Street sous-estime le rôle émergent d'AMD. “AMD est destinée à devenir un acteur clé dans la prochaine phase de transformation de l'IA”, commente Ives, indiquant que le marché n'a pas encore ajusté les valorisations d'AMD en conséquence.

Les constructeurs d'infrastructure : acteurs cachés mais vulnérables

Luria identifie une dynamique moins évidente mais potentiellement plus déterminante : les entreprises qui construisent l'infrastructure sous-jacente pourraient être plus importantes que les géants technologiques eux-mêmes. Son analyse de CoreWeave (CRWV) est particulièrement révélatrice —il a attribué une amélioration de note, mais avec des réserves importantes.

Luria qualifie CoreWeave et Oracle (ORCL) d'acteurs secondaires dont les stratégies d'endettement pour étendre leurs capacités lui semblent spéculatives. Cette dynamique, soutient-il, pourrait éroder la valeur pour les actionnaires en cas de refroidissement du marché.

Catalyseur externe ou correction imminente ?

Luria évoque un potentiel déclencheur qui dépasse les trois géants. Les rumeurs concernant des plans d'OpenAI pour lever 100 milliards de dollars —avec une valorisation estimée entre 750 et 830 milliards pour fin mars— pourraient accélérer l'investissement dans l'infrastructure IA à grande échelle.

Cependant, il existe une nuance critique : si OpenAI ne parvient pas à conclure ce financement ou si l'environnement de capital devient plus restrictif, la demande prévue pour les nouvelles puces Vera Rubin de Nvidia pourrait être bien en dessous des attentes actuelles du marché. Dans ce scénario, Jensen Huang et l'industrie seraient confrontés à une réinitialisation significative des valorisations.

La conclusion implicite est que l'avenir de Nvidia ne dépend pas uniquement de son innovation technique, mais aussi de dynamiques macroéconomiques et de décisions d'investissement qui échappent à son contrôle direct.