Investissement en actions : comment l'effet de levier peut transformer votre investissement initial en dette

Le côté obscur de l'emprunt pour trader : pouvez-vous perdre plus d'argent que vous n'investissez en actions ?

La plupart des investisseurs occasionnels en actions supposent que leur pire scénario est de tout perdre ce qu'ils ont mis. Malheureusement, cette hypothèse s'effondre dès que vous sortez des comptes en espèces de base. La question “pouvez-vous perdre plus d'argent que vous n'investissez en actions” a une réponse compliquée qui dépend entièrement de votre façon de trader.

Pour les investisseurs quotidiens qui restent sur des comptes en espèces standard, les pertes plafonnent réellement à votre dépôt initial. Vous avez acheté pour 5 000 $ d'une entreprise en faillite ? En cas de pire scénario, cet investissement disparaît—vous perdez 5 000 $, rien de plus. Mais la situation devient nettement plus sombre une fois que l'effet de levier entre en jeu.

Quand l'argent emprunté devient votre responsabilité

Les mécanismes sont simples mais dangereux : un compte sur marge vous permet d'emprunter des fonds à votre courtier pour amplifier votre pouvoir d'achat. Le problème ? Vous ne risquez plus seulement votre propre argent.

Scénario de compte en espèces :

• Vous investissez 1 000 $ dans une action
• L'action chute à zéro
• Votre perte : exactement 1 000 $

Réalité du compte sur marge :

• Vous investissez 1 000 $ de votre propre capital plus empruntez 4 000 $ à votre courtier
• Vous achetez pour 5 000 $ d'actions
• L'action chute de 80 %
• Vos avoirs valent maintenant 1 000 $
• Vous devez toujours 4 000 $ au courtier
• Votre perte réelle : 4 000 $ (plus intérêts et éventuels frais de liquidation forcée)

C'est ici que les appels de marge deviennent votre cauchemar. Au moment où la valeur de votre compte tombe en dessous du seuil de maintenance de votre courtier—souvent autour de 30 % de la valeur totale de votre portefeuille—le courtier émet un appel de marge. Vous devez soit déposer plus d'argent immédiatement, soit voir vos positions liquidées au pire moment.

Au début de 2024, les soldes de marge sur les bourses américaines dépassaient 6000 milliards de dollars, selon les données de la FINRA. Cela représente 6000 milliards de dollars de pertes potentielles en attente de dépasser les investissements initiaux des investisseurs.

Les scénarios spécifiques où vous perdez plus que ce que vous avez investi

Au-delà des comptes sur marge simples, plusieurs stratégies de trading peuvent faire basculer vos pertes dans le rouge :

Vente à découvert—La machine à pertes illimitées

Lorsque vous vendez à découvert une action, vous empruntez des actions pour les vendre, en pariant que le prix va baisser afin de les racheter moins cher et empocher la différence. Le problème ? Les actions peuvent monter indéfiniment. Contrairement à la possession d'une action (perte maximale = 100 %), la vente à découvert n'a pas de plafond mathématique. Si une action que vous avez shortée double, triple ou augmente de 1 000 %, vos pertes s'étendent en conséquence. Vous devez des actions à votre courtier, peu importe leur prix.

FNB à effet de levier et dérivés

Certains fonds négociés en bourse et produits dérivés amplifient intentionnellement les mouvements du marché en utilisant de l'effet de levier. Lors de fluctuations volatiles—notamment lors de flash crashes ou d'ouvertures en gap-down—vous pouvez perdre plusieurs fois votre investissement initial, en particulier lors des sessions nocturnes où la liquidité se raréfie.

Liquidations forcées au plus bas

Voici le piège : lorsque votre courtier vous oblige à vendre lors d’un appel de marge, il vend aux prix du marché en pleine panique. Vous ne choisissez pas le moment. Si les marchés sont en chute libre, vous liquidez au moment où tout le monde décharge. Vous pourriez finir avec un solde négatif sur votre compte que vous êtes légalement tenu de rembourser au courtier.

Comment l’environnement réglementaire se resserre

D’ici juin 2024, la SEC et la FINRA ont intensifié leurs avertissements concernant le crédit sur marge suite à une série de catastrophes pour les investisseurs particuliers. Plusieurs cas très médiatisés impliquaient des traders pensant maîtriser la marge mais se retrouvant balayés par des pertes en cascade. La réponse réglementaire a été un renforcement des exigences de divulgation pour les produits à effet de levier et des périodes de refroidissement avant que les courtiers ne permettent aux nouveaux traders d’ouvrir des comptes sur marge.

La volatilité des marchés boursiers mondiaux a également explosé. Les volumes de trading quotidiens sur les principales bourses ont augmenté de plus de 15 % en glissement annuel jusqu’à mi-2024, créant des mouvements de prix plus violents et des spreads acheteur-vendeur plus larges—exactement les conditions qui rendent les appels de marge plus probables et les liquidations forcées plus douloureuses.

Les bonnes stratégies pour limiter vos pertes à votre investissement

Si votre objectif est de limiter réellement vos pertes à ce que vous avez investi, voici ce qui fonctionne réellement :

Restez en comptes en espèces

C’est la règle la plus simple. Si votre courtier ne propose que des comptes en espèces, félicitations—vos pertes sont mathématiquement plafonnées. Aucune exception, aucune surprise.

Utilisez stratégiquement des ordres stop-loss

Placer un ordre stop-loss à, disons, 20 % en dessous de votre prix d’entrée crée une sortie automatique si l’action chute. Ce n’est pas parfait—en cas de dislocation extrême du marché, votre ordre pourrait s’exécuter à un pire prix—mais c’est bien mieux que de regarder une position s’effondrer sans aucune protection.

Traitez l’effet de levier comme une arme chargée

Si vous devez absolument utiliser l’effet de levier, faites-le avec une extrême prudence. Comprenez les exigences exactes de maintenance de votre courtier, sachez combien de marge vous avez en réserve, et configurez des alertes internes bien avant d’atteindre la zone dangereuse. Beaucoup de professionnels n’utilisent que 25-30 % de la marge disponible, laissant des marges de sécurité importantes.

La diversification n’est pas optionnelle

Répartir le capital sur des actifs non corrélés (secteurs, zones géographiques, classes d’actifs) signifie qu’une seule perte catastrophique ne détruira pas votre compte. Quand votre portefeuille est concentré sur trois actions et qu’une chute de 70 % survient, ça fait mal. Lorsqu’il est réparti sur 30+ positions, cet événement est une simple erreur d’arrondi.

Surveillez vos positions comme si votre argent en dépendait (parce que ça en dépend)

Surtout avec l’effet de levier, la complaisance tue. Programmez des rappels pour revoir vos positions chaque semaine. Surveillez l’utilisation de la marge. Remarquez quand vos positions ont bougé contre vous de 30 %+. Le moment où vous commencez à ignorer votre compte est celui où un appel de marge vous prend au dépourvu.

Le parallèle crypto : mêmes règles, enjeux plus élevés

Fait intéressant, les échanges crypto fonctionnent selon des dynamiques similaires. Le trading spot sur la plupart des plateformes limite votre perte à votre dépôt. Mais le trading sur marge et à terme ? Même potentiel de perte illimitée que les comptes sur marge en actions, parfois avec des liquidations encore plus rapides en raison des marchés 24/7 et de la moindre liquidité. La stratégie pour rester en sécurité est identique : comprenez votre type de compte, utilisez l’effet de levier au minimum si possible, et ne laissez jamais la complaisance s’installer.

La conclusion

Pouvez-vous perdre plus d’argent que vous n’investissez en actions ? Oui—mais seulement si vous invitez ce risque via la marge, la vente à découvert ou les dérivés à effet de levier. Pour la plupart des investisseurs particuliers, la réponse reste “non”, mais uniquement si vous restez en comptes en espèces et évitez d’emprunter.

Les investisseurs qui se ruinent financièrement ne sont généralement pas ceux qui achètent une action et la conservent. Ce sont ceux qui ont emprunté de l’argent, ont été pris dans une inversion soudaine du marché, et ont appris à leurs dépens ce qu’est un appel de marge. Ne soyez pas cet investisseur. Comprenez votre type de compte, respectez l’effet de levier, et rappelez-vous : la formation la plus coûteuse est celle que vous payez avec des pertes qui dépassent votre investissement initial.