Gains sans risque dans la crypto : ce que cache le cash-and-carry et le carry-trade

Les marchés de la cryptomonnaie sont connus pour leur volatilité — les prix peuvent chuter pendant des mois, laissant les traders avec des pertes. Mais il existe des moyens de générer des revenus qui ne dépendent pas de la direction du mouvement de l’actif. Il s’agit de deux stratégies d’arbitrage populaires : le cash-and-carry et le carry-trade. Toutes deux permettent de profiter de la différence entre des instruments financiers, mais leur mécanique de fonctionnement est radicalement différente.

Cash-and-carry : arbitrage entre spot et futures

Commençons par une stratégie plus structurée — le cash-and-carry. Son principe est simple : l’investisseur achète simultanément une cryptomonnaie sur le marché spot et ouvre une position courte via un contrat à terme sur le même actif. Le profit est généré par la différence de prix entre ces deux instruments.

Exemple : vous achetez 1 BTC pour 65 000 $ sur le marché spot. En même temps, vous vendez un contrat à terme BTC à 66 000 $. Vous maintenez les deux positions jusqu’à l’expiration du contrat. Résultat — un profit garanti de 1 000 $, indépendamment de l’évolution future du prix du BTC.

Une telle stratégie de cash-and-carry est souvent utilisée par des traders institutionnels, car les écarts entre spot et futures sont généralement faibles (quelques centaines de dollars). De plus, il y a des frais de stockage et de gestion de compte, qui peuvent réduire voire annuler le potentiel de gain.

Carry-trade : jouer sur la différence de taux d’intérêt

Cette approche est venue dans l’industrie crypto depuis la finance traditionnelle et fonctionne tout à fait différemment. Le carry-trade repose sur l’exploitation de la différence de taux d’intérêt entre différentes sources de capitaux et lieux de placement.

L’idée est la suivante : vous empruntez de l’argent à un taux faible (par exemple, dans une banque traditionnelle à 5 % par an) et le placez sur une plateforme crypto à un taux plus élevé. Certaines entreprises proposent un rendement jusqu’à 18 % par an en déposant des stablecoins (USDT, USDC) ou la cryptomonnaie elle-même.

Les mathématiques paraissent attrayantes : emprunter à 5 %, placer à 18 % — cela donne une différence de 13 %, sans risques apparents. C’est là que réside le principal piège de cette stratégie.

Pourquoi privilégier les stablecoins plutôt que d’autres altcoins ? Parce que si vous investissez dans des actifs volatils, il faut prendre en compte leurs fluctuations de prix. Un actif peut s’effondrer si violemment que les intérêts ne couvriront pas les pertes dues à la chute du prix. Les USDC et USDT, liés au dollar, excluent cet aspect des calculs.

Comparaison directe : le cash-and-carry n’est pas un carry-trade

Malgré la similarité des noms, ce sont deux instruments fondamentalement différents. Le premier exploite la différence de prix entre spot et futures, le second — la différence de taux d’intérêt. Lequel choisir ?

Cash-and-carry : nécessite une compréhension approfondie des marchés à terme et une surveillance de la prime (basis). Le rendement potentiel est modeste, mais les risques sont faibles grâce à la fiabilité des grandes bourses où sont négociés futures et options.

Carry-trade : est presque toujours accessible — il est facile de trouver une source de capitaux à faible taux à tout moment, tout comme une plateforme offrant un rendement élevé sur les cryptomonnaies. Mais la fiabilité de ces plateformes peut poser problème. Il est facile d’écrire sur un site qu’on offre 20 % par an ; il est plus difficile de garantir que la plateforme tiendra ses promesses. Les services frauduleux disparaissent régulièrement avec les dépôts des utilisateurs.

Les banques et grands fonds utilisent depuis longtemps le carry-trade dans la finance traditionnelle grâce à un accès rapide à l’information et à d’énormes volumes de capitaux. Les investisseurs particuliers n’ont pas ces avantages.

Principale mise en garde

Les deux stratégies dépendent directement de la situation macroéconomique. Si les banques centrales augmentent les taux, le carry-trade devient moins attractif. Si la volatilité du marché augmente, les écarts entre spot et futures se resserrent, tuant le potentiel du cash-and-carry.

De plus, aucun participant au marché n’est intéressé à offrir un rendement garanti sans risques. Sauf dans de rares moments d’inefficacité extrême du marché, ces deux méthodes génèrent un revenu modeste.

En choisissant entre elles, rappelez-vous : le cash-and-carry est statistiquement plus sûr, mais moins rentable ; le carry-trade peut rapporter davantage, mais nécessite une prudence particulière dans le choix de la plateforme. Le succès dépend d’une surveillance constante des taux bancaires, des conditions des services crypto et de la conjoncture économique globale. Ce contenu a un caractère informatif et éducatif et ne constitue pas une recommandation d’investissement.