La grande prophétie du marché des actifs numériques en 2026 : le passage d'une narration spéculative à une utilisation axée sur la valeur

En cette fin d'année, les principales institutions publient successivement leurs rapports de perspectives annuelles. La synthèse de cette année s'appuie sur le rapport « Outlook 2026 : The Year Utility Wins » publié par CoinShares, une société de gestion d'actifs européenne renommée fondée en 2014, gérant plus de 6 milliards de dollars américains. Ce document approfondi de 77 pages couvre plusieurs dimensions telles que la macroéconomie, la mainstreamisation, l'évolution réglementaire, l'adoption institutionnelle, offrant ainsi un cadre de référence systématique pour les acteurs du marché.

Le tournant est arrivé : d'une spéculation à une transformation par l'utilité

2025 marque une étape décisive dans l'industrie des actifs numériques. La narrative spéculative s'est progressivement estompée, laissant place à une affirmation croissante de la valeur pratique. Le rapport indique que Bitcoin a atteint de nouveaux sommets historiques, mais ce qui est plus important, c'est que la logique de croissance de l'ensemble du secteur a subi une transformation fondamentale — il ne s'agit plus de chercher à établir un système financier parallèle, mais d'intégrer et de faire évoluer en profondeur le cadre financier traditionnel existant.

Les infrastructures de blockchain publique, la liquidité de niveau institutionnel, la clarification du cadre réglementaire, ainsi que la vitesse de convergence avec des cas d'usage dans l'économie réelle dépassent toutes les attentes du marché. Ces développements constituent la base du thème central de 2026 : « l'utilité l'emporte ».

Contexte macroéconomique : des opportunités structurelles dans une reprise fragile

L'environnement économique de 2026 peut être décrit comme une « atterrissage en douceur sur une glace mince ». La croissance globale est faible mais maîtrisée, l'inflation continue de diminuer, mais sans réduction significative. Les perturbations dues aux politiques tarifaires et la réorganisation des chaînes d'approvisionnement mondiales maintiennent l'inflation de base à un niveau élevé, proche de celui du début des années 1990.

La politique de la Réserve fédérale restera prudente. Les taux d'intérêt pourraient descendre autour de 3 %, mais le processus sera lent et conservateur — le souvenir de la crise inflationniste de 2022 reste profondément ancré dans la décision politique, rendant toute transition rapide peu probable.

CoinShares propose trois scénarios : dans le scénario optimiste (atterrissage en douceur + surprises de productivité), Bitcoin pourrait dépasser 150 000 yens ; dans le scénario de base (croissance lente), la fourchette de négociation serait de 110 000 à 140 000 dollars ; en cas de récession ou de stagflation, le prix pourrait descendre entre 70 000 et 100 000 dollars.

Par ailleurs, l'érosion du statut de réserve mondiale du dollar s'accélère. La part du dollar dans les réserves de change mondiales est passée de 70 % en 2000 à environ 50 % aujourd'hui. Les banques centrales des marchés émergents diversifient leurs réserves, augmentant leur détention de renminbi et d'or. Ce changement structurel confère à Bitcoin une base macroéconomique solide pour une croissance à long terme en tant que réserve de valeur non souveraine.

Mainstreamisation du Bitcoin aux États-Unis : les obstacles institutionnels quasiment levés, adoption encore en cours

À la fin de 2025, l'acceptation institutionnelle du Bitcoin dans le système financier américain est quasiment achevée. Les ETF spot ont été approuvés et largement déployés, un marché d'options ETF de premier plan s'est formé, les restrictions sur les plans de retraite sont progressivement levées, les entreprises peuvent comptabiliser au juste valeur, et même le gouvernement envisage de classer Bitcoin comme réserve stratégique — autant de signes de la levée des obstacles réglementaires.

Cependant, l'adoption institutionnelle réelle reste à ses débuts. La mise en œuvre dans la finance traditionnelle, l'adaptation des intermédiaires, la transformation des canaux de gestion de patrimoine, l'ajustement des cadres de conformité des entreprises, tout cela demande du temps.

Le rapport prévoit pour 2026 une adoption institutionnelle progressive : quatre grandes banques d'investissement soutiendront des ETF Bitcoin, au moins un fournisseur majeur de 401(k) autorisera l'inclusion de Bitcoin dans les portefeuilles de retraite, au moins deux sociétés du S&P 500 détiendront du Bitcoin, et au moins deux grandes banques dépositaires offriront des services de garde directe. Il s'agit d'une progression graduelle, non d'une croissance explosive.

Explosion rapide de la détention d'actifs par les entreprises : émergence de risques de concentration

La croissance de la détention de Bitcoin par les entreprises dépasse toutes les attentes. Entre 2024 et 2025, le nombre de Bitcoin détenus par des sociétés cotées en bourse est passé de 266 000 à 1 048 000, avec une valeur totale passant de 11,7 milliards à 90,7 milliards de dollars, soit près de 8 fois plus.

Mais cette croissance soulève aussi des problématiques structurelles : MicroStrategy (MSTR) détient à lui seul 61 % de ces actifs, et les dix premières entreprises contrôlent 84 % du marché. Cette concentration extrême comporte de grands risques.

Ce modèle est confronté à deux menaces majeures : d'une part, la capacité des entreprises à faire face à leur dette perpétuelle et à leurs obligations de trésorerie (près de 6,8 milliards de dollars de flux de trésorerie annuels) pourrait être mise en péril ; d'autre part, le risque de refinancement — un récent emprunt arrivant à échéance en septembre 2028. Si la valeur nette ajustée (mNAV) des entreprises approche 1 ou si elles ne peuvent pas se refinancer à zéro taux d'intérêt, la vente forcée de Bitcoin sera inévitable, ce qui pourrait entraîner un cercle vicieux impactant tout le marché.

Il est notable que le développement du marché des options IBIT a déjà contribué à une baisse significative de la volatilité de Bitcoin. Bien que cela marque une maturité du marché, la baisse de volatilité pourrait aussi réduire la demande pour les obligations convertibles, affectant ainsi la capacité d'achat des entreprises. Ce point de basculement de la volatilité est intervenu au printemps 2025.

Divergences marquées dans le paysage réglementaire : vers une coordination ou une fragmentation

L'Union européenne a mis en place le cadre juridique le plus complet au monde pour les actifs cryptographiques — le règlement MiCA, couvrant l'émission, la garde, la négociation et les stablecoins. Cependant, les contraintes de coordination révélées en 2025 indiquent que certains régulateurs nationaux pourraient encore remettre en question l'efficacité des passeports transfrontaliers.

Les États-Unis se trouvent dans une contradiction entre innovation et fragmentation. La profondeur des marchés financiers et la maturité de l'écosystème de capital-risque sont mondiales, et la dynamique de croissance reprend, mais le pouvoir réglementaire reste dispersé entre la SEC, la CFTC, la Fed, etc. La législation sur les stablecoins (Genius Act) a été adoptée, mais sa mise en œuvre est encore en cours.

L'Asie tend à former un groupe de régulation prudentielle plus cohérent. Hong Kong, le Japon, etc., avancent sur les exigences de capital et de liquidité selon Bâle III pour les cryptos, tandis que Singapour maintient un régime de licences basé sur une approche axée sur le risque. Globalement, la direction réglementaire en Asie devient plus claire, avec une coopération bancaire au cœur des priorités.

L'essor d'une finance hybride : accélération de la convergence entre on-chain et off-chain

Stablecoins : l'infrastructure du marché se consolide

Le marché des stablecoins dépasse désormais 300 milliards de dollars. Ethereum reste la plateforme dominante, mais Solana connaît la croissance la plus rapide. La loi GENIUS impose aux émetteurs de stablecoins de détenir des réserves en obligations d'État américaines, créant une nouvelle demande pour la dette souveraine et renforçant le lien entre stablecoins et la finance traditionnelle.

Le volume mensuel des échanges sur les DEX (échanges décentralisés) dépasse 600 milliards de dollars, avec un volume quotidien sur Solana atteignant 400 milliards, témoignant de la maturité des infrastructures d'échange on-chain.

Tokenisation d'actifs du monde réel : du test à la généralisation

La valeur totale des actifs tokenisés a doublé en un an — passant de 150 milliards de dollars début 2025 à 350 milliards. La tokenisation des prêts privés et des obligations d'État américaines connaît la croissance la plus rapide, reflétant la confiance des institutions dans l'infrastructure financière on-chain. La tokenisation de l'or dépasse 1,3 milliard de dollars, le fonds BUIDL de BlackRock a connu une expansion significative, JPMorgan Chase a lancé le dépôt tokenisé JPMD sur la plateforme Base, autant d'avancées concrètes dans l'adoption institutionnelle.

Applications de génération de revenus on-chain : la transition des tokens de spéculation vers des quasi-actions

De plus en plus de protocoles génèrent des revenus annuels de plusieurs milliards de dollars, redistribués directement aux détenteurs de tokens. Hyperliquid utilise 99 % de ses revenus pour racheter quotidiennement ses tokens, tandis que Uniswap, Lido et d'autres protocoles proposent des mécanismes similaires. Ce changement est crucial — les tokens évoluent de simples actifs spéculatifs vers des quasi-actions avec flux de trésorerie.

La domination des stablecoins : une double oligarchie difficile à déloger

Tether (USDT) détient 60 % du marché des stablecoins, Circle (USDC) 25 %. Malgré l'arrivée de nouveaux acteurs comme PYUSD de PayPal, l'effet de réseau et la concentration de liquidité rendent difficile la remise en cause de cette double domination.

Les prévisions d'adoption par les entreprises en 2026 sont déjà claires : les processeurs de paiement (Visa, Mastercard, Stripe, etc.) disposent d'un avantage structurel, pouvant passer sans difficulté à la compensation en stablecoins ; côté banques, JPMorgan Chase avec JPM Coin performe bien, une étude de Siemens indique une économie de change pouvant atteindre 50 %, avec des règlements passant de plusieurs jours à quelques secondes ; dans le commerce en ligne, Shopify supporte déjà USDC pour les paiements, et des marchés en Asie et en Amérique latine expérimentent le paiement via fournisseurs de stablecoins.

Mais les émetteurs de stablecoins font face à un risque de baisse des taux d'intérêt. Si la Fed baisse ses taux à 3 %, ils devront émettre 887 milliards de dollars supplémentaires en stablecoins pour maintenir leurs revenus d'intérêts, ce qui pose de nouveaux défis pour la durabilité de l'écosystème.

La compétition entre plateformes de trading s'intensifie : l'intégration en vue

La rivalité entre acteurs s'intensifie, avec des taux déjà tombés à quelques points de base. Les géants de la finance traditionnelle — Morgan Stanley, E*TRADE, JPMorgan Chase — préparent leur entrée, bien qu'ils dépendent encore à court terme de partenaires, la menace à long terme étant évidente.

Les émetteurs de stablecoins (comme Circle) renforcent leur contrôle via le réseau principal Arc. La répartition des revenus entre Coinbase et Circle pour USDC est cruciale, car elle détermine directement la rentabilité des plateformes de trading. La contribution des clients institutionnels à Coinbase dépasse 80 %, leur pouvoir de négociation est élevé, tandis que la sensibilité des utilisateurs retail au prix est forte.

Les DEX, les marchés de prédiction, les produits dérivés cryptographiques du CME, etc., détournent du trafic. La consolidation du secteur est attendue en 2026, avec des fusions-acquisitions entre plateformes et grandes banques pour capter utilisateurs, licences et infrastructures.

La compétition entre plateformes de contrats intelligents : différenciation et stratification

Ethereum consolide sa position comme infrastructure de référence pour les institutions

Ethereum, via sa feuille de route axée sur les Rollup, réalise une avancée majeure en scalabilité. Le débit Layer-2 est passé d'environ 200 TPS il y a un an à 4 800 TPS, avec une augmentation continue du plafond de gaz sous l'impulsion des validateurs. Le ETF spot Ethereum aux États-Unis a attiré environ 13 milliards de dollars de flux.

Dans le domaine de la tokenisation institutionnelle, BlackRock avec son fonds BUIDL et JPMorgan avec JPMD illustrent le potentiel d’Ethereum comme plateforme pour les acteurs institutionnels.

Solana s'impose comme une alternative performante

Solana, grâce à son environnement d'exécution mono-thread hautement optimisé, a connu une percée en performance, représentant environ 7 % du TVL total en DeFi. La croissance de l'offre de stablecoins est passée de 1,8 milliard de dollars en janvier 2024 à plus de 12 milliards, avec une expansion rapide des projets RWA. Le fonds BUIDL de BlackRock est passé de 25 millions de dollars en septembre à 250 millions, et JPMorgan a lancé le dépôt tokenisé JPMD sur la plateforme Base. La mise à jour technique inclut Firedancer et le réseau de validation DoubleZero. Le 28 octobre, le lancement du ETF spot a généré 382 millions de dollars de flux net.

Les nouvelles chaînes de haute performance : différenciation par l'architecture

Sui, Aptos, Sei, Monad, Hyperliquid, etc., cherchent à se différencier par l'innovation architecturale. Hyperliquid, spécialisé dans les dérivés, représente plus d’un tiers des revenus blockchain. La fragmentation du marché est notable, et la compatibilité EVM devient un avantage concurrentiel déterminant.

Transformation du secteur minier : de l'extraction à un centre de calcul

Les mineurs cotés ont augmenté leur hashrate de 110 EH/s en 2025, principalement via Bitdeer, HIVE Digital, Iris Energy. De manière plus audacieuse, ils ont signé pour 650 milliards de dollars de contrats HPC (High Performance Computing).

D'ici fin 2026, la part des revenus miniers dans le total des revenus des mineurs devrait chuter de 85 % à moins de 20 %, tandis que la marge bénéficiaire du HPC atteindra 80-90 %.

Sur le long terme, le modèle minier évoluera vers une diversification : fabricants d'ASIC, minage modulaire, minage intermittent (cohabitant avec le HPC), minage souverain, etc. La transition vers une décentralisation à petite échelle pourrait constituer la voie ultime pour l'industrie.

Le rebond du capital-risque : du financement par grosses transactions à l'exploration de nouveaux secteurs

Les investissements en cryptomonnaies ont atteint 188 milliards de dollars en 2025, dépassant les 165 milliards de 2024. La dynamique de financement est principalement alimentée par de grosses opérations stratégiques : Polymarket a reçu un investissement stratégique de 20 milliards de dollars de ICE, Stripe a levé 5 milliards de dollars via Tempo, Kalshi a obtenu 3 milliards.

Les priorités pour 2026 se concentrent sur quatre axes : la tokenisation d’actifs RWA (SPAC de Securitize, levée de 50 millions de dollars pour Agora, etc.), la convergence IA et crypto (agents IA, interfaces de trading en langage naturel), les plateformes d’investissement retail (acquisition par Coinbase de Echo pour 375 millions, émergence de plateformes comme Legion), et l’infrastructure Bitcoin (projets Layer-2, Lightning Network).

Le marché des prévisions : de la périphérie au mainstream

Pendant l’élection présidentielle américaine de 2024, le volume hebdomadaire de transactions sur Polymarket a dépassé 800 millions de dollars, avec une activité toujours soutenue après l’élection. La précision des prévisions a été validée : la fréquence d’événements à 60 % de probabilité est d’environ 60 %, celle à 80 % de probabilité tourne autour de 77-82 %.

En octobre 2025, ICE a investi 20 milliards de dollars dans Polymarket, marquant la reconnaissance officielle du marché des prévisions par les institutions financières traditionnelles. Le rapport prévoit que le volume hebdomadaire dépassera 2 milliards de dollars en 2026.

Perspective globale : une accélération vers la maturité certaine

Les actifs numériques vivent une transformation qualitative — le passage d’une spéculation à une utilité et un flux de trésorerie est désormais une réalité, et les tokens ressemblent de plus en plus à des actions traditionnelles.

L’intégration des blockchains publiques avec la finance traditionnelle n’est plus une simple idée, mais une réalité tangible. La croissance forte des stablecoins, des actifs tokenisés et des applications on-chain est visible.

L’amélioration de la clarté réglementaire — avec le GÉNIEUS Act aux États-Unis, le règlement MiCA en Europe, et le cadre prudentiel en Asie — pose les bases d’une adoption massive par les institutions. Bien que progressive, cette adoption est irrésistible, et 2026 sera une année clé pour la poursuite de l’engagement du secteur privé.

La compétition entre plateformes se redessine. Ethereum conserve sa position dominante, mais doit faire face à la montée en puissance de blockchains haute performance comme Solana, où la compatibilité EVM devient un avantage stratégique. Risques et opportunités coexistent — la concentration des actifs détenus par les entreprises présente un risque de dumping, mais la tokenisation institutionnelle, l’adoption par les entreprises de stablecoins, et les marchés de prévision recèlent un potentiel de croissance considérable.

En résumé, 2026 sera une année décisive pour la transition des actifs numériques du marginal vers le mainstream, du spéculatif vers l’utilitaire, et de la fragmentation vers l’intégration.