L'offre fixe de Bitcoin maintient son avantage sur l'or, déclare Cathie Wood

Source : CryptoTale Titre original : La quantité fixe de Bitcoin maintient son avantage sur l’or, selon Cathie Wood Lien original : La perspective d’investissement à long terme de Bitcoin reste intacte malgré le rallye fort de l’or en 2025, selon la PDG d’Ark Invest, Cathie Wood. Dans le « Outlook 2026 » d’Ark Invest, Wood explique pourquoi l’offre mathématiquement limitée de Bitcoin soutient son attrait face à la demande institutionnelle croissante. L’analyse détaille la mécanique de l’offre, les données de marché et les métriques de diversification qui façonnent les décisions d’allocation d’actifs.

La mathématique de l’offre distingue Bitcoin de l’or

L’analyse de Wood se concentre sur la mécanique de la rareté, qu’elle présente comme la différence fondamentale entre Bitcoin et l’or. Alors que l’or a augmenté d’environ 65 % en 2025, Bitcoin a chuté d’environ 6 % sur la même période. Cependant, Wood relie le rallye de 166 % de l’or depuis octobre 2022 à la croissance de la richesse mondiale plutôt qu’aux pressions inflationnistes.

Elle explique notamment que l’offre d’or s’étend d’environ 1,8 % par an, car les mineurs réagissent à des prix plus élevés. En conséquence, une demande supplémentaire peut éventuellement déclencher une production accrue. Wood indique que ce mécanisme de réponse affaiblit la rareté de l’or lors de cycles de prix forts.

Bitcoin, en revanche, suit un calendrier d’émission fixe inscrit dans son protocole. Wood note que la croissance de l’offre de Bitcoin sera en moyenne d’environ 0,82 % par an pour les deux prochaines années. Ensuite, l’émission ralentira à environ 0,41 % par an après la prochaine phase de halving.

Parce que les mineurs ne peuvent pas accélérer la production, l’offre de Bitcoin reste inélastique quel que soit le signal de prix. Selon Wood, cette structure amplifie la sensibilité des prix lors des pics de demande. Elle a notamment souligné le flux constant d’argent vers les ETF Bitcoin au comptant comme une source clé de demande.

Passant de l’offre à la performance, Wood a examiné comment les prix ont évolué par le passé. Elle note que Bitcoin a gagné environ 360 % depuis fin 2022, même si la nouvelle offre croît plus lentement que celle de l’or. Pendant ce temps, l’offre d’or continuait d’augmenter alors que son prix montait.

Demande institutionnelle et contexte de marché

Pour étayer l’argument sur l’offre, Wood explique simplement les mouvements récents du marché. Elle dit que plus d’institutions importantes achètent du Bitcoin, plus son offre fixe devient importante. Lorsque la demande continue de croître mais que l’offre ne peut pas augmenter, les prix s’ajustent généralement à la hausse plutôt que la nouvelle offre n’entre sur le marché.

Un directeur des investissements d’une grande société de cryptomonnaie a confirmé cette vision, en notant que si l’achat institutionnel reste supérieur à la nouvelle création de Bitcoin, les prix pourraient augmenter rapidement. Wood évoque la même idée dans son rapport, en se concentrant sur les forces structurelles à long terme plutôt que sur des objectifs de prix précis.

Wood a également commenté la récente force de l’or sans minimiser son importance. Elle a noté que la valeur de marché de l’or par rapport à la masse monétaire mondiale est à des niveaux vus pour la dernière fois dans les années 1930 et 1980. Par le passé, ces moments marquaient des extrêmes dans la valorisation de l’or.

Le rapport explique que lorsque ce ratio reste élevé pendant de longues périodes, il est souvent suivi d’une forte performance des marchés boursiers. Wood partage cela comme contexte historique, non comme une prévision. Elle insiste sur le fait que les ratios de valorisation aident à expliquer pourquoi les actifs évoluent différemment, mais ne garantissent pas de résultats précis.

Ensuite, le rapport aborde la construction des portefeuilles. Wood souligne que les investisseurs prêtent désormais plus attention à la façon dont les actifs évoluent en relation les uns avec les autres, et pas seulement à leurs rendements individuels. Ce cadre, selon elle, met en évidence le comportement distinct de Bitcoin par rapport aux instruments traditionnels.

Données de corrélation et décisions d’allocation

Ark Invest a analysé les rendements hebdomadaires de janvier 2020 à début janvier 2026 pour évaluer les effets de diversification. Notamment, Bitcoin a montré une corrélation de seulement 0,14 avec l’or. En comparaison, le S&P 500 et les obligations affichent une corrélation plus élevée de 0,27.

La corrélation de Bitcoin avec les obligations est même plus faible, à 0,06, selon les données. La corrélation avec le S&P 500 atteint 0,28, restant modérée par rapport aux paires d’actifs traditionnelles. Par exemple, le S&P 500 et les REITs ont une corrélation de 0,79 durant la même période.

Wood a déclaré que de faibles corrélations améliorent l’efficacité du portefeuille en augmentant les rendements par unité de risque. Elle décrit Bitcoin comme un outil de diversification plutôt qu’un actif de remplacement. Cette position reflète des considérations fiduciaires pour les allocateurs institutionnels.

De plus, Wood a réaffirmé que l’émission de Bitcoin se resserrera encore après les prochains cycles de halving. Elle a noté que la croissance de l’offre pourrait tomber en dessous de 1 % par an, renforçant la prévisibilité. L’or, en revanche, conserve des réponses variables à l’offre via l’investissement minier.

Au-delà des actifs numériques, Wood a brièvement évoqué les thèmes macroéconomiques façonnant ses perspectives. Elle décrit l’économie américaine comme étant en position de rebond, soutenue par la baisse de l’inflation et des facteurs politiques. Elle cite également les gains de productivité issus de l’IA, de la robotique, de la blockchain et des technologies de stockage d’énergie.

Par ailleurs, les données d’Ark Invest relient la rareté, la demande et la corrélation dans un cadre analytique unique. Le rapport de Wood se concentre sur des règles d’offre mesurables, les rendements historiques et les statistiques de diversification. Ces éléments encadrent collectivement le profil d’investissement de Bitcoin aux côtés de l’or sans aller au-delà des données observées.