Avez-vous déjà pensé à la façon dont certaines entreprises méga-capitalisées ont en réalité une valeur nette négative ? Prenez Papa John's — oui, la chaîne de pizzas — avec une capitalisation boursière de 1,18 milliard de dollars alors qu'elle détient des actifs nets négatifs de $430 millions. Leur bilan montre $880M en actifs mais 1,3 milliard de dollars de passifs. Cela donne un ratio prix/valeur comptable de -2,80, ce qui signifie qu'elle se négocie à une énorme décote par rapport à sa valeur comptable réelle. Pendant ce temps, leur ratio P/E est de 31,4, ce qui indique que le marché anticipe une croissance sérieuse malgré un bilan sous l’eau. Cela soulève une question intéressante : combien d’entreprises valant des milliards de dollars sont structurellement insolvable sur le papier ? C’est le genre de dynamique de marché qu’il vaut la peine de suivre pour comprendre où le capital circule réellement.