FOMC会议之后，你总能听到 deux interprétations complètement opposées.

Une partie dit "la baisse des taux est imminente", l'autre partie dit "la Fed reste hawkish". Mais ces compréhensions sont en réalité trop superficielles.

La véritable intention de la Fed cette fois-ci n'est pas de donner une direction claire au marché, mais plutôt comme en conduite : ne pas appuyer trop fort sur l'accélérateur, ni freiner brusquement. Sa stratégie centrale se résume en quatre mots : contrôler le rythme.

**Une phrase clé : la Fed n'a ni confirmé qu'elle allait baisser les taux, ni catégoriquement nié cette possibilité. Et alors ? Le marché a déjà intégré "une baisse des taux future" comme un préalable de trading utilisable.**

## Pourquoi le marché pense-t-il que cette fois-ci est plutôt dovish ?

En résumé, dans le contexte actuel, tant que la Fed n'insiste pas à fond sur "nous maintiendrons des taux élevés à long terme", la première réaction du marché est plutôt dovish.

Lors de cette réunion, la Fed a constamment parlé de "regarder les données", mais n'a pas donné de calendrier précis pour une baisse des taux. Elle n'a pas non plus lancé d'avertissements très fermes concernant le risque d'une relaxation prématurée des conditions financières. Cela revient à accepter implicitement une chose : vous pouvez anticiper une baisse des taux, mais je ne garantis pas quand cela se produira réellement.

Pour faire simple : on peut rêver, mais ne vous attendez pas à ce que je réalise tout de suite.

## Pourquoi la Fed freine-t-elle encore ?

La raison est en fait très concrète. L'inflation est effectivement en train de diminuer, mais elle est encore loin de l'objectif de 2%. L'emploi ralentit aussi, mais pas au point d'être "très mauvais". Le marché financier dans son ensemble n'a pas connu de grands mouvements.

En d'autres termes, il n'y a pas actuellement de pression pour "baisser les taux immédiatement".

Inversement, si la Fed relâche maintenant, le marché pourrait devenir excessivement optimiste, risquant de faire revenir le problème de l'inflation. La Fed a donc choisi la voie la plus prudente : ne pas faire de promesses actives, ni de démentis catégoriques, laissant la situation en suspens. Les attentes du marché, la trajectoire des taux, tout cela reste incertain et guidé par les données, avec encore beaucoup de variables.