Une série de données à surveiller : la Fed a récemment augmenté son bilan de 1050 milliards de dollars, mais la répartition de ces actifs est pour le moins inhabituelle. 43,1 milliards ont été dirigés vers des titres adossés à des hypothèques (MBS), tandis que les obligations d'État traditionnelles n'ont augmenté que de 31,5 milliards. Que cela signifie-t-il ? La Fed absorbe des actifs à risque plus élevé. Beaucoup d'analystes pensent que cela reflète une pression interne dans le système financier — et que nous n'avons peut-être pas encore tout à fait compris.

Sous une apparence de calme, des courants sous-jacents bouillonnent. La Fed a officiellement mis fin à la politique de resserrement quantitatif (QT) qui durait depuis plusieurs années à la fin de 2025, pour lancer une nouvelle opération appelée "Achats de gestion de réserves" (RMP). La version officielle est de maintenir la liquidité du système bancaire, mais le fait que des centaines de milliards de dollars soient achetés chaque mois a déjà été percé à jour par les acteurs du marché — il s'agit en réalité d'une forme de relance quantitative déguisée. Certains vont jusqu'à dire que, dans le contexte actuel de pression énorme sur la dette publique, cette opération s'apparente à une monétisation de la dette.

L'économiste Peter Schiff a récemment lancé un avertissement aigu. Il pense que cette série de mesures de la Fed expose une pression systémique sous la surface du système financier, et prévoit que le bilan pourrait dépasser la barre des 10 000 milliards de dollars d'ici 2026. Si cela se produit, une pression inflationniste plus forte sera imminente. La configuration macroéconomique de 2026 se dessine peu à peu dans cette lutte entre "dynamique fiscale" et "stabilisation par la politique".