Je pense que la sous-performance du bitcoin par rapport à l'or au cours de l'année dernière se résume à plusieurs facteurs qui se déroulent simultanément. Vous avez des premiers détenteurs—des personnes avec une base de coût inférieure à 100 $—qui encaissement en vagues, ce qui est inévitable après avoir conservé ces gains pendant des années. Ensuite, il y a la dynamique du cycle quadriennal qui se met en place autour du moment du pic du marché. Ce qui rend la situation encore plus intéressante, c'est la réallocation de portefeuille en cours en ce moment. Les personnes qui avaient tout misé sur la crypto rééquilibrent progressivement leurs positions à l'approche de ce que certains pensent être une phase de consolidation prolongée s'étendant jusqu'en 2026. Ce n'est pas seulement une action de prix ; c'est comportemental—ces vagues macro de détenteurs faisant des mouvements simultanés créent le récit que nous voyons se dérouler dans la comparaison or versus bitcoin.