L'objectif de 6 000 $ pour l'or suscite l'intérêt pour le modèle de streaming : pourquoi Wheaton Precious Metals continue d'attirer les investisseurs

Alors que les grandes institutions financières projettent de plus en plus que l’or atteindra 6 000 $ l’once, les discussions autour de l’investissement dans les métaux précieux s’intensifient. Alors que de nombreux investisseurs se tournent vers l’or physique ou les actions minières, un acteur plus discret dans le secteur vole la vedette : Wheaton Precious Metals (NYSE : WPM).

Les chiffres racontent une histoire convaincante. Au cours de l’année écoulée, les actions de Wheaton ont augmenté de 128 % — presque le double de la hausse de l’or, qui est de 68 %. Sur des périodes plus longues de trois, cinq, voire dix ans, le schéma se répète : cette société basée à Vancouver dépasse systématiquement l’or et l’argent. Avec seulement 44 employés à temps plein, elle dépasse largement son poids.

Le modèle de streaming : pourquoi un seul accord peut générer des centaines de millions

Le secret réside dans le fonctionnement de Wheaton Precious Metals. Plutôt que d’extraire de l’or lui-même, elle finance des projets miniers en échange du droit d’acheter un pourcentage fixé de la production à un prix fortement réduit par rapport aux prix du marché — généralement 80 % en dessous du prix spot.

Considérons le récent accord de la société avec Hemlo Mining pour développer une mine près du lac Supérieur. Wheaton a fourni $300 millions en financement initial. En échange, elle a obtenu le droit d’acheter 10 % de la production d’or payable jusqu’à ce que 135 750 onces soient livrées, à seulement 20 % du prix spot de l’or.

À un prix de l’or de 4 626 $ l’once aujourd’hui, cette première tranche représente à elle seule $502 millions de potentiel de profit sur un investissement de $300 millions. Si l’or grimpe de 10 % supplémentaire ? Ce chiffre passe à $553 millions, tandis que les coûts de financement de Wheaton restent inchangés. La société détient 23 tels accords dans le monde, avec des mines dont la durée de vie de production prévue en moyenne est de 27 ans.

Au-delà du prix spot : pourquoi l’achat à prix réduit crée une surperformance

C’est là que les mathématiques deviennent intéressantes. Lors des périodes de boom de l’or, chaque point de pourcentage d’augmentation du prix amplifie les rendements de Wheaton bien au-delà de ce que peuvent offrir les mineurs ou l’or lui-même. La structure de streaming crée un effet de levier naturel sans la volatilité des produits de levier traditionnels.

L’année dernière, Wheaton a également obtenu des droits sur 300 000 onces provenant d’un projet dans le Nevada, avec la même réduction de 80 %, démontrant comment la société construit un portefeuille diversifié dans des juridictions minières politiquement stables.

La composante de revenu souvent négligée

Au-delà de l’appréciation du capital, Wheaton a rendu quelque chose que les métaux précieux ne peuvent pas : des dividendes. En 2025, la société a augmenté son dividende de 6,5 %, pour atteindre un rendement de 0,5 %. Bien que modeste en apparence, un flux de dividendes croissant provenant d’un actif qui s’apprécie parallèlement aux prix de l’or offre une combinaison unique de revenu et de croissance.

Quoi de neuf alors que l’or atteint de nouveaux jalons

Avec les prévisions de l’industrie positionnant l’or vers 6 000 $ et la capacité éprouvée de Wheaton à surperformer à travers les cycles de marché, la société s’est positionnée comme bénéficiaire de multiples scénarios. Que les prix montent en flèche, se consolident ou surprennent à la hausse, les réductions de 80 % sur les achats intégrées dans les contrats existants continuent de générer des rendements.

Cet avantage structurel — combiner l’exposition aux matières premières sans en détenir la propriété — continue d’expliquer pourquoi les investisseurs suivant ce cycle de l’or prêtent attention à la société qui le finance.