Madrigal Pharmaceuticals vs Nektar Therapeutics : Pourquoi les investisseurs de 2026 devraient connaître la différence

La raison de considérer Madrigal Pharmaceuticals comme un acteur biotech

Madrigal Pharmaceuticals a déjà franchi un seuil critique que la plupart des entreprises en phase clinique n’atteignent jamais. La société a obtenu l’approbation de la FDA en 2024 pour Rezdiffra, marquant la première médecine spécifiquement indiquée pour la stéatohépatite métabolique-dysfonctionnelle associée (MASH) sur le marché américain. Cette victoire réglementaire s’est traduite par un succès commercial tangible.

Les chiffres de revenus parlent d’eux-mêmes. Au troisième trimestre 2025, Rezdiffra a généré 287,3 millions de dollars de ventes nettes — un chiffre remarquable pour un produit récemment lancé. Les analystes du secteur prévoient que ce médicament atteindra le statut de blockbuster (avec $1 plus d’un milliard de dollars de ventes annuelles) d’ici 2026. Avec des millions de patients potentiels atteints de MASH aux États-Unis et un paysage concurrentiel minimal dans cette catégorie thérapeutique, Madrigal semble positionnée pour une croissance soutenue.

Bien que Rezdiffra fonctionne sous le statut d’approbation accélérée et doive démontrer son efficacité par des essais de confirmation pour maintenir sa position sur le marché, les signaux de forte demande et les tendances en matière de prescriptions suggèrent que la confiance des investisseurs est justifiée. Les régulateurs seront probablement plus flexibles concernant les approbations dans des domaines de maladies sous-desservis comme MASH, par rapport aux marchés thérapeutiques saturés.

Nektar Therapeutics : l’alternative non prouvée

Nektar Therapeutics présente un profil de risque totalement différent. Le principal actif de la société, rezpegaldesleukin, a réussi ses essais cliniques de phase 2b pour le traitement de l’eczéma — un marché énorme dominé par des médicaments de blockbuster comme Dupixent et Rinvoq. En surface, cela représente une validation clinique prometteuse.

Cependant, Nektar reste une biotech pré-commerciale sans un seul produit générant des revenus. La société continue d’afficher des pertes nettes importantes — la marque de fabrique des biotech en phase clinique opérant avant la commercialisation. Cette vulnérabilité structurelle ne peut être ignorée.

Le chemin entre le succès en phase 2b et l’approbation du marché est notoirement périlleux. Des données en phase intermédiaire, aussi encourageantes soient-elles, n’offrent aucune garantie de succès lors des études de phase 3. Prenons l’exemple d’aTyr Pharmaceuticals, qui a montré de solides résultats en phase intermédiaire pour son principal candidat, pour ensuite connaître un échec complet lors des essais de phase 3 en septembre 2025. L’effondrement du cours de l’action qui en a résulté est un rappel brutal de la volatilité du secteur biotech. Rezpegaldesleukin pourrait suivre une trajectoire similaire, risquant d’envoyer Nektar dans une détresse financière ou une insignifiance totale.

Une histoire de deux entreprises

Madrigal Pharmaceuticals et Nektar Therapeutics évoluent tous deux dans le secteur des sciences de la vie, mais occupent des positions très différentes dans leur cycle de vie d’entreprise.

Madrigal a dépassé l’incertitude clinique. Avec un produit approuvé, une infrastructure commerciale et une trajectoire de revenus proche du blockbuster, la société peut faire face aux revers inévitables. Même si les essais de confirmation posent des défis, la présence du médicament sur le marché offre une base que les programmes en phase clinique ne peuvent tout simplement pas fournir.

Nektar reste dépendante du résultat binaire de futurs essais cliniques. Bien que le potentiel immunologique de rezpegaldesleukin soit remarquable, le risque d’échec catastrophique demeure élevé. Les mouvements du cours des actions des biotech en phase pré-commerciale peuvent fluctuer de manière spectaculaire suite à une seule annonce clinique.

La décision d’investissement 2026

Pour les investisseurs cherchant une exposition au secteur biotech en 2026, le choix entre ces deux entreprises reflète une décision fondamentale concernant leur tolérance au risque. Madrigal Pharmaceuticals offre une empreinte commerciale plus établie avec une demande de marché prouvée et une génération de revenus. Nektar Therapeutics présente une volatilité plus élevée et un risque de perte plus important malgré ses promesses cliniques.

Le secteur biotech récompense à la fois l’innovation et l’exécution. Madrigal a démontré sa capacité à exécuter ; Nektar reste en phase d’exécution. Comprendre cette distinction aide les investisseurs à prendre des décisions de portefeuille plus éclairées pour l’année à venir.