Minerai de fer en 2026 : une hausse de l'offre et une faiblesse de la demande reshaping le marché

Le marché de la minerai de fer fait face à un point d’inflexion critique alors que nous entrons en 2026. Alors que les prix ont rebondi jusqu’à la mi-2025 après leurs creux de septembre 2024, les analystes se préparent à une année difficile à venir. La convergence d’une augmentation de l’offre provenant de nouvelles mines et de vents contraires structurels dans la demande—en particulier du secteur immobilier défaillant de la Chine—devrait maintenir la dynamique des prix sous pression.

Le choc d’offre : Simandou et un paysage en mutation

L’une des évolutions les plus significatives façonnant les perspectives du minerai de fer en 2026 est la montée en puissance de la mine de Simandou en Guinée, qui a expédié sa première cargaison le 2 décembre 2025. Cette opération massive, détenue par Rio Tinto, Chinalco, et des consortiums internationaux gagnants, représente un changement de paradigme dans la chaîne d’approvisionnement mondiale en minerai de fer. Avec une production prévue de 15-20 millions de tonnes métriques en 2026 et de 40-50 millions de MT d’ici 2027, Simandou pourrait fondamentalement modifier la dynamique du marché—en particulier parce que sa teneur en fer de 65 pour cent en fait une « chocolat ferreux » prisée par les fondeurs cherchant du matériau de qualité supérieure.

L’importance de la mine dépasse le simple volume. Les blocs un et deux, contrôlés par un consortium sino-singapourien, offrent à Pékin une alternative longtemps recherchée à l’oligopole australien du minerai de fer. Depuis 15 ans, la Chine tentait de diversifier ses sources sans succès ; Simandou offre enfin cette opportunité. Cette diversification de l’offre fait pencher la balance en faveur de la Chine.

Bilan 2025 : volatilité et signaux mitigés

Le minerai de fer a débuté 2025 à 99,44 $US la tonne métrique, a atteint 107,26 $US à la mi-février, puis est entré dans une baisse prolongée. Le marché a atteint son point le plus bas de l’année à 93,41 $US le 1er juillet avant de se redresser, ramenant les prix au-dessus de $100 d’ici août. L’année s’est terminée avec des prix proches de 106-107 $, illustrant la volatilité sous-jacente malgré une direction générale indécise.

Cette performance erratique reflétait deux narratifs concurrents : la faiblesse persistante du secteur immobilier chinois, qui a déprimé la demande d’acier, contrebalancée par des vents favorables saisonniers et des couvertures tactiques à court terme qui ont périodiquement relevé les prix. L’effondrement du marché immobilier—déclenché par les déclarations de faillite de Country Garden et Evergrande en 2021—reste le principal facteur sous-jacent de la consommation d’acier. La construction représente environ 50 pour cent de l’utilisation finale de l’acier en Chine, faisant du malaise du secteur immobilier une préoccupation de premier ordre.

Pourquoi 2025 a déçu et ce que cela nous dit sur 2026

Le choc tarifaire du début avril 2025—lorsque Trump a annoncé des surtaxes générales de 10 pour cent menaçant une riposte—a déclenché des craintes de récession mondiale et fait spiraler les matières premières. Bien que les marchés se soient redressés après la première compression du marché obligataire, cet épisode a souligné à quel point le risque géopolitique influence désormais le commerce du minerai de fer. En regardant vers l’avenir, la politique tarifaire américaine reste une variable imprévisible, bien que les analystes notent que les importations chinoises de minerai de fer aux États-Unis sont minimes, limitant l’exposition directe.

Plus important encore est le Mécanisme d’ajustement carbone aux frontières de l’Europe (CBAM), qui est entré dans sa phase définitive le 1er janvier 2026. Ce mécanisme pénalise les importations à forte empreinte carbone comme l’acier, incitant à une transition vers les hauts fourneaux électriques (EAF) plutôt que les hauts fourneaux traditionnels. Voici une menace structurelle critique : les EAF dépendent de ferraille recyclée, et non du minerai de fer brut. La capacité des EAF en Chine passe de 12 pour cent à une projection de 18 pour cent de la production d’acier d’ici le début des années 2030, alors que Pékin vise des plafonds d’émissions.

La contrainte de la demande : structurelle, non cyclique

Même avec une croissance du PIB chinois prévue à 4,8 pour cent en 2026, le marché immobilier devrait continuer sa chute. Cela crée un paradoxe : alors que l’économie globale se développe, la demande en minerai de fer se contracte. La compensation vient des exportations fortes d’acier fini vers l’Asie du Sud-Est, le Moyen-Orient, l’Afrique et l’Amérique latine—mais la possibilité d’une expansion des volumes d’exportation par rapport aux niveaux actuels reste incertaine.

La production d’acier dans les pays à la croissance de la production—principalement l’Inde, mais aussi la Russie, le Brésil et l’Iran—dépend largement des approvisionnements locaux en minerai plutôt que des importations, limitant davantage la croissance de la demande. La production d’acier dans l’UE devrait diminuer à mesure que la décarbonation accélère la transition vers les EAF, réduisant la consommation de minerai brut.

La prévision des prix pour 2026 : perspectives modérées

L’analyse de Project Blue suggère que le minerai de fer aura du mal à maintenir le seuil de $100 par tonne métrique. La vision consensuelle anticipe des prix dans la fourchette de 94-95 $, avec un premier semestre potentiellement maintenu dans la bande de 100-105 $ en raison des schémas saisonniers de demande, avant de diminuer en dessous de $100 dans la seconde moitié de l’année à mesure que la production de Simandou accélère la pression sur l’offre.

Le « chocolat ferreux »—terme utilisé par les traders pour désigner le minerai de haute qualité—pourrait obtenir une prime modeste, mais la marchandise en vrac fait face à une compression des marges. Le décalage entre une offre en expansion et une demande peu dynamique devrait perdurer tout au long de l’année, rendant le soutien des prix de plus en plus fragile.

Ce que cela signifie pour les acteurs du marché

Le récit du minerai de fer en 2026 est en fin de compte celui d’une transition. La diversification de la chaîne d’approvisionnement chinoise, le passage à des méthodes de production à faible émission de carbone, et le déclin structurel de la demande d’acier liée au secteur immobilier convergent pour créer un environnement où les catalyseurs de prix traditionnels perdent de leur puissance. Les investisseurs et les producteurs doivent ajuster leur positionnement en conséquence, en reconnaissant que l’ère des contraintes d’offre a cédé la place à un régime où la demande limite la croissance et où le pouvoir de fixation des prix s’érode.