Perspectives sur le prix du minerai de fer en 2026 : les chocs d'offre et la demande changeante remodelent la dynamique du marché

Les prix du minerai de fer ont terminé 2025 sur une note relativement stable, mais la marchandise fait face à des défis structurels croissants à l’approche de 2026. Alors que le métal de base a rebondi après les creux de septembre pour finir l’année au-dessus de US$106/MT, la faiblesse persistante du secteur immobilier chinois couplée à de nouvelles infiltrations d’offre promettent de créer un environnement commercial plus complexe pour les marchés du minerai de fer.

La trajectoire des prix du minerai de fer en 2025 : une année de volatilité et de résilience

L’année a débuté avec un minerai de fer négocié à US$99,44/MT le 6 janvier, suivi d’un pic en février à US$107,26/MT. Cependant, la structure du marché s’est révélée fragile. Mars a introduit une forte pression vendeuse, avec des prix testant le niveau US$100 , avant de se redresser à US$104,25 le 2 avril. Un ralentissement plus large des matières premières a fait chuter les prix à US$99,05 le 9 avril, déclenchant une baisse soutenue tout au long du printemps et de l’été.

Le point le plus bas est arrivé le 1er juillet, lorsque le minerai de fer a touché US$93,41/MT — le point le plus bas de l’année. Cela représentait l’impact cumulé des inquiétudes tarifaires, de la détérioration du secteur immobilier chinois et du sentiment de prudence des investisseurs. La reprise du troisième trimestre s’est avérée plus durable, avec des prix dépassant US$100 en août et atteignant US$106,08 le 8 septembre. Le dernier trimestre a maintenu une stabilité relative, oscillant dans une bande étroite avant de s’envoler vers un sommet annuel de US$107,88 le 4 décembre.

Qu’est-ce qui a réellement pesé sur le minerai de fer en 2025 ?

Le principal vent contraire provenait de la contraction continue du secteur immobilier chinois. Depuis l’effondrement des grands promoteurs Country Garden et Evergrande en 2021, les interventions de relance de Pékin n’ont pas réussi à déclencher une reprise significative. Étant donné que la construction consomme environ 50 % de la production d’acier de la Chine, et que la Chine produit près de 60 % de l’acier mondial, cette faiblesse domestique résonne à l’échelle mondiale — freinant directement la demande de minerai de fer malgré une forte production industrielle ailleurs.

Le deuxième défi majeur est venu des menaces tarifaires des États-Unis. L’annonce d’avril du président Trump concernant des tarifs « Jour de la Libération » — imposant une taxe de base de 10 % avec une escalade potentielle — a suscité des craintes de choc déflationniste. Les marchés ont fortement chuté, bien que les déséquilibres subséquents sur le marché obligataire et les recalibrages politiques aient limité les dégâts. L’incertitude elle-même a cependant créé suffisamment de volatilité pour faire baisser les prix pendant plusieurs mois.

Les développements de fin d’année ont introduit une tournure côté offre. La mine massive de Simandou en Guinée a expédié sa première cargaison en décembre, marquant le début d’une montée en puissance de la production sur 30 mois. Le projet — divisé entre des consortiums Rio Tinto/Chinalco et des groupes dirigés par China Hongqiao — devrait produire 15-20 millions de MT par an d’ici 2026, pour atteindre 40-50 millions de MT d’ici 2027. Sa teneur en fer de 65 % en fait une mine opérationnellement supérieure à beaucoup d’autres existantes, augmentant la pression sur l’offre.

Les vents contraires de 2026 : érosion de la demande face à la hausse de l’offre

En regardant vers l’avenir, le minerai de fer fait face à une double contrainte. Les défis du côté de la demande persistent : alors que le PIB chinois devrait croître de 4,8 % en 2026, la consommation d’acier liée à l’immobilier continuera de diminuer. La faiblesse du secteur de la construction n’est pas compensée par les dépenses d’infrastructure — la croissance du secteur manufacturier et des services consomme moins d’acier que l’investissement en actifs fixes.

De manière cruciale, le passage de la Chine à la fusion par four à arc électrique (actuellement 12 % de la production, visant 18 % d’ici 2030) constitue un vent contraire structurel pour les importations de minerai de fer. Les fours à arc électrique utilisent de la ferraille, et non du minerai brut. Par ailleurs, de nouveaux producteurs d’acier en Inde, en Russie et au Brésil sont autosuffisants en minerai de fer, n’apportant pas de relance à la demande mondiale.

Du côté de l’offre, presque tous les grands mineurs de minerai de fer augmentent leur capacité en 2026. La montée en puissance de Simandou constitue le catalyseur le plus perturbateur, permettant potentiellement à la Chine de diversifier ses fournisseurs au-delà de l’Australie — un objectif stratégique poursuivi sans succès depuis 15 ans. Ce réalignement géopolitique, combiné à l’augmentation de la production mondiale, déséquilibre résolument l’offre et la demande à la baisse.

Tarifs et mécanismes commerciaux : impact limité à court terme

Les tarifs américains sur l’acier (25 % sur le Canada, 50 % sur le Brésil) exonèrent les pellets de minerai de fer, et la ferraille ferreuse canadienne bénéficie de la protection du CUSMA — bien que les renégociations de 2026 introduisent une incertitude. La véritable transformation structurelle provient du Mécanisme d’ajustement carbone aux frontières de l’Europe, entré en vigueur le 1er janvier 2026. Les taxes CBAM sur les importations à forte empreinte carbone poussent déjà les producteurs chinois vers des méthodes de fusion plus propres, réduisant encore la consommation de minerai de fer par tonne d’acier produite.

Prévision du prix du minerai de fer pour 2026 : une trajectoire baissière attendue

Le consensus des experts indique une compression des prix. L’analyse de Project Blue suggère que le minerai de fer descendra en dessous de US$100/MT au second semestre 2026, avec une première moitié potentiellement maintenue dans la fourchette US$100-105/MT en raison des schémas saisonniers de demande. La montée en puissance de Simandou sera le facteur déterminant pour faire baisser les prix.

Les prévisions du secteur convergent vers des niveaux déprimés : BMI prévoit US$95/MT, RBC Capital Markets estime US$98/MT, avec un consensus plus large autour de US$94/MT. Ces prévisions reflètent la réalité que la croissance faible de la demande aura du mal à absorber les augmentations d’offre entrantes.

Le marché du minerai de fer en 2026 fait donc face à un paradoxe : malgré une croissance économique chinoise stable, les changements structurels dans les méthodes de production d’acier et la faiblesse persistante du secteur immobilier combinés à des augmentations record de l’offre créent un contexte fondamentalement baissier pour les prix. Les investisseurs doivent s’attendre à une pression soutenue sur les niveaux de prix du minerai de fer tout au long de l’année.