Lorsque les marchés haussiers et baissiers manquent le but : pourquoi les actions à dividendes "essentielles" dominent dans toutes les économies

La machine à bruit de Wall Street continue de manquer la véritable histoire

Soyons honnêtes—les médias financiers prospèrent grâce au drame. Peurs de récession. Escalade des guerres commerciales. Chaos politique. Chaque titre est conçu pour déclencher la panique, et des millions d’investisseurs particuliers y croient à chaque fois. Ils vendent près des creux et ratent la reprise. Ils restent en cash lors des marchés haussiers. La montagne russe émotionnelle détruit les portefeuilles de retraite bien plus que toute récession réelle ne pourrait le faire.

Mais voici ce que comprennent les investisseurs avisés : le cycle économique est sans importance lorsque vous possédez ce que les gens ne peuvent littéralement pas arrêter d’acheter.

Le jeu de l’approvisionnement alimentaire qui a ignoré le bruit

Prenez Archer-Daniels Midland (ADM), l’un des plus grands transformateurs de matières premières agricoles au monde. Que le marché soit haussier ou baissier, qu’une récession arrive ou que la croissance continue, les gens ont toujours besoin de manger. Ce simple fait a permis un rendement total de 26 % au cours des 12 derniers mois pour les investisseurs qui ont conservé cette « matière de base ennuyeuse »—une entreprise qui transforme le maïs qui alimente pratiquement tous les produits de supermarché imaginables.

Alors que les investisseurs à la recherche de titres à sensation paniquaient à cause des préoccupations de « marge de broyage » (les profits de raffinage qu’ADM tire des soja), l’action a reculé. Cela a créé une opportunité classique pour les penseurs contrarians. Les prix des matières premières agricoles avaient déjà été comprimés à des niveaux historiquement bas, mais Wall Street considérait le secteur comme inves­tissable. C’est précisément à ce moment-là que l’argent intelligent se repositionne.

Comprendre le cycle agricole—l’angle mort du marché

La plupart des investisseurs interprètent mal les marchés des matières premières parce qu’ils ne comprennent pas leur fonctionnement. Voici le schéma : lorsque les prix des céréales grimpent, les agriculteurs plantent plus d’ares pour profiter des profits. Cette offre accrue inonde le marché, les prix se compressent, et les agriculteurs modifient leur surface ou se tournent vers des cultures alternatives comme le coton. Nous avons vu ce cycle se dérouler depuis des décennies.

Aujourd’hui, les prix du maïs et du soja se situent près des creux cycliques après des années de coûts en baisse. Ce n’est pas une mauvaise nouvelle pour ADM—c’est le prélude à la inversion. La croissance de la population mondiale continue sans relâche, ajoutant des millions de nouveaux consommateurs chaque année. Les économies en développement deviennent plus riches, et les populations plus riches exigent plus de protéines. Produire une livre de bœuf nécessite environ six livres d’aliments, principalement du maïs et de la farine de soja. Cela crée un plancher de demande structurel qui limite la chute des prix.

Les chiffres sont simples : les prix des céréales lorsqu’ils montent, pas si. C’est une question de timing cyclique.

Deux catalyseurs émergents pourraient accélérer la inversion

Premièrement, le stimulus réglementaire. L’EPA a proposé des règles actualisées du Standard des carburants renouvelables visant une production accrue de diesel à base de biomasse. L’approbation augmenterait immédiatement la demande de maïs et de soja, resserrant l’offre et élargissant ces marges de broyage cruciales—améliorant directement la rentabilité d’ADM.

Deuxièmement, les gains d’efficacité opérationnelle. ADM réduit agressivement ses coûts, visant 500-$700 millions de dollars d’économies annuelles dans les trois à cinq prochaines années. Bien que les prix des matières premières se redressent finalement selon leur propre calendrier, la direction optimise dès maintenant le rendement des actionnaires par une allocation disciplinée du capital.

Le moteur discret des rendements : les rachats d’actions

Voici ce que la plupart des investisseurs ignorent concernant la performance d’ADM : la direction a réduit le nombre d’actions de 14 % au cours des cinq dernières années grâce à des rachats agressifs. Lorsqu’une entreprise rachète ses propres actions, chaque action restante détient une part plus grande du profit. Le bénéfice par action peut croître même si le bénéfice total reste stable.

ADM rachète actuellement des actions à des prix avantageux alors que le marché digère les vents contraires à court terme du secteur des matières premières. La direction sait que leur valorisation est attrayante. Ils achètent leurs propres actions avant que la prochaine étape de la hausse des matières premières ne se produise. Ce n’est pas de la spéculation—c’est une conviction d’initié qui se manifeste par une allocation de capital.

L’avantage de l’Aristocrate du dividende

ADM détient le statut de “Dividend King”, ayant augmenté ses paiements de dividendes pendant plus de 50 années consécutives sans une seule interruption. La société a maintenu la croissance de ses dividendes à travers l’inflation des années 1970, le krach des dot-com, la crise financière de 2008, et la fermeture liée au COVID. Ce palmarès suggère que 2026 ne fera pas exception—marché haussier, marché baissier, ou marché latéral.

L’action offre actuellement un rendement de 3,5 %, et la direction s’apprête à annoncer une augmentation de dividende dans les semaines à venir. Pour les investisseurs axés sur le revenu, verrouiller des actions avant cette hausse permet de profiter de la montée—un avantage classique de timing.

Le cas d’investissement global

ADM coche toutes les cases pour une construction de portefeuille résistante à la récession :

• Produits essentiels qui maintiennent la demande dans toutes les conditions économiques
• Valorisation cyclique positionnée à des niveaux historiquement bas avec des catalyseurs alignés
• Effet de levier opérationnel grâce à la réduction des coûts, améliorant les marges à mesure que les prix des matières premières se normalisent
• Discipline du capital démontrée par des rachats réguliers et une croissance fiable des dividendes
• Rendement attrayant (3,5%) en attendant l’appréciation du prix

Dans un marché obsédé par la complexité narrative, la stratégie la plus fiable pour bâtir de la richesse reste parfois simplement élégante : posséder des choses dont les gens ne peuvent absolument pas se passer, les acheter quand tout le monde vend, et percevoir des dividendes croissants en attendant que le cycle tourne.

Que 2026 apporte un marché haussier ou baissier, cela dominera probablement les gros titres. Mais pour les investisseurs détenant des actions de dividendes essentiels comme ADM, la différence importe peu.