Le cauchemar financier de Lucid : pourquoi les investisseurs doivent rester prudents

Le paradoxe d’un produit magnifique avec des finances en crise

Lucid fabrique des voitures époustouflantes. Les modèles Air et Gravity offrent des performances qui rivalisent avec celles des meilleurs Tesla, et ils ont reçu des critiques élogieuses ainsi que des récompenses dans l’industrie. Pourtant, sous cette apparence polie se cache une crise financière difficile à ignorer. Malgré une qualité de produit impressionnante et une campagne marketing soutenue par des célébrités, le bilan de Lucid raconte une histoire bien différente.

Le problème central est simple : Lucid perd de l’argent à un rythme insoutenable tout en enregistrant des pertes massives. Ce n’est pas seulement un revers temporaire — c’est un problème structurel qui menace la survie de l’entreprise.

Les chiffres ne mentent pas : comparer le rêve Lucid à la réalité

En apparence, les chiffres du chiffre d’affaires du T3 2025 de Lucid sont encourageants. La société a réalisé $337 millions de dollars, en hausse de 68,5 % par rapport à $200 millions lors du même trimestre l’année précédente. Une croissance proche de 70 % devrait enthousiasmer tout investisseur. Mais en creusant un peu, le tableau se dégrade rapidement.

La crise de la consommation de trésorerie

Depuis la clôture de 2024, Lucid a brûlé ses réserves de trésorerie à un rythme alarmant. La société a commencé l’année avec $5 milliards de liquidités. Au 30 septembre 2025, ce chiffre avait chuté à seulement 2,99 milliards de dollars — une perte de plus de $2 milliards en neuf mois. Par ailleurs, la société porte 5,1 milliards de dollars de dettes, créant un bilan dangereusement inversé.

La catastrophe des marges

C’est ici que les choses deviennent vraiment préoccupantes : alors que le chiffre d’affaires a augmenté de 68,5 %, le coût pour générer ce chiffre a bondi de 62 % — presque autant que la croissance du chiffre d’affaires. La société a dépensé 670,2 millions de dollars pour générer $337 millions de dollars de revenus. Cela a créé une perte nette de 978,4 millions de dollars pour le trimestre, à peine meilleure que la perte de 992,5 millions de dollars du T3 2024.

Pour mettre cela en perspective, la perte trimestrielle de Lucid est presque trois fois son chiffre d’affaires trimestriel. Ce n’est pas seulement une situation non rentable — c’est catastrophique.

Confrontation directe : Lucid vs. la concurrence

Lorsque vous comparez Lucid à Tesla et Rivian, le paysage concurrentiel devient encore plus inquiétant.

Marges de profit :

• Lucid : -214 % de marge nette (pertes presque 2,14x le chiffre d’affaires)
• Rivian : -61 % de marge nette (toujours négatif, mais beaucoup moins sévère)
• Tesla : +5,3 % de marge nette (vraiment rentable)

Positions de trésorerie :

• Lucid : 2,99 milliards de dollars (et qui s’épuisent rapidement)
• Rivian : $7 milliards
• Tesla : $41 milliards

Oui, Lucid affiche une croissance du chiffre d’affaires année après année plus forte à 45,8 %, contre 28,2 % pour Rivian et une baisse de -1,56 % pour Tesla. Mais la croissance ne signifie rien quand on brûle du capital à cette vitesse. Tesla et Rivian, malgré leurs propres défis, opèrent depuis des positions de force relative.

La vérité brutale : ce n’est pas combien vous gagnez — c’est combien vous gardez. Et Lucid ne garde presque rien.

La conclusion : l’excellence du produit ne peut pas réparer la dysfonction financière

Les voitures de Lucid peuvent surpasser celles de Tesla sur plusieurs métriques. La qualité de fabrication est solide, le design est élégant, et les propriétaires les aiment sincèrement. Mais aucun niveau d’excellence automobile, d’approbations de célébrités ou de critiques élogieuses ne peut compenser un modèle économique qui perd près de $3 en cash pour chaque $1 gagné.

Sans un changement opérationnel radical — réduction des coûts, accélération des délais de rentabilité ou obtention de financements massifs — Lucid reste un pari extrêmement spéculatif. Pour les investisseurs à long terme recherchant stabilité et rendements éventuels, la trajectoire financière actuelle de l’entreprise rend difficile de justifier la détention ou l’achat.

Le rêve Lucid de bouleverser l’industrie automobile est séduisant. Mais pour l’instant, les finances de la société ressemblent davantage à un cauchemar qui attend de réveiller les investisseurs.