AGG offre une efficacité des coûts supérieure et une exposition au marché plus large par rapport à IEI

Aperçu - AGG présente un ratio de dépenses nettement inférieur à seulement 0,03 % contre 0,15 % en fraction par rapport à IEI - AGG offre une diversification plus étendue avec plus de 13 000 détentions tandis que IEI ne contient que 84 positions du Trésor - Les deux fonds offrent une exposition aux obligations américaines, mais AGG couvre l’ensemble du marché de qualité investissement tandis que IEI cible uniquement les Treasuries à moyen terme

L’iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG) apparaît comme le choix le plus économique, avec des coûts nettement plus faibles, des détentions beaucoup plus vastes, et un rendement légèrement supérieur à celui de l’iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF (IEI). Cependant, le compromis concerne une volatilité historique plus importante. Ces deux produits à revenu fixe d’IShares répondent à des philosophies d’investissement différentes. AGG cherche une exposition complète à l’ensemble du spectre des obligations américaines de qualité investissement, tandis que IEI limite sa focalisation aux titres du Trésor américain à maturité intermédiaire. Cette analyse examine la structure des coûts, le potentiel de rendement, les caractéristiques de risque et la composition du portefeuille pour guider les investisseurs vers l’option la plus adaptée.

Structure des coûts & Génération de revenus

AGG montre des avantages clairs en termes de coûts avec un ratio de dépenses représentant seulement un cinquième des frais d’IEI. Cette différence de 0,15 % — bien que modeste en apparence — se cumule de manière significative sur de longues périodes de détention. Au-delà de coûts plus faibles, AGG offre également une meilleure génération de revenus, avec un rendement en dividendes de 3,9 % surpassant celui d’IEI à 3,5 %. Ces deux avantages positionnent AGG comme le véhicule le plus efficace pour les investisseurs axés sur le rendement.

Analyse du risque & Performance historique

Le contexte de performance révèle une image nuancée. Si les frais plus faibles et le rendement en dividendes plus élevé d’AGG semblent attrayants, sa perte maximale sur cinq ans de -17,83 % dépasse largement la chute de -14,05 % d’IEI. Un investisseur ayant placé 1 000 $ dans IEI il y a cinq ans aurait conservé $903 en valeur, alors que les investisseurs d’AGG auraient détenu 857 $. Cette disparité souligne la prime de volatilité associée à une exposition plus large du portefeuille.

Composition du portefeuille & Stratégie de diversification

AGG adopte une approche complète de l’exposition au marché obligataire, comprenant plus de 13 000 titres individuels sur ses 22 années d’existence. Le fonds combine obligations gouvernementales et dettes d’entreprises, avec BlackRock (NYSE: BLK) représentant 2,66 % des détentions et des Notes du Trésor américain arrivant à échéance le 2 février 2035, constituant 0,42 %. Cette concentration sur de grands émetteurs reflète la méthodologie de pondération par capitalisation boursière d’AGG.

IEI poursuit une stratégie plus ciblée, exclusivement axée sur le Trésor, avec précisément 84 détentions. Ses principales expositions concernent des Notes du Trésor à maturité intermédiaire : échéance le 15 février 2029 (4,08 %), échéance le 30 novembre 2030 (3,60 %), et échéance le 15 mai 2029 (2,93 %). Cette approche concentrée élimine toute exposition au risque de crédit d’entreprise.

Les deux fonds fonctionnent sans levier ni couverture de change, maintenant une exposition simple à leurs marchés obligataires respectifs.

Implications d’investissement & Rendements réalistes

Pour les investisseurs recherchant un revenu stable, les deux ETF constituent des choix défendables dans le spectre des revenus fixes. Pourtant, les rendements historiques sur cinq ans dressent un tableau peu reluisant. Les investisseurs ayant acheté IEI début 2021 et conservé les dividendes n’auraient réalisé qu’un rendement total de 0,96 % — à peine supérieur à l’inflation. Les investisseurs d’AGG suivant une chronologie identique auraient subi un rendement total de -0,7 %, en tenant compte des distributions réinvesties.

Ces rendements décevants reflètent l’environnement de taux d’intérêt de 2021-2024, où la hausse des taux a comprimé la valorisation des obligations. Une normalisation potentielle via des réductions de taux par la Réserve fédérale pourrait modifier substantiellement cette perspective en territoire positif.

La méthode de pondération par capitalisation d’AGG concentre l’exposition vers les plus grands émetteurs de dettes — pas nécessairement ceux offrant les rendements ajustés au risque les plus attractifs. Les investisseurs mal à l’aise avec cette concentration pourraient préférer la pureté du Trésor d’IEI.

Définitions clés

ETF (Fonds négocié en bourse) : Fonds d’investissement contenant plusieurs titres, négocié sur des marchés publics avec une flexibilité similaire à celle des actions.

Ratio de dépenses : Coûts opérationnels annuels exprimés en pourcentage des actifs moyens du fonds, impactant directement le rendement net.

Diversification : Stratégie de réduction du risque consistant à répartir le capital sur de nombreux titres pour minimiser l’impact d’une seule détention.

Rendement en dividendes : Distributions en espèces annuelles par rapport à la valorisation actuelle du marché.

Perte maximale : La plus grande baisse en pourcentage du pic au creux sur une période donnée.

Rendement total : Performance cumulative incluant l’appréciation du prix et toutes les distributions de revenus, en supposant leur réinvestissement.

Obligation de qualité investissement : Titre de dette bénéficiant de notations de crédit relativement sûres par des agences de notation établies.

Obligation à moyen terme : Titre à revenu fixe avec une échéance moyenne, généralement entre trois et dix ans.

Obligation du Trésor américain : Instrument de dette émis par le gouvernement pour financer ses opérations.