La pression sur la marge pèse sur Super Micro Computer alors que le secteur de l'IA fait face à des vents contraires sur le micro-marché

La dynamique du micro-marché pour l’infrastructure d’intelligence artificielle a rencontré un obstacle mardi lorsque Super Micro Computer(NASDAQ:SMCI) a chuté de 5,05 %, se stabilisant à 28,6 $ par action. Une nouvelle dégradation par un analyste de Goldman Sachs, qui a attribué une note de “vente” et un $26 objectif de prix sur la société, a déclenché cette baisse, accompagnée de préoccupations croissantes concernant l’érosion de la rentabilité dans le paysage concurrentiel des serveurs IA.

Comprendre les mouvements du marché mardi

Le paysage plus large des actions est resté relativement stable, avec le S&P 500 en baisse de 0,20 % à 6 963 et le Nasdaq Composite en léger recul de 0,10 % à 23 710. Dans le micro-marché du matériel informatique, la performance a divergé fortement : Hewlett-Packard Enterprise a gagné 0,88 %, tandis que Dell Technologies a reculé de 0,66 %. Ces mouvements reflètent l’incertitude des investisseurs quant à la capacité de la demande croissante pour l’infrastructure IA à maintenir les marges alors que les coûts des composants augmentent.

La négociation de Super Micro s’est révélée exceptionnellement active, avec 51,4 millions d’actions échangées — environ 95 % de plus que la moyenne quotidienne sur trois mois de 26,4 millions. Ce pic de volume a souligné la réaction du marché à la dégradation et à la concentration renouvelée sur la trajectoire de profit de la société.

La question centrale : volume versus rentabilité

Super Micro Computer, qui est devenue publique en 2007 et a apprécié 3 165 % depuis son introduction en bourse, semble poursuivre une stratégie agressive axée sur le volume. L’analyste Katherine Murphy de Goldman Sachs a souligné que, malgré une demande robuste pour les solutions de serveurs IA, la société accepte des marges plus faibles pour sécuriser d’importants contrats.

Les méga-contrats récents avec Fujitsu et DataVolt en Arabie Saoudite devraient augmenter considérablement les chiffres de revenus. Cependant, le consensus du micro-marché suggère que ces accords privilégient la part de marché et le flux de contrats plutôt que l’économie unitaire. Ce compromis — augmenter les ventes au détriment de la rentabilité — représente la tension centrale qui motive la vente d’aujourd’hui.

Ce que les investisseurs doivent surveiller

Les irrégularités comptables qui ont affecté Super Micro tout au long de 2024 ont été en grande partie résolues, éliminant une couche d’incertitude. Pourtant, le défi du micro-marché réside désormais dans la capacité de la société à stabiliser son profil de marge tout en conservant sa position dans le secteur en rapide évolution de l’infrastructure IA. Les prochains rapports trimestriels seront cruciaux, car ils révéleront combien de compression de profit les investisseurs doivent supporter par rapport à l’expansion des revenus.

Pour l’écosystème plus large du matériel informatique, la leçon est claire : la croissance dans le secteur de l’IA ne garantit pas la rentabilité, et les forces du micro-marché telles que la concurrence et la hausse des coûts des intrants restent des vents contraires redoutables.