Opendoor Technologies peut-il offrir des rendements multipliés par plusieurs à partir des niveaux actuels ?

Une histoire de retournement spectaculaire

Opendoor Technologies (NASDAQ : OPEN) a connu une reprise remarquable en 2025, avec une hausse des actions d’environ 264 % depuis le début de l’année et des gains intrajournée dépassant 580 % à la mi-septembre. Ce mouvement explosif représente une inversion stupéfiante pour une entreprise qui a perdu 64 % de sa valeur l’année précédente et a été négociée à seulement 0,51 $ par action à la mi-2024. Bien que cette hausse soit exceptionnelle, les investisseurs envisageant Opendoor comme une opportunité de multiple-bagger devraient reconnaître les risques importants liés à cette histoire de retournement aussi volatile.

Malgré ce rallye impressionnant, l’action Opendoor reste environ 80 % en dessous de son sommet historique atteint début 2021. À la valorisation actuelle — négociant à seulement 1,1 fois le chiffre d’affaires des 12 derniers mois — l’entreprise semble attractivement valorisée sur le papier. La question pour les investisseurs est de savoir si cette décote reflète une véritable opportunité ou des défis structurels légitimes qui continuent de peser sur l’entreprise.

Changement de leadership, signe d’une nouvelle stratégie

Le catalyseur de la récente dynamique de l’action provient de changements de leadership transformateurs. Suite à la pression d’efforts coordonnés des investisseurs particuliers, l’entreprise a nommé un nouveau PDG, Kaz Nejatian, qui occupait auparavant des postes de direction chez Shopify. Nejatian met en œuvre une philosophie opérationnelle fondamentalement différente, centrée sur la maximisation du volume de transactions plutôt que sur les marges bénéficiaires par opération.

Ce pivot stratégique représente une rupture significative avec l’approche précédente. Nejatian rationalise simultanément les opérations de l’entreprise et intègre des systèmes d’intelligence artificielle pour automatiser les processus routiniers et laborieux. Ces initiatives d’efficacité visent à réduire les coûts tout en augmentant la capacité de la plateforme.

Cependant, il est crucial de comprendre le contexte : Opendoor opère dans le secteur de l’iBuying, un espace où plusieurs concurrents ont déjà quitté le marché en raison de pressions sévères. Le modèle principal de l’entreprise consiste à acquérir en volume des propriétés résidentielles, à effectuer des rénovations, puis à revendre via sa marketplace ou des canaux de distribution externes. Ce modèle reste intrinsèquement sensible aux conditions du marché immobilier.

Évaluer le potentiel de multiple-bagger

Pour qu’Opendoor se transforme en un véritable gagnant 10-bagger ou à multiple supérieur à partir des niveaux de prix actuels, les conditions nécessaires dépassent largement la simple dynamique de momentum alimentée par les réseaux sociaux. L’entreprise aurait besoin de connaître plusieurs vents favorables simultanément :

Le scénario de croissance du chiffre d’affaires : Opendoor génère actuellement 4,7 milliards de dollars de revenus sur 12 mois. Pour atteindre une croissance de 10 fois — atteignant $47 milliards de dollars par an — il faudrait que l’entreprise augmente considérablement le volume de transactions tout en maintenant une discipline opérationnelle. Dans un environnement immobilier normalisé avec des vitesses de transaction saines, une telle expansion n’est pas mathématiquement impossible, surtout compte tenu de la taille importante du marché résidentiel américain.

La théorie du verrouillage de la valorisation : Si Opendoor maintient son multiple actuel de prix sur ventes et que ses revenus croissent dix fois, le prix de l’action suivrait théoriquement une trajectoire similaire. Cette relation mécanique suppose à la fois une excellence opérationnelle soutenue et des conditions de marché favorables.

La question du timing : La plupart des analystes réalistes suggèrent que des améliorations financières significatives ne se concrétiseront probablement pas avant que l’environnement immobilier global ne se renforce considérablement. Les taux hypothécaires élevés et la pression sur l’inventaire continuent de contraindre la dynamique du marché, ce qui pourrait retarder la voie de l’entreprise vers la rentabilité et la croissance.

Évaluation des risques

Bien que l’action Opendoor ne soit plus aussi catastrophiquement sous-évaluée, la qualifier de sous-valorisée nécessite une conviction quant à la capacité d’exécution du PDG et à une amélioration du cycle immobilier à venir. L’entreprise se négocie actuellement à des valorisations raisonnables par rapport au chiffre d’affaires, ce qui signifie qu’une appréciation substantielle dépendra davantage de l’excellence opérationnelle et de la normalisation du marché que d’une simple expansion du multiple.

Les investisseurs envisageant Opendoor devraient aborder cette opportunité comme une proposition à haut risque, à haut rendement, réservée uniquement aux capitaux qu’ils peuvent se permettre de perdre. Le potentiel d’un multiple-bagger existe, notamment si le marché immobilier se renforce et si la nouvelle équipe de direction exécute avec succès sa stratégie axée sur le volume. Cependant, le chemin vers de tels rendements reste incertain et dépend de facteurs externes largement hors du contrôle de la direction.

Considérations d’investissement

Avant d’engager du capital dans Opendoor Technologies, évaluez soigneusement le risque d’exécution de l’entreprise par rapport à son potentiel de hausse. Le rallye de 2025 a restauré une certaine crédibilité, mais la création de valeur durable nécessite plus que du momentum — elle exige un contexte macroéconomique favorable et une exécution opérationnelle sans faille.