Disney vs Netflix : Quelle plateforme de streaming offre réellement une meilleure valeur en ce moment ?

La bataille entre Netflix et Disney pour la suprématie du streaming s’intensifie chaque jour, mais voici la question à un million de dollars : laquelle des deux mérite vos investissements en 2026 ?

L’histoire de la valorisation change tout

Commençons par les chiffres qui comptent le plus. Netflix se négocie à un PER prospectif de 27,66x — c’est une prime importante. Pendant ce temps, Disney se situe à 17x, bien en dessous de sa moyenne historique sur 10 ans. Au cours des trois derniers mois, les actions Netflix ont chuté de 26,6 % tandis que Disney a gagné 5,1 %. Cet écart de performance n’est pas aléatoire ; il reflète des profils de risque et des trajectoires de croissance fondamentalement différents.

La force de Netflix : purement streaming, mais à quel prix ?

Netflix possède un empire de plus de 300 millions d’abonnés dans le monde et continue de montrer une croissance sérieuse. Le T3 2025 a enregistré une croissance de 17 % du chiffre d’affaires, avec une hausse de 21 % en Asie-Pacifique d’une année sur l’autre. La prévision de revenus pour l’année complète 2025 s’élève à 45,1 milliards de dollars (avec une croissance de 16 %), et la lutte contre le partage de mots de passe a déjà permis d’acquérir environ 50 millions de nouveaux abonnés.

Le segment publicitaire est le véritable moteur ici. Netflix prévoit que ses revenus publicitaires vont plus que doubler en 2025, avec le segment supporté par la publicité représentant désormais plus de la moitié des nouvelles inscriptions sur les marchés disponibles — environ 94 millions d’utilisateurs actifs mensuels. Les contenus à venir incluent des blockbusters avec Matt Damon et Ben Affleck, Bridgerton Saison 4, et des séries d’anime comme One Piece.

Mais voici le hic : Netflix est un pari purement streaming. Les revenus proviennent principalement des abonnements et des publicités naissantes, sans parcs à thèmes, synergies de merchandising ou autres sources de revenus diversifiées. Les dépenses en contenu sont incessantes et capitalistiques. La marge opérationnelle est comprimée à 29 % pour 2025 (contre 30 % attendu), et l’entreprise reste vulnérable aux ralentissements économiques ou aux disruptions de production.

L’avantage de Disney : la diversification qui gagne vraiment

Les résultats du quatrième trimestre fiscal 2025 de Disney racontent une histoire complètement différente. Le streaming Direct-to-Consumer est enfin devenu rentable, avec un résultat d’exploitation au T4 atteignant $352 millions et le revenu annuel du streaming atteignant 1,3 milliard de dollars — $300 millions de mieux que les prévisions et une reprise spectaculaire par rapport à des pertes de $4 milliard il y a seulement trois ans.

Disney+ et Hulu ont ajouté ensemble 3,8 millions d’abonnés pour atteindre un total de 196 millions. Plus important encore, le segment des Expériences (parcs à thèmes) a enregistré un résultat d’exploitation record de $10 milliard pour l’année complète. Le PDG Bob Iger a promis une croissance à deux chiffres des bénéfices ajustés pour 2026 et 2027.

Le portefeuille IP de Disney — Marvel, Star Wars, Pixar, et des propriétés comme Percy Jackson and the Olympians dont la saison 2 sera lancée en janvier 2026 — génère des synergies de promotion croisée que Netflix ne peut tout simplement pas reproduire. La société prévoit $24 un milliard de dollars en dépenses de contenu et $9 un milliard en capex pour 2026, incluant de nouveaux navires de croisière et des rénovations majeures des parcs à thèmes (Big Thunder Mountain Railroad rouvrira au printemps avec de nouvelles fonctionnalités, mises à jour de Frozen Ever After, transformation de la montagne russe Rock ‘n’ Roller Coaster à thème Muppets).

La vision de la croissance des bénéfices

Les estimations consensuelles tablent sur un bénéfice par action de Netflix en 2026 de 3,21 dollars (avec une croissance de 26,93 % YoY), tandis que Disney vise 6,60 dollars par action (avec une croissance de 11,3 % YoY). Oui, Netflix affiche une croissance plus rapide des bénéfices, mais celle de Disney repose sur une base plus saine et plus diversifiée avec plusieurs leviers.

La gestion du capital en dit long

Disney a doublé ses rachats d’actions à $7 milliard pour l’exercice 2026 et a augmenté le dividende annuel de 50 %, à 1,50 dollar par action. Cela montre que la direction a confiance dans la génération de cash durable. La gestion du capital de Netflix reste limitée par ses investissements en contenu.

La conclusion

Disney offre la meilleure opportunité ajustée au risque. À 17x le PER prospectif contre 27,66x pour Netflix, vous payez une prime de plus de 40 % pour la croissance de Netflix tout en acceptant un risque d’exécution plus élevé dans un marché du streaming de plus en plus concurrentiel. La tendance à la rentabilité du streaming chez Disney, combinée à la résilience de ses parcs et à l’effet de levier de ses IP, positionne l’entreprise pour une création de valeur durable à long terme.

Netflix reste une entreprise de qualité, mais les valorisations premiums laissent peu de marge de hausse si l’exécution échoue. Disney offre à la fois des valorisations d’entrée attrayantes et plusieurs catalyseurs jusqu’en 2026-2027.

Les deux actions portent actuellement un Zacks Rang #3 (Hold), mais Disney mérite une attention plus rapprochée pour le potentiel de rendement total.