Matériel de minage et actions de la construction positionnés pour la croissance face aux vents contraires du secteur

Le secteur manufacturier a fait face à une pression soutenue, mais dans le domaine des équipements de construction et d’exploitation minière, des opportunités sélectives émergent. Malgré les défis à court terme de l’industrie — notamment la contraction de la fabrication et la prudence dans les dépenses induite par les tarifs douaniers — deux vents favorables puissants redéfinissent la demande : un investissement massif dans les infrastructures aux États-Unis et une demande croissante pour les outils miniers, stimulée par la transition énergétique mondiale. Trois entreprises se distinguent comme bénéficiaires potentiels : Caterpillar Inc. (CAT), Terex Corporation (TEX), et Astec Industries (ASTE).

Le paradoxe : faiblesse rencontre opportunité

L’industrie Zacks Manufacturing - Construction et Exploitation Minière navigue dans des eaux turbulentes. L’indice manufacturier de l’Institute for Supply Management a passé 26 mois consécutifs en zone de contraction jusqu’en décembre 2024, puis a brièvement rebondi en janvier-février avant de replonger en mode contraction en mars (49%). En décembre, les lectures se sont encore détériorées à 47,9 %, le point le plus bas de l’année. L’indice des nouvelles commandes reflète cette faiblesse, tournant autour de 47,7 %.

Cette contraction reflète une dépense client amoindrie, largement attribuable à l’impact des tarifs douaniers. Pourtant, derrière cette faiblesse apparente se cache une demande structurelle provenant de deux sources distinctes : la transition énergétique stimulant l’achat d’outils et d’équipements miniers, et les engagements d’infrastructures pluriannuels aux États-Unis nécessitant des équipements lourds et des machines de construction.

Pourquoi ce moment est important pour la demande d’équipements miniers

Le passage aux énergies renouvelables et aux objectifs zéro émission crée une demande sans précédent pour des minéraux critiques — lithium, cuivre, cobalt, et autres. Cette force économique se traduit par des commandes soutenues pour des outils miniers, des excavateurs, des concasseurs et des équipements de traitement. Parallèlement, les dépenses d’infrastructure du gouvernement américain dans le cadre du Infrastructure Investment and Jobs Act soutiennent la demande pour des équipements de construction, des chargeurs, des bulldozers et des systèmes de traitement du béton.

Au-delà du volume, l’industrie bénéficie d’un pouvoir de fixation des prix. Les entreprises mettent en œuvre des initiatives de réduction des coûts et d’amélioration de l’efficacité pour compenser les vents contraires tarifaires et l’inflation des coûts d’entrée. Plus important encore, la transformation numérique — incluant l’IA, l’informatique en nuage, la robotique et la machinerie autonome — devient un différenciateur concurrentiel et un moteur de marges.

Caterpillar : carnet de commandes record, dynamique numérique

CAT est revenu à une croissance du chiffre d’affaires d’une année sur l’autre au T3 2025 après six trimestres de déclin, grâce à une expansion des volumes dans tous les segments. La société a terminé le trimestre avec un carnet de commandes record de 39,9 milliards de dollars — une marge de sécurité importante pour la visibilité des revenus à court terme.

L’exposition de CAT aux équipements miniers est particulièrement attrayante. L’adoption de sa flotte minière autonome continue de s’accélérer en raison des avantages en productivité, sécurité et coûts. La transition mondiale vers l’exploitation minière pour les minéraux de transition énergétique profite directement au portefeuille de CAT. De plus, alors que les entreprises technologiques développent à grande échelle des centres de données pour l’infrastructure IA, CAT connaît un flux de commandes robuste pour ses moteurs à pistons alternatifs — un segment à forte marge. La société prévoit de doubler cette capacité grâce à un investissement en capital pluriannuel.

Côté technologie, CAT a récemment lancé Cat AI Assistant, une solution alimentée par l’IA permettant aux clients d’interagir plus intuitivement avec les équipements et applications numériques. Cela positionne l’entreprise à l’intersection de l’innovation dans les outils miniers et de l’avancement logiciel.

Performance boursière & perspectives : Les actions CAT ont gagné 23,8 % au cours des trois derniers mois. L’estimation consensuelle Zacks pour le bénéfice 2026 a augmenté de 6 % en 90 jours, projetant une croissance annuelle de 20,5 %. L’action porte un Zacks Rang #2 (Acheter).

Terex : repositionnement stratégique par fusion

Terex réalise une pivot stratégique pour réduire la cyclicité. La société a cédé ses activités Terex Tower et Grues tout-terrain, et prévoit de sortir du secteur Aérien. Plus significatif encore, elle a conclu un accord de fusion définitif avec REV Group, créant un fabricant d’équipements spécialisés axé sur la réponse d’urgence, la gestion des déchets, les utilités et les solutions environnementales — des segments caractérisés par une cyclicité moindre et une demande plus résiliente.

L’entité combinée générera environ 7,8 milliards de dollars de ventes nettes combinées et débloquera des synergies de $75 millions d’ici 2028. Cette transformation permet à l’entreprise de mieux résister aux cycles de fabrication tout en captant la croissance sur des marchés finaux moins cycliques.

Performance boursière & perspectives : TEX a gagné 16 % en trois mois. L’estimation de bénéfice 2026 suggère une croissance annuelle de 11,1 %. TEX porte un Zacks Rang #3 (Maintenir).

Astec : acquisitions rentables stimulant les marges

Astec a poursuivi une stratégie de croissance disciplinée via des acquisitions ciblées. Elle a récemment finalisé l’acquisition de CWMF, LLC, un fabricant d’équipements portables et fixes pour usines d’asphalte, et a précédemment acquis TerraSource Holding en juillet 2025 — un fournisseur de concasseurs, alimentateurs, séparateurs et solutions de déshydratation.

Cette stratégie d’acquisition améliore significativement les marges. La division pièces et services après-vente de TerraSource génère 60 % des revenus mais représente 80 % de la marge brute — un mélange à forte marge. Depuis le début de l’intégration au T3 2025, la division Materials Solutions a augmenté la part de ses ventes de pièces de 670 points de base. La division maintient un carnet de commandes stable sur cinq trimestres, la confiance des clients s’améliorant parallèlement à des conditions de taux d’intérêt favorables.

La division Infrastructure Solutions continue de profiter d’une forte demande pour les usines d’asphalte et de béton. La focalisation de la direction sur la réduction des coûts et les actions de tarification offrent des buffers contre les vents contraires tarifaires.

Performance boursière & perspectives : ASTE a gagné 7,6 % en trois mois. L’estimation de bénéfice 2026 a été révisée à la hausse de 1 % en 90 jours, indiquant une croissance annuelle de 10,7 %. ASTE porte un Zacks Rang #3.

Contexte de valorisation de l’industrie

L’industrie des équipements manufacturiers — construction et exploitation minière — se négocie actuellement à 17,37X EV/EBITDA sur 12 mois trailing, en discount par rapport au S&P 500 (18,87X) et au secteur des Produits Industriels (25,7X). Historiquement, l’industrie a été négociée jusqu’à 18,08X et aussi bas que 7,54X, avec une médiane de 11,26X sur cinq ans. Ce contexte de valorisation suggère une prime limitée de marge de sécurité malgré les vents favorables émergents.

La conclusion

Bien que le secteur manufacturier reste structurellement confronté à court terme, la demande pour les outils miniers et les dépenses d’infrastructure créent des opportunités sélectives au sein des fabricants d’équipements de construction et d’exploitation minière. Le carnet de commandes record de CAT et sa position technologique, la transformation par fusion de TEX, et la stratégie d’acquisition rentable d’ASTE offrent chacune des angles d’investissement distincts pour ceux qui sont positionnés pour capter les tendances de la transition énergétique et des dépenses d’infrastructure.