Amphenol pourrait croire en une fenêtre d'or avec la révolution de l'architecture Rubin de Nvidia

Le choc initial et le retournement stratégique

Lorsque Nvidia a dévoilé sa plateforme de puces Rubin lors du Consumer Electronics Show (CES), le marché a envoyé des signaux mitigés. Si les actions Nvidia ont flambé sur la promesse d’une infrastructure de centre de données AI plus efficace, le cours de Amphenol a connu une baisse immédiate de 5 %. La logique semblait simple pour les traders : la conception intégrée de la plateforme Rubin, avec son plateau de calcul, semblait éliminer le besoin de connexions de câbles externes, ce qui pourrait menacer une source de revenus importante pour le fabricant de connecteurs et de câbles.

Cependant, ce récit baissier initial ne s’est pas confirmé à l’analyse. À la fin de la semaine de négociation, les analystes de Wall Street—notamment ceux d’Evercore—ont contesté cette thèse. Leur recherche suggérait que la nouvelle architecture pourrait en réalité augmenter la demande pour les connecteurs, et non la réduire. Ce revirement de sentiment a créé une opportunité d’achat que les investisseurs ont rapidement saisie.

Pourquoi les puces Rubin profitent en réalité à Amphenol

L’intuition clé réside dans la compréhension de ce qu’Amphenol produit réellement au-delà des câbles. La société fabrique des connecteurs utilisés directement sur les puces semi-conductrices elles-mêmes—et c’est là que se trouve la véritable opportunité.

La plateforme Rubin intègre six puces fonctionnant en concert, avec des GPU, CPU et autres composants co-conçus pour échanger des données à des vitesses sans précédent. Cette intégration étroite exige plus de composants de connecteurs que les générations précédentes. Selon les analystes d’Evercore, la demande pour les connecteurs d’Amphenol pourrait augmenter de 20 à 40 % par rapport à la génération de puces Blackwell précédente.

Ce changement architectural ne supprime pas totalement les câbles ; ils restent essentiels dans l’ensemble de l’infrastructure des centres de données et pour les connexions extérieures au plateau de calcul. Mais la nature de la demande change fondamentalement, favorisant le secteur des connecteurs plutôt que celui des câbles traditionnels—précisément là où Amphenol détient des avantages compétitifs importants.

Momentum catalyseur et approbations des analystes

Suite à la note d’Evercore, le sentiment des analystes s’est accéléré. Barclays, Citigroup et Fox Advisors ont émis des recommandations à la hausse, validant collectivement le scénario haussier. Les actions d’Amphenol ont rebondi de 4 % le lundi suivant l’analyse d’Evercore, reflétant la confiance institutionnelle dans cette thèse.

Le timing s’est avéré chanceux, car Amphenol a simultanément finalisé l’acquisition de la division CCS (Connectivity and Cable Solutions) de CommScope (CCS). Cette addition de 4,1 milliards de dollars de revenus devrait contribuer à hauteur de 0,15 dollar par action en accroissement de bénéfices, renforçant immédiatement le profil financier de l’entreprise pour l’exercice en cours.

Performance financière qui défie les attentes

Ce que beaucoup d’investisseurs négligent, c’est qu’Amphenol n’est pas une société dépendante d’un seul catalyseur. La société a délivré des rendements extraordinaires indépendamment des vents favorables de l’IA.

Au cours de l’année écoulée, Amphenol a retourné 106 % à ses actionnaires—surperformant même la hausse de 36 % de Nvidia. Sur des horizons plus longs, la société a affiché un rendement annualisé de 34 % sur cinq ans et de 28 % sur une décennie, dépassant largement la performance du S&P 500.

Ce palmarès reflète la diversification de ses trois segments. Solutions de communication, représentant 53 % du chiffre d’affaires, stimule la croissance dans les centres de données, réseaux mobiles et infrastructures à large bande. Parallèlement, ses segments Solutions pour environnements difficiles (militaire, industriel) et Systèmes d’interconnexion et capteurs (automobile, aérospatial) contribuent à une croissance régulière à travers différents cycles de marché.

L’histoire de croissance qui ne fait que commencer

Les résultats trimestriels récents montrent une dynamique explosive : le chiffre d’affaires a augmenté de 53 % en glissement annuel, tandis que le bénéfice par action a bondi de 102 %. La prévision annuelle de la direction prévoit une croissance d’environ 50 % du chiffre d’affaires et de 73 % du bénéfice—des chiffres qui soulignent l’ascension de l’entreprise.

L’entreprise a généré récemment 1,2 milliard de dollars de flux de trésorerie disponible, permettant l’acquisition stratégique de CCS tout en conservant une flexibilité financière pour la croissance future. La combinaison d’une expansion organique, du potentiel d’acquisition et d’une augmentation potentielle du contenu en connecteurs Rubin crée une trajectoire de croissance attrayante sur plusieurs années.

Valorisation et perspectives futures

Négociant à 48 fois le bénéfice trailing et à 35 fois les estimations futures, Amphenol affiche une valorisation premium. Cependant, la puissance de ses bénéfices justifie ce multiple, compte tenu de sa position de fournisseur dominant de connecteurs pour la révolution AI et de sa capacité avérée à exécuter.

Les perspectives pour 2026 semblent particulièrement prometteuses. L’intégration de l’accord CCS, combinée à une augmentation potentielle des expéditions de connecteurs dues à l’adoption de Rubin, devrait se traduire par une dynamique soutenue pour les actionnaires.

Les investisseurs ayant saisi l’opportunité d’accumuler des actions lors de la baisse de la semaine dernière se positionnent pour une appréciation continue. Même si le cours est proche de ses sommets sur 52 semaines, la combinaison de la solidité fondamentale et des vents favorables du secteur laisse entrevoir un potentiel de hausse supplémentaire pour un capital patient.