La demande de serveurs AI rencontre la réalité : Super Micro Computer subit une pression sur ses marges suite à la dernière dégradation par un analyste

Super Micro Computer (NASDAQ : SMCI), le spécialiste des serveurs et du stockage surfant sur la vague de l’intelligence artificielle, a clôturé la séance de mardi à 28,60 $, en baisse de 5,05 % alors que le marché absorbait une importante dégradation par un analyste couplée à des vents contraires sur la rentabilité. L’action a connu une croissance impressionnante de 3 165 % depuis son introduction en bourse en 2007, mais le sentiment récent a changé à mesure que des pressions fondamentales sont apparues. L’activité de trading a explosé à 51,4 millions d’actions — soit près de 95 % de plus que la moyenne trimestrielle habituelle de 26,4 millions — reflétant une vigilance accrue des investisseurs.

Contexte général du marché et mouvement sectoriel

Le paysage boursier plus large n’a pas offert beaucoup de vent favorable. Le S&P 500 a reculé de 0,20 % pour finir à 6 963, tandis que le Nasdaq Composite a légèrement diminué de 0,10 % pour atteindre 23 710. Dans le secteur du matériel informatique, la performance a divergé : Hewlett-Packard Enterprise (NYSE : HPE) a enregistré une hausse de 0,88 %, tandis que Dell Technologies (NYSE : DELL) a chuté de 0,66 %. Cette performance mitigée souligne l’hésitation des investisseurs — alors que la construction d’infrastructures d’IA reste robuste, l’inflation des coûts des composants et la détérioration des marges constituent un contrepoids.

La dégradation et la pression sur les marges

Goldman Sachs a déclenché la vente d’aujourd’hui en attribuant une note de “vente” à Super Micro et en fixant un objectif de prix à seulement 26 $ — en dessous des niveaux actuels. L’analyste Katherine Murphy a souligné que la compression des marges s’intensifiera à mesure que la pression concurrentielle augmentera, même si la demande pour l’infrastructure d’intelligence artificielle accélère. La tension fondamentale : Super Micro semble prêt à sacrifier la rentabilité à court terme pour la croissance du volume, en sécurisant d’importants contrats de serveurs IA qui augmentent le chiffre d’affaires tout en comprimant les marges bénéficiaires.

Ce qui se cache derrière les chiffres

L’entreprise semble avoir résolu les irrégularités comptables qui la hantaient en 2024, mais la dynamique opérationnelle est devenue problématique. Les résultats financiers à venir révéleront l’impact réel des grands accords d’approvisionnement avec Fujitsu et DataVolt, basé en Arabie Saoudite — des contrats qui pourraient illustrer si les volumes premium compensent la baisse de rentabilité. Les investisseurs doivent désormais concilier deux narratifs concurrents : les vents favorables structurels liés au déploiement de l’IA contre les vents contraires cycliques liés à l’érosion des marges.

La réaction du marché d’aujourd’hui s’est cristallisée autour de l’évaluation de Goldman, avec les vendeurs prenant la dégradation comme une permission pour sortir ou réduire leurs positions avant le prochain cycle de résultats.