À quoi s'attendre : La dynamique des prix du minerai de fer à l'approche de 2026

Le marché de la minerai de fer entre en 2026 à un carrefour. Après une année 2025 turbulente marquée par des tensions géopolitiques et des changements dans les schémas de demande, les traders et analystes réajustent leurs perspectives pour la matière première qui soutient la production mondiale d’acier. Le défi fondamental est simple : une demande en baisse se heurte à une offre en forte augmentation.

La réalité de 2025

Le minerai de fer a débuté 2025 en force à 99,44 US$ par tonne métrique, touchant brièvement 107,26 US$ à la mi-février avant que le sentiment ne se détériore. Les mois de mars à juillet racontent une histoire de pression incessante. Les prix ont chuté en dessous de US$100 au début mai et ont plongé à un creux annuel de US$93,41 le 1er juillet — un coup dur pour les mineurs et exportateurs. La reprise est survenue au troisième trimestre, avec des prix rebondissant au-dessus de US$106 en septembre. Le dernier trimestre a apporté une stabilité modérée, l’année se terminant près de US$106,13 après avoir culminé à US$107,88 début décembre.

Qu’est-ce qui a causé cette montagne russe ? Deux forces ont dominé : l’effondrement persistant du secteur immobilier en Chine et l’incertitude tarifaire déclenchée par les politiques commerciales américaines.

Pourquoi le ralentissement du secteur immobilier chinois est-il si important ?

Voici la vérité inconfortable : la construction représente environ la moitié de la demande mondiale d’acier, et la Chine contrôle la majeure partie de la production mondiale d’acier. Lorsque le marché immobilier de Pékin s’est figé en 2021 suite à l’effondrement de Country Garden et Evergrande, cela a déclenché un effet en cascade sur les marchés du minerai de fer dans le monde entier. Les plans de relance gouvernementaux ont peu contribué à relancer le secteur, laissant une faiblesse structurelle en place à l’approche de 2026.

Pourtant, l’histoire de la consommation de minerai de fer en Chine n’est pas entièrement sombre. Alors que la demande liée à l’immobilier continue de diminuer, l’industrialisation, l’urbanisation et la production d’acier à l’exportation vers l’Asie du Sud-Est, le Moyen-Orient, l’Afrique et l’Amérique latine soutiennent l’utilisation. Cette réorientation vers l’exportation est cruciale — elle a empêché un effondrement total de la demande malgré les vents contraires domestiques.

Tarifs et perturbations politiques

La menace tarifaire américaine en avril 2025 a déclenché une panique de vente sur toutes les matières premières. Les annonces de Trump, promettant des taxes de 10 % généralisées et des mesures de rétorsion, ont suscité des craintes de récession et plongé les marchés dans une chute libre. Cependant, l’annonce s’est avérée plus bruyante que réelle ; les marchés se sont stabilisés lorsque la mise en œuvre des tarifs a été retardée et affinée.

En regardant vers 2026, la situation tarifaire aux États-Unis est moins menaçante qu’initialement redouté. La demande américaine d’acier dépasse la production nationale, mais les importations chinoises représentent une petite fraction de l’offre américaine. Plus pertinent encore, le Canada et le Brésil font face à des tarifs de 25 et 50 % respectivement, bien que tous deux bénéficient d’exemptions pour les pellets de minerai de fer. La carte maîtresse est de savoir si l’Accord de libre-échange entre le Canada, les États-Unis et le Mexique ((CUSMA)) sera renégocié en 2026 — si les exemptions totales disparaissent, des tarifs supplémentaires sur les biens canadiens pourraient faire boule de neige dans les chaînes d’approvisionnement nord-américaines.

Le choc carbone européen

Le Mécanisme d’ajustement carbone aux frontières de l’Europe ((CBAM)) est passé de la phase transitoire à la mise en œuvre définitive le 1er janvier 2026. Cette politique taxe les importations à forte empreinte carbone comme l’acier, pénalisant ainsi les producteurs qui utilisent des hauts-fourneaux traditionnels. La conséquence en aval : les aciéristes chinois accélèrent leur transition des hauts-fourneaux à forte émission de carbone vers des fours à arc électrique, qui représentent actuellement 12 % de la production chinoise mais devraient atteindre 18 % d’ici 2030.

Voici le problème : les fours à arc électrique consomment de la ferraille, pas du minerai de fer brut. Ce pivot technologique réduit la demande pour l’entrée principale que les mineurs vendent.

La carte Simandou

La mine de Simandou en Guinée bouleverse le jeu mondial. Les blocs trois et quatre sont détenus conjointement par Rio Tinto, Chinalco et le gouvernement guinéen ; les blocs un et deux sont contrôlés par un consortium sino-singapourien ((Winning International et China Hongqiao Group)). La mine a expédié sa première cargaison en décembre 2025 et augmentera progressivement sa production à 15-20 millions de tonnes métriques en 2026, pour atteindre 40-50 millions de tonnes d’ici 2027.

Pourquoi cela importe-t-il ? Le minerai de Simandou affiche une teneur en fer de 65 % — une qualité premium. Plus important encore, la propriété par un consortium chinois offre à Pékin une victoire géopolitique sur 15 ans : une diversification de l’approvisionnement loin de l’Australie, qui a été une source principale pendant des décennies. Cela fait pencher la balance de l’offre et de la demande résolument en faveur de la Chine.

Où les prix du minerai de fer pourraient-ils aller en 2026 ?

Les analystes convergent vers une thèse baissière. Project Blue prévoit que les prix tomberont en dessous de US$100 par tonne métrique dans la seconde moitié de 2026, avec des prix du premier semestre oscillant entre 100 et 105 US$, soutenus par la saisonnalité. Les estimations consensuelles tournent autour de 94-98 US$ par tonne métrique pour l’année complète, BMI et RBC Capital Markets projetant tous deux US$98.

Les chiffres sont simples : une nouvelle offre abondante provenant de Simandou rencontre une demande affaiblie par la crise immobilière en Chine, la décarbonation européenne et les changements structurels vers les matériaux secondaires. Bien que l’Inde, la Russie, le Brésil et l’Iran augmentent leur production d’acier, aucun ne sont des importateurs importants de minerai de fer — ils sont autosuffisants en matières premières.

La conclusion

Le minerai de fer entre en 2026 face à une double contrainte. La croissance de la demande a ralenti à un filet en raison de la faiblesse du secteur immobilier chinois, des conversions de fours dictées par la politique, et de la capacité mature de fabrication d’acier dans les économies développées. Parallèlement, la nouvelle production de Simandou et les expansions de capacité des mineurs établis inondent le marché. La stabilité des prix — autour de US$95 ou en baisse dans la mi-90 — semble être le scénario consensuel. Les surprises à la hausse nécessiteraient un rebond économique chinois marqué ou des perturbations géopolitiques de l’offre ; les risques à la baisse se concentrent sur une accélération de la ramp-up de Simandou ou une crainte de récession déclenchant une déflation plus large des matières premières.