MSFT expiration du 20 novembre : Deux stratégies d'options à considérer

Microsoft Corporation (MSFT) a introduit de nouveaux contrats à terme arrivant à échéance le 20 novembre, offrant aux traders un point de décision intéressant. Avec 312 jours avant expiration, ces contrats à plus long terme offrent aux vendeurs de primes une opportunité de capter des revenus nettement plus élevés par rapport aux échéances à court terme. Ce horizon temporel prolongé modifie fondamentalement la mathématique pour les vendeurs de calls et de puts.

La stratégie de l’Call : Amélioration du revenu par Covered Call

Pour les investisseurs détenant déjà ou souhaitant acquérir des actions MSFT au niveau actuel de 479,15 $, vendre un covered call représente une approche tactique. Le contrat call avec strike à 505,00 $ est coté avec une offre à 40,00 $, ce qui traduit une opportunité de revenu attrayante.

Voici comment fonctionne la mathématique : achetez MSFT au prix d’aujourd’hui de 479,15 $, puis vendez un call à 505,00 $. Cela vous oblige à livrer des actions à ce prix d’exercice. Cependant, vous empochez simultanément la prime de 40,00 $. Si MSFT est appelé à l’échéance du 20 novembre, votre rendement total atteint 13,74 % (avant commissions et dividendes). C’est une augmentation significative de votre profil de rendement sur environ 10 mois.

Le strike à 505,00 $ se situe à environ 5 % au-dessus des niveaux actuels — hors de la monnaie dans le jargon des options. Les modèles de probabilité actuels suggèrent qu’il y a environ 49 % de chances que ce contrat se termine sans valeur, ce qui signifie que vous conservez à la fois votre action et la prime collectée. Dans ce scénario, le YieldBoost pur provenant de la prime seul s’élève à 8,35 %, ou 9,77 % annualisé. La contrepartie : vous limitez votre potentiel de hausse si MSFT connaît une forte hausse.

La stratégie du Put : Point d’entrée à coût réduit

Du côté des puts, le strike à 475,00 $ mérite l’attention. Avec une offre à 37,70 $, vendre ce put équivaut à passer un ordre d’achat conditionnel à 475,00 $ tout en percevant un revenu immédiat.

En exécutant une vente à découvert sur ce put, vous vous engagez à acheter 100 actions de MSFT à 475,00 $ si assignation il y a. La prime de 37,70 $ réduit votre prix d’entrée effectif à 437,30 $, soit environ 8,8 % de réduction par rapport au prix actuel du marché. Pour les investisseurs cherchant à accumuler des actions MSFT à de meilleurs niveaux, cela vaut mieux que d’attendre et d’espérer une baisse de prix.

Le strike à 475,00 $ représente environ 1 % en dessous des prix actuels. L’analyse statistique indique qu’il y a environ 60 % de chances que ce contrat expire sans valeur — c’est-à-dire sans assignation, et vous empocher la prime sans acheter d’actions. Si cela se produit, vous avez obtenu un YieldBoost de 7,94 %, ce qui équivaut à 9,29 % annualisé. Le risque : si MSFT chute fortement, vous êtes obligé d’acheter des actions à 475,00 $.

Comparaison de l’ensemble des opportunités

Les deux stratégies évoluent dans un environnement de volatilité implicite de 27 %, alors que la volatilité réelle sur douze mois glissants se rapproche de 24 %. Cet écart de 3 points dans les métriques de volatilité suggère que les options intègrent une attente modérée pour les mouvements de MSFT, ni exceptionnellement bon marché ni cher historiquement.

La stratégie du put convient aux investisseurs disposant de réserves de liquidités prêtes à déployer du capital autour des niveaux actuels ou avec de modestes discounts. La stratégie du call s’adresse aux actionnaires existants ou à ceux qui envisagent d’acheter à ces prix, prêts à échanger un potentiel de hausse illimité contre un revenu de prime significatif. Aucune n’est intrinsèquement supérieure — le choix dépend de vos vues directionnelles et de vos préférences en matière d’allocation de capital.

Les deux contrats offrent des opportunités de revenu raisonnables ajustées au risque par rapport à une durée de 312 jours, mais les traders doivent surveiller comment les probabilités évoluent à l’approche de l’échéance et en fonction de l’évolution du prix de MSFT.