La pression en faveur d'une baisse des taux monte, quels signaux les responsables américains envoient-ils ?

Le secrétaire au Commerce américain, Ruttnick, a exprimé lors du Forum de Davos que les taux d’intérêt actuels, trop élevés, freinent la croissance économique. Ces déclarations reflètent la forte attente du gouvernement en faveur d’une baisse des taux. Bien qu’il prévoie une croissance du PIB au T1 de plus de 5 %, l’implication est claire : si les taux étaient plus bas, la croissance pourrait même atteindre 6 %. Cela ne constitue pas seulement une évaluation des perspectives économiques, mais aussi une opération de communication en faveur d’une politique de baisse des taux. Pour le marché des cryptomonnaies, ce type de signal indique généralement une possible amélioration de l’environnement de liquidité.

Divergences internes au sein du gouvernement sur les prévisions

Les prévisions des responsables américains concernant la croissance économique diffèrent nettement, ce qui reflète une incertitude quant à l’espace de manœuvre politique.

La prévision de Ruttnick est nettement supérieure à celle du secrétaire au Trésor Bessent. Il est important de noter que Ruttnick insiste sur le fait qu’il s’agit d’une opinion personnelle, et non d’une position officielle. Cependant, ce type d’“opinion personnelle” reflète souvent la véritable orientation politique interne. En s’exprimant publiquement sur une plateforme aussi prestigieuse que le Forum de Davos, il envoie un signal politique profond.

Implications de la politique de taux d’intérêt pour le marché

Formation des attentes de baisse des taux

La logique centrale de Ruttnick est simple : plus les taux sont bas, plus la croissance économique sera forte. Il a même quantifié cette relation, suggérant qu’une baisse d’un point de pourcentage du taux pourrait entraîner une augmentation d’un point de pourcentage du taux de croissance du PIB. Cette façon d’argumenter est peu courante chez les décideurs politiques, et indique souvent qu’il cherche à créer un climat favorable à une baisse des taux.

Du point de vue du marché des cryptomonnaies, une anticipation accrue de baisse des taux signifie généralement :

• Amélioration de l’environnement de liquidité, avec un afflux accru de capitaux vers les actifs risqués
• Renforcement des attentes de dépréciation du dollar, ce qui pousse à la hausse les prix des biens et actifs libellés en dollars
• Augmentation de la demande des investisseurs institutionnels pour les actifs à haut risque

Importance de la fenêtre temporelle

Ruttnick insiste particulièrement sur la croissance du PIB au “trimestre en cours”, ce qui implique que la Réserve fédérale disposera de données économiques importantes au T1. Si ces données confirment ses prévisions, cela renforcera l’anticipation d’une baisse des taux. Si elles déçoivent, cela pourrait freiner ces attentes.

Cette fenêtre temporelle est cruciale pour le marché des cryptomonnaies, car les anticipations politiques se reflètent souvent dans les prix des actifs avant même que la politique ne soit officiellement modifiée.

Impact potentiel sur le marché des cryptomonnaies

Selon l’expérience historique, un cycle de baisse des taux soutient généralement les actifs cryptographiques. Les raisons sont simples :

• Le coût d’opportunité de la détention de liquidités diminue, incitant les investisseurs à se tourner vers des actifs risqués
• L’augmentation de la liquidité signifie plus de flux de capitaux, dont une partie peut aller vers le marché crypto
• La dépréciation du dollar renforcée rend les actifs libellés en dollars, comme le Bitcoin, plus attractifs

Cependant, il faut noter que la réalisation de ces attentes nécessite du temps. La Fed ne changera pas sa politique sur la seule base de quelques déclarations ; elle attendra des données économiques concrètes. De plus, la croissance économique américaine prévue pour 2026 est déjà relativement optimiste (plus de 5 %), ce qui limite l’espace immédiat pour une baisse des taux.

En résumé

Les déclarations de Ruttnick envoient un signal clair : le gouvernement privilégie fortement une politique de baisse des taux. Bien qu’il insiste sur le fait qu’il s’agit d’une opinion personnelle, le fait de s’exprimer publiquement sur une plateforme comme Davos contribue à façonner les attentes du marché. Pour le marché des cryptomonnaies, ce type de signal est souvent perçu comme un signe annonciateur d’une amélioration de la liquidité.

Cependant, il reste un décalage entre la politique et sa mise en œuvre. La décision de la Fed dépend principalement des données économiques réelles, et non des déclarations des responsables. La suite dépendra donc de la publication des données du T1 et de la réaction de la Fed à ces chiffres. À court terme, l’anticipation d’une baisse des taux pourrait soutenir les actifs risqués, mais la tendance à long terme dépendra des orientations concrètes de la Fed.